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王輝
黑色一星期
由于美元顯著反彈，加上市場擔心美聯儲可能再度上調利率從而抑制工業金屬需求，在對沖基金及其他大型投機者大舉拋售壓力下，國際商品市場上周五急轉直下，重演上周一
一瀉千里的一幕。在有色金屬的帶動下，國際商品價格全線下滑，其中，期銅上周累跌11%，金價全周跌8%，是逾15年來最大單周跌幅。CRB指數(反映19種商品期貨價格波動的指數)上周跌5.4%至342.29點，創25年來最大單周跌幅。
對于商品期貨自去年以來的持續瘋漲，本月初，“股神”巴菲特曾指出，金屬和原油價格漲勢驚人，目前已形成泡沫。摩根士丹利首席經濟學家羅奇日前也警告稱，商品泡沫最終會破裂。巴菲特以灰姑娘的童話故事作比喻說：“明知道一到午夜12點，所有東西都會變回原樣，但你還是想‘再跳一支舞吧’，現在大家都是這種心態。”而上周國際商品期貨價格的劇烈震蕩似乎正在印證這位投資大師的觀點。
全球股市強烈震蕩
受商品價格大幅下跌的影響，上周美國股市出現大幅震蕩。道瓊斯工業平均指數上周五收市報11144點，較前周下跌2.08%；納斯達克綜合指數上周五收市報2193點，較前周下跌2.22%，盤中一度創下今年以來的新低。而歐洲、日本股市，也同樣未能幸免。剛剛有所復蘇的日本股市，上周五再度收于兩個月以來的最低位。
香港市場，由于受江西銅業、紫金礦業、靈寶黃金等有色金屬板塊股價大幅跳水的影響，香港股市還沒來得及從“恒指突破17000點的喜悅”中恢復，就在上周一遭遇了下挫407點的兩年來單日最大跌幅，而其單周累積下跌589點，在香港股市交易歷史上也名列前茅。
大限來臨？
本月初，在國際金融市場上已低調多時的“股神”巴菲特表示，他對金屬商品市場的極度投機行為表示十分擔憂。目前金屬商品價格高漲不是因為基本面的因素，而是大量投機資本進行炒作的結果。除大麥、玉米、大豆等外，巴菲特認為其他所有商品都出現了非理性繁榮，特別是金屬和石油這兩大商品，出現一種令人恐怖的上漲態勢。為此，巴菲特最近正在大肆拋售白銀等金屬商品。
盡管巴菲特這位金融市場的傳奇人物堅決看空金屬期貨，但一些國際投資人士并不這樣認為。有分析人士指出，從期貨價格目前走勢看，累積的巨大漲幅確實令投資者特別是國際投機資金有獲利了結的沖動，問題是期貨價格會否連續暴跌，引發國際炒家爭相出逃，從而引發全球金融市場動蕩。盡管這一風險確實存在，不過其變成現實的可能性不大。如果在全球金融的大格局里分析，就會發現支撐商品期貨走牛的是全球熱錢的泛濫以及持續疲軟的美元，而這兩大基本因素在短期內將不會有根本性改變。
此外，盡管美聯儲連續16次加息在一定程度上緊縮了資金供給，可是眾多因素令美聯儲在是否繼續加息的問題上左右為難，并且美元走軟已經成為長期趨勢，這些都令商品期貨價格短期內崩盤的可能性大減；另外，基本供求矛盾以及國際地緣政治風險，也對商品期貨價格的堅挺構成支撐。
值得注意的是，巴菲特在看空金屬期貨的同時，還表示將大量買入大麥、玉米、大豆、棉花、橡膠、白糖等農產品，這與早在去年就開始大肆鼓吹糖價還要漲幾倍的投資大師羅杰斯不謀而合。由此看來，并不是商品期貨的大限正在來臨，而是商品期貨牛市的重心正在轉移。
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