投資者如何把握油價上漲的投資機遇

　　王輝

　　1 石油：抓穩期貨股票兩塊金磚

　　記者：對于今年以來的國際油價走勢，你如何看待？未來油價還會持續走高嗎？

　　大有期貨總經理黃華：今年以來，國際油價的上漲主要歸功于包括遲遲沒有結果的伊朗核問題、恐怖襲擊不斷的尼日利亞局勢和玻利維亞的油氣國有化等在內的地緣政治因素，以及美國執行汽油新標準所引起的汽油庫存報告利多因素。除了上述因素外，還與全球經濟增長有關。GDP總量大的國家經濟都在增長，特別是中國與美國的經濟表現突出。因此，未來油價易漲難跌，中長期仍將上漲。

　　記者：近期國內燃料油期貨的交易與走勢如何？對此你有怎樣的分析和判斷？

　　黃華：近段時間，國內燃料油期貨交易空前活躍，并且在4月11日首次達到了上海期貨交易所公布持倉情況的條件(單只合約總持倉量達到10萬手)，這是該品種上市以來里程碑性質的事件。這表明隨著國際油價重上70美元/桶，市場分歧在加大，參與投資期貨品種避險的現貨商越來越多。隨著總持倉量的不斷增大，價格越活躍，燃油的定價將越來越權威！

　　滬燃油是全球第一只真正意義上的場內交易的，以鍋爐燃料發電為主的燃料油期貨品種。它既不同于新加坡場外交易市場的相關品種，也不同于NYMEX的以取暖為主的燃料油。滬燃油的走勢在大的方向與它們相同，但亦有明顯的個性，即抗漲或抗跌。自2004年底以來，走出一輪大漲行情的趨勢比外盤要強，波幅也沒有外盤的大。由于中國油價形成機制的改革正漸行漸近，并且完全市場化的燃油與某些柴油有替代性，所以，改革對燃油價格有支撐作用。后市依然看漲，走勢仍將大漲小回。

　　記者：近期股市上以中石化為代表的石油股股價開始大幅攀升，你認為其中的原因在哪里？目前國內汽柴油價格又在醞釀新一輪漲價，此外，中石化一季報也顯示，石油石化類上市公司似乎有著巨大的贏利空間，對此你怎么看？

　　黃華：以中石化為代表的石油股股價開始大幅攀升，原因有兩個方面。其一，因近來國際油價居高不下，國內煉廠環節吃緊，繼今年3月26日國內汽柴油價格上漲之后，新一輪的成品油價格上調方案正在醞釀之中。據我預計，這次汽柴油平均每噸可能將上漲300元-400元左右，漲幅與3月底的調價大體相當。預計該漲價方案(已上報國務院，待批準)將在未來幾周內擇機實行。與此同時，南方部分地區出現了油荒的征兆，各種變相漲價也暗流涌動。因此，成品油價格與國際接軌是大趨勢，漲價只是時機和幅度問題。

　　另外，今年年底前，成品油批發權就要對內資和外資企業放開，屆時跨國石油公司將有可能獲得自由進出口大宗成品油的權利。如果到那時國內成品油價格還低于國際市場，將可能導致石油外流。業界普遍預期，年底的批發權大限放開之前，國內的成品油價格會與國際價格逐步接軌。

　　其二，中石化的股改。自從

　　記者：作為投資者，未來在證券市場上還有非常好的投資機會嗎？

　　黃華：不管是小股民還是期貨投資者，未來在油品相關投資中都會有較好的投資機會，特別是期貨投資，因為他可以進行兩個方向的投資。種種跡象表明，中國的股市將迎來一輪兩年內創新高的牛市行情，做多是投資者的主要方向。

　　記者：據美國媒體《交易人月刊》報道，由于過去一年對能源產品期貨和相關概念股的投資大獲成功，77歲的美國人斯布恩·皮肯斯狂賺15億美元，被評為2005年美國最成功的投資人。你認為國內也會誕生這樣的“超級投資人”嗎？國內燃料油期貨與石油類股票目前具備非常好的投資機會嗎？

　　黃華：中國人的投資習慣與國外不同，國內的投資環境也與國外有所不同，因此，類似的“超級投資人”出現的機率不能說沒有，但不會很大。

　　就投資機會來講，中石化還沒有股改，而且股指期貨推出后，作為第一大總市值和總股本的上市公司，應該具有良好的投資機會；虧損石化企業的重組題材、類似石煉化等企業間的購并題材都值得重點關注。另外，由于國際油價繼續上揚的可能性較大，國際著名投資家羅杰斯預測價格將達到100美元/桶，所以做多油類期貨和有相關性的黃金、白銀等貴金屬，以及天然橡膠、玉米、糖、豆油等是不錯的選擇。

