13只計劃集體飄紅 券商集合理財風卷而來

　　本報記者 李佳

　　深圳報道

　　13只集合資產管理計劃飄紅

　　2005年6月，張明(化名)將存銀行的10萬元購買了東方證券“東方紅1號集合資產管理計劃”，自去年6月24日成立以來，截至日前，“東方紅1號”的累計凈值已經超過了1.2181元。9個月下來，該計劃已經令張明賺了20%之多。

　　“雖然超過10%收益的部分要跟券商分成，但綜合下來，接近13%的收益率，仍比我存銀行的那點零頭高多了去了。”張明樂道。

　　按照契約，不久之后，“東方紅1號”便會進入開放期，不排除會有人贖回份額的情況，但張明告訴記者：“我不會贖回，本來沒想到會賺那么多，只希望能比銀行利息高就可以了，實話告訴你，我自己還在炒股，我還需要他們的專業人士指導我炒股。”

　　成立以來，“東方紅1號”集合資產管理計劃的收益率在券商集合

　　2005年，11家創新試點券商共發行了13只集合資產管理計劃，募集總規模達145億元。盡管2005年的市場并不盡如人意，但這13只集合資產管理計劃依然全部實現盈利。

　　截止到3月21日，光大證券的“陽光一號”理財產品的累計凈值為1.0850元，而招商證券“基金寶”累計期間收益率也達到了約9%，偏債券型的中信避險共贏理財計劃年化收益率也達到了4.5%。

　　“原來賣第一只產品的時候還有人持懷疑態度，現在我們馬上要發第二只集合理財產品了，有很多人已經開始預訂。”一位券商集合理財投資經理告訴記者。

　　集合理財產品是創新試點券商在監管機構鼓勵和支持下推出的創新產品，擁有巨大的市場潛力，廣發證券的集合理財產品曾經在不到2周的銷售期銷量就達到了10億元。

　　另一個例子是，招商證券“基金寶”自2005年4月推出以來，首募規模為13.58億元，在隨后的三次開放期規模持續增加到22.67億元，加上招商證券“現金牛”，招商證券資產管理業務規模已超過66億元，占券商集合理財市場的40%以上。

　　市場擴容尚待時日

　　某券商稱，傳統的委托理財業務所謂的保本或者保底，對客戶而言表面上減少了風險，實際并沒有法律保障，而經證監會審批成立的合規的券商集合理財計劃，則是以更嚴格風險控制的方法進行設計的。這就是券商以自有資金參與集合理財計劃，并采用了銀行托管的業務模式。

　　以“東方紅1號”的設計為例，管理人的自有資金需達到計劃整體資金的10%并承擔有限責任，當計劃資產受市場風險影響跌10%時，投資者本金仍不受影響。只有使客戶獲得2.25%的基本收益后，管理人才能與客戶共享更高收益，除此之外，券商的集合理財計劃免收管理費。

　　曾有研究機構進行測算，集合理財計劃管理人以上海股市從2200點下跌到1200多點(跌幅近50%)時開放式基金的運作情況作為參照，其最低單位凈值為0.93元，即損失約7%，加之通過客觀評估自身投資實力，管理人以自有資金認購10%并承擔有限責任，能夠最大限度地保障客戶委托資產的本金安全性。

　　“券商委托理財曾經出過事，集合理財計劃作為一個新生事物，證監會對我們的監管非常嚴格，甚至比對基金的監管嚴多了。”某券商集合理財投資經理告訴記者，作為券商自己，對集合理財的自律要求也相當謹慎，比如說投資組合的要求是

　　他說：“跟其他管理人相比，我們追求的是絕對收益，而不是相對收益。別的投資機構，如果今天的凈值下跌1.7%，別人下跌2%，相比之下他還會覺得很高興，但對我們來說，只要下跌就不會感到高興，對20億的組合來說，跌了50萬也是錢啊。”

　　從2005年成立的13只券商集合資產管理計劃來看，全部實現正收益，收益率超過了開放式基金的平均水平。

　　“由于客戶資金銀行托管，以前委托理財的那種違約風險幾乎沒有；券商自有資金墊入，根據我們的模擬組合用正態分布理論測算，運作到期后凈值低于面值(也就是虧損)的可能低于0.04%。因此，投資者持有(券商集合理財產品)的唯一風險就在于流動性，但如果想獲取稍高的收益率犧牲一點流動性也是沒有辦法的事。”上述投資經理說。

　　據消息人士透露，一個月前，證監會對光大證券、東方證券、長江證券等幾家創新類券商的集合理財產品進行了抽樣調研，并向券商下發《證券公司集合理財資產管理業務實施細則》征求意見稿征詢意見，業內人士估計，這一正式文件的出臺也為時不遠，而對于券商集合理財產品的審查擴容可能也會很快放行。