增強型基金　不僅僅是跟著指數(shù)跑

　　基于被動性投資理念而誕生的指數(shù)化投資品種，正在豐富著內(nèi)地證券市場的投資理念和方式。

　　世界上第一個指數(shù)化投資組合的誕生可以追溯到1971年，這個投資組合是為美國的Samsonite養(yǎng)老金基金而設(shè)計的。大約兩年后的1973年，世界上第一個指數(shù)基金產(chǎn)生，這是美國WellsFargo銀行向其機構(gòu)投資者客戶提供的一個基金創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　回到A股市場，第一只指數(shù)基金——華安上證180指數(shù)增強型基金(現(xiàn)已更名為華安MSCI中國A股指數(shù)增強型證券投資基金)成立于2002年11月8日。時至今日，A股市場的指數(shù)型基金有數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了10只。

　　在當(dāng)前的A股市場，相信許多投資者特別是個人投資者，都有著“賺錢真是越來越難”的同感。的確，隨著A股市場的發(fā)展，

　　而指數(shù)化投資的發(fā)展，省略了選股這一可能最令投資者困惑的步驟，有助于改變“賺了指數(shù)不賺錢”的尷尬局面。

　　相對于積極型投資，指數(shù)化投資的優(yōu)勢在于：它可用小額資金獲得一個多樣化的組合，風(fēng)險高度分散，收益相對穩(wěn)定；同時，指數(shù)化投資采取跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的被動性操作，使基金的運營成本和交易成本降到最低點；指數(shù)化投資的資金可以全部用來跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)，不存在現(xiàn)金拖累問題，資金利用率高。

　　在指數(shù)化投資的大前提下，指數(shù)基金大致可以分為兩種：一種是純粹的指數(shù)型基金，它幾乎永遠(yuǎn)是滿倉，即使市場可以看到未來一段時間將持續(xù)下跌，它也依然保持滿倉狀態(tài)，不作積極型的行情判斷；另一種是指數(shù)增強型基金，就是可以在一定的范圍內(nèi)對市場時機等進(jìn)行判斷，并相應(yīng)在操作中進(jìn)行調(diào)整。

　　純粹的指數(shù)型基金由于交易費用等因素，很難跑贏指數(shù)；指數(shù)增強型基金雖然由于一定程度的增強加大了投資風(fēng)險，但判斷準(zhǔn)確度較高時，業(yè)績會更好。

　　如果投資者想投資指數(shù)，對股指有方向性的預(yù)判時，又想在任何交易時點調(diào)整投資，那么實時更新市值與凈值的ETF是不錯的選擇。目前市場上有3只ETF產(chǎn)品——上證50ETF、上證180ETF和深證100ETF。

　　與傳統(tǒng)的開放式指數(shù)基金相比，ETF是一種更嚴(yán)格意義上的指數(shù)基金。因為其采取實物申購贖回機制、組合現(xiàn)金比率低，成本優(yōu)勢更為明顯，風(fēng)險也更低，從而具有更強的指數(shù)跟蹤能力。

　　不僅如此，ETF具有可交易、可套利等傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金不具備的特點，其本身蘊含的套利機會或借助ETF進(jìn)行套利的模式，已經(jīng)在A股市場中為一些先知先覺并有條件的投資者創(chuàng)造了不少財富。

　　當(dāng)然，指數(shù)化投資不僅僅可復(fù)制、跟蹤股票指數(shù)，債券指數(shù)化投資也是指數(shù)化投資的一種。其所構(gòu)建投資組合的業(yè)績與某一債券指數(shù)看齊。債券投資總收益應(yīng)包括債券價格、應(yīng)計利息和利息再投資收益。不過，這一指數(shù)化投資在A股市場目前還不流行。