　　記者：近期逐漸啟動的油價聯動機制，對投資者有哪些影響？

　　黃華：油價改革就是漲價。對于企業而言，做多和參與油田勘探、開發，以及投資于石油相關上游產業應該會有較好的收益。對于投資者而言，與石油相關的上市公司則非常值得關注，盡管近兩個月來石油類股票的表現相對落后于新能源、有色金屬。

　　2　新能源：東方亮完，西方繼續亮

　　記者：油價大幅飆升應該說給石油石化類股票的投資創造了一個大機會，不過近期，股市的表現卻是“東方不亮西方亮”，新能源板塊表現出了巨大的潛力。您如何看待其中的投資機會？

　　渤海投資分析員周延：的確，近期股市中，新能源板塊表現出了巨大的潛力。因為新能源產業符合國家經濟和產業發展的方向。

　　日前，國家主席胡錦濤訪美時強調，隨著中國經濟不斷發展，中國對能源的需求相應上升。中國在能源供應上實行立足于國內的基本方針，堅持開發與節約并舉，重視提高能源利用效率。同時也將按照國際規則，同包括美國在內的其他國家在能源領域開展互利合作。可以說政策面的悉心呵護，為我國新能源的發展打下了堅實基礎，而新能源板塊也因此同時具備著天時、地利、人和三大漲停要素。

　　記者：請您具體分析一下這三大要素。

　　周延：受伊朗核問題的影響，近期國際油價持續上漲，國際原油期貨價格已經突破了70美元。而2006年春節長假期間，在國內休市的同時，國際油價出現持續暴漲，進而在節后帶動國內滬深兩市新能源板塊的大幅活躍。從大的趨勢來看，國際原油價格的持續走高，相應也增加了很多企業的經營成本，尋找替代能源就成為當務之急，新能源產業就此浮出水面。盡管我國的新能源產業剛剛起步，還面臨著許多困難，但同時也蘊涵著巨大的商機。可以預見，新能源產業在經過產業的初創階段后，將呈現高速增長態勢。另外，在我國，國民經濟經過十幾年的高速增長，許多行業增長已顯出疲態，許多企業都在尋找新的有潛力的產業，而新能源產業正迎合了這種高速增長的需求。在政策傾斜下，太陽能、風能、生物質能、燃料電池等新能源及可再生能源的產業化規模將不斷擴大，具有規模優勢及資源優勢的新能源企業將有更大的發展空間。

　　新能源是指有別于傳統能源的新興能源，這些新興能源的利用，一方面是替代傳統能源，具有取之不盡用之不竭的概念，同時也避免或減少了能源利用過程的污染，具有綠色環保意義。為促進我國經濟的持續平穩增長，國家在“十一五”期間把新能源作為重點產業加以發展，中央在“十一五”規劃中明確提出：“加快發展風能、太陽能、生物質能等可再生能源。”而已經于2006年1月1日正式實施的《可再生能源法》，更是鼓勵外資和民間資本進入新能源和可再生能源產業，促進產業和市場的發展。而證券市場也將做出積極反應。我認為，新能源板塊具有中線的活躍機會。

　　從目前的A股市場來看，強勢環境中機構資金正積極做多。基金季報顯示，基于未來牛市行情的預期，投資基金增加了投資倉位；而從目前滬市單日成交金額基本上都維持在400億元左右的量能水平來看，增量資金的介入也是非常積極的，各路資金都在展開著積極的市場運作。

　　股市中，強勢的市場環境也為主題投資者提供了良好的投資機會。在前期行情中，新能源板塊強勢崛起并演繹了一段持續的上漲行情，這其實是機構資金看到了新能源產業廣闊的發展前景而對該板塊進行建倉的過程，其中，既有市場游資的短線炒作成分，也有投資基金提前展開的戰略布局。回想起2005年以G天威為代表的那一波新能源行情，感覺中國A股市場的太陽能概念尚有意猶未盡之憾。在每一輪大級別行情的初期，往往都會出現一些龍頭股票的連續上漲，來樹立財富積聚的示范效應。如果說近期G天威、G航天等太陽能概念股創造出的財富