風物長宜放眼量：2006年中國資本市場淺析

　　來源：新浪財經精英理財論壇

    網友：cnxiaox

    經過五年的下跌，2006年，中國股市終于迎來一輪象樣的反彈。但這次反彈一直是在一片爭論和質疑聲中猶猶豫豫地上行的。當初在千三關口大家用懷疑的目光

看著股指上上下下，反反復復。現在已過了千四，但大家的擔心一點也沒減少，總擔心又成為博弈的犧牲品。那么，2006年中國資本市場會是什么樣的呢?我談談個人的看法。

　　影響事物發展的因素很多，往往一些看似是局外的東西的變化，也可徹底改變事物運行的方向。所謂功夫在詩外，講的就是這個道理。分析和預測股市未來一年的漲跌和運行是困難的。更多時候，我們能做的只是梳理影響股市趨勢性變化的一些外內部環境因素，并據此得出可能性較大的結果。并據此進行操作，也就是博弈。

　　一、2006年是中國資本市場的變革年

　　2006年，證券市場的主要任務仍是股權分置改革。開弓沒有回頭箭，可以想見，也可以看到今后股改會加速推進。因此，管理層會呵護、把握或出臺一些有利活躍市場的舉措，減少因制度變革而帶來的一系列對市場的沖擊。畢竟，股市的功能是融資，長跌不休的股市不利于融資功能的發揮，更會影響整個經濟的運行。所以，2006年，股市即使不牛，也不大可能大跌。最起碼，在股改完成前不大會。但市場心態不穩，盤中可能會劇烈震蕩。但亂世出英雄，亂中取勝會獲得更大的收益。

　　二、國際資本對中國的投資可能引發一些變化

　　人民幣的升值預期以及國外資本謀求控制中國的部分重要產業區位或者終端市場，使得外資進入我國可能會進一步增加，并影響中國股市運行。QFII不斷增加額度、境外戰略投資者的介入將對我國的資本市場結構造成影響。QFII的成功抄底和外資對國內一些產業的并購應引起投資者的關注。因為他們有成熟的投資理念和經驗，并具備敏銳的投資嗅覺，往往是市場中的勝出者。國際資本的示范作用，使得其在股市中的影響力，可能遠超過其資本數量的增加。從人民幣升值問題看，歷史經驗表明，一國貨幣持續升值往往是該國股市大幅飆升的重要原因。但出于對本國經濟安全的考慮，政府可能不會任其大幅走高，最可能的結果是穩中有升。因而，2006年，光從人民幣升值的角度講，股市也不大可能大幅走牛。但局部走強則不是什么幻想。

　　三、產業整合與并購重組會對股市行情起推動作用

　　中石油、中石化對子公司的回購對二級市場上的相關公司的股價起了明顯的推動作用。因為出于整個集團或產業發展的考慮，減少關聯交易，降低經營成本，提升公司的競爭力，相關的產業整合與并購重組會越來越多，這一方面會提升相關集團的業績，另一方面也會刺激相關上市公司的股價走高。有實質并購概念并有良好基本面支持的公司應引起大家的重視。

　　四、產業景氣度的變化影響股市運行

　　鋼鐵業由于前幾年的盲目擴張，致使產能過剩；更重要的是鐵礦石過度依賴進口，致使成本過高，從2005年始利潤銳減，整個行業的股價也難有表現。房地產業高位運行，未來房價再升空間有限，相關公司的業績恐難如人愿。但另一方面，投機資金的逐利本性可能會轉移到股市，進而推高股市。目前，大多數行業存在過剩，但也對部分行業構成利好。如鋼價的下跌促成工程機械業成本的降低，并提升其業績，增加其投資價值。

　　五、政策走向左右股市運行方向

　　貸款利率的上調引起股市一度大跌，說明政策走向對股市的調節作用。目前，調控政策仍不會放松，并有相機加強的可能性。這些政策勢必會對相關產業造成影響，但也沒必要過分恐慌。因為這些調控在長時間后，肯定會對相關上市公司構成利好，會對整個經濟運行構成利好。但也不排除一些“嚴刑峻法”的出臺對股市的暫時打擊。總體來看，政府對目前的股市態度，扶持大于打擊，相信在特殊時期，出臺政策時會權衡輕重。

　　總之，2006年資本市場會有很多機會，但也不能盲目樂觀，認為一付太平。把握機遇，關注政策環境，留意行業興衰，防范風險是每一個投資者都應該關注的課題。

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