外匯期權(quán)：300美元玩轉(zhuǎn)1萬美元

　　匯改以來人民幣升值幅度為3.18%，如果不做任何投資，手里的外匯就將虧損3.18%———

　　相較于股票、基金等金融投資工具，外匯期權(quán)對廣大的中小投資者而言，屬于比較新的一種投資工具。如何利用外匯期權(quán)讓投資收益成倍增長并有效規(guī)避交易風(fēng)險？

　　上周六本報財富課堂上，中國建設(shè)銀行北京市分行的資深外匯交易員高峰、韓良，向到場讀者介紹了外匯期權(quán)的投資理念和方法。

　　■如何應(yīng)對人民幣升值？

　　2005年7月21日匯改以來，人民幣累計升值2635點，升值幅度為3.18%。就是說，如果不進(jìn)行任何買賣操作，市民手中持有外匯的虧損為3.18%。

　　高峰先生指出，這時有兩種解決方案：第一，賣出外幣，踏踏實實地回到人民幣。有效規(guī)避了潛在的

　　從銀行

　　■外匯期權(quán)如何交易？

　　期權(quán)（option），簡單說就是在某一個指定的日期享有的權(quán)利�？蛻羰峭鈪R期權(quán)的買方，客戶買入一個權(quán)利，通過向銀行交納一定比例的期權(quán)費(fèi)，享有到期日那天行使或者不行使協(xié)議合同的權(quán)利。銀行是外匯期權(quán)的賣方，銀行收取客戶期權(quán)費(fèi)，有到期執(zhí)行客戶權(quán)利的義務(wù)。

　　建設(shè)銀行開設(shè)的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的交易幣種包括美元、日元、英鎊、歐元、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元，只涉及各幣種與美元之間的直盤交易。交易期限分為兩周、一個月、二個月和三個月，到期日如果為非銀行工作日或相關(guān)國際市場假期，建行將根據(jù)有關(guān)國際市場慣例調(diào)整到期日。交易起點金額為等值1萬美元（按建行公布的個人外匯買賣實時價格的中間價計算）。

　　外匯期權(quán)的購買成本，是一筆期權(quán)費(fèi)即交易額的1%至3%。也就是說，投資者只要支付100美元至300美元的期權(quán)費(fèi)，便可以從事外匯期權(quán)交易了。

　　客戶買入期權(quán)后可以根據(jù)市場變化，認(rèn)為匯價到達(dá)局部頂部后，不用等到到期日，便可以提前賣出持有的期權(quán)。提前平盤使客戶不需要有足額資金，只要資金足夠繳期權(quán)費(fèi)就可以了。

　　高峰介紹說，如果期權(quán)平盤時，銀行開出的期權(quán)費(fèi)率高于客戶支付的期權(quán)費(fèi)率，或者客戶在到期交割時的收益率高于支付的期權(quán)費(fèi)率，就表示投資者盈利了。

　　■外匯期權(quán)損失有限收益無限

　　去年，美元對非美貨幣走勢異常強(qiáng)勁，非美貨幣呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢。如果以美元作本位幣進(jìn)行傳統(tǒng)外匯買賣的話，極易被套。但是，投資外匯期權(quán)最大的特點就是可以雙向操作，為客戶同時提供做多和做空美元的機(jī)會。因此，無論美元長期走勢是上漲還是下跌，客戶都有賺錢的機(jī)會。

　　比較外匯買賣，外匯期權(quán)風(fēng)險更大，但相應(yīng)的收益也更大。但是，客戶如果判斷錯誤，損失僅是客戶已繳的全部期權(quán)費(fèi)。所以外匯期權(quán)交易的損失是有限的，而理論上收益無限。

　　■2006年投資者宜順勢而為

　　除了外匯儲蓄之外，很多市民通過在外匯匯率波動時進(jìn)行外匯之間的買賣，賺取投資收益。高峰指出，2006年到目前為止，外匯市場匯率走勢不是很明朗，市場上各機(jī)構(gòu)、投資者都在猜測下一步外匯市場關(guān)注的焦點，在市場預(yù)期上存在著分歧：有些人認(rèn)為美元將繼續(xù)升息至5%的基準(zhǔn)利率，有人認(rèn)為美元將結(jié)束加息。

　　縱觀2006年，美元將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。高峰提示，投資者要順勢而為，關(guān)鍵是要事先確立止損價位。

　　■可在網(wǎng)上進(jìn)行外匯交易

　　建行資深外匯交易員韓良還現(xiàn)場為聽眾演示了網(wǎng)上進(jìn)行外匯操作的具體方法。據(jù)了解，建行預(yù)期將于今年5月推出一套網(wǎng)上個人外匯買賣系統(tǒng)。該系統(tǒng)擁有查詢賬戶信息、交易明細(xì)、實時交易、委托掛單、追加掛單、委托撤單、收看行情圖表、銀行報價、國際行情，進(jìn)行盈虧分析、持倉分析，建立自己的財務(wù)日歷，計算外匯儲蓄、外幣兌換、貸款計算等各項功能，投資者屆時可登錄http://bj.ccb.cn或http://95533.bj.ccb.cn下載。

　　課堂問答

　　■問：請問最近怎樣進(jìn)行實盤操作？

　　答：2005年歐元大幅下挫，近來呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢，沒有出現(xiàn)2005年的單邊行情，估計將持續(xù)到2007年上半年；目前很難把握，存在著實盤操作困難，對歐洲貨幣可以進(jìn)行一些區(qū)間操作，注意建立止損價位。

　　就澳元對美元而言，由于2005年至2006年黃金、石油價格大幅上揚(yáng)，且沒有回調(diào)跡象。受其影響，預(yù)期澳元將會寬幅震蕩，未來大幅下挫的可能性不大。

　　在目前加元價位高的形勢下介入要謹(jǐn)慎。當(dāng)前黃金、石油價格上漲還有多少空間還不能確定。投資者要注意規(guī)避下跌風(fēng)險。市場可能大幅度回調(diào)。

　　■整理/本報實習(xí)記者夏侯昭珺

　　知識庫

　　1.期權(quán)的分類

　　按照期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種；按照期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)；按照期權(quán)合約的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)等。

　　2.期權(quán)合約的構(gòu)成

　　期權(quán)合約主要有三項要素：期權(quán)費(fèi)、執(zhí)行價格、期權(quán)到期日。執(zhí)行價格，是指期權(quán)到期日，如果客戶選擇行使期權(quán)的交易價格，在期權(quán)合同簽訂時已經(jīng)確定。

　　3.期權(quán)費(fèi)的計算方法

　　個人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的期權(quán)費(fèi)均以美元為單位。若交易幣種為歐元、英鎊、澳大利亞元，美元期權(quán)費(fèi)為各幣種金額乘以期權(quán)費(fèi)率；若交易幣種為日元、加拿大元、瑞士法郎，美元期權(quán)費(fèi)為各幣種對應(yīng)的美元金額乘以期權(quán)費(fèi)率。

　　如果個人外匯買賣，歐元兌美元實時中間價為1.1220，期限為一個月的期權(quán)費(fèi)率為1%。

　　客戶要買入一個看漲歐元期權(quán)，金額為4萬美元，期限為一個月。

　　客戶應(yīng)繳納的期權(quán)費(fèi)為：執(zhí)行價格：1.1220歐元金額=40000/1.1220=EUR35650.62美元期權(quán)費(fèi)=35650.62×1%=USD356.51

　　建行客戶在2006年3月29日買入一筆看漲歐元看跌美元，金額為5萬歐元，執(zhí)行匯率為1.2005，到期日為5月29日。客戶買入時，期權(quán)費(fèi)率為2.03%，客戶只需支付1015美元的期權(quán)費(fèi)就可進(jìn)行交易。

　　4月6日，當(dāng)歐元匯價波動到1.2317時，客戶選擇提前平盤。此時，銀行報出的平盤費(fèi)率3.83%，銀行支付客戶平盤期權(quán)費(fèi)為1915美元。

　　短短8天的時間里，客戶投入1015美元，凈收益900美元，凈收益率為88.67%。