從利率走向?qū)ふ椅磥?lái)的投資機(jī)會(huì)

　　近兩年，有關(guān)投資理財(cái)方面的“傳奇”不絕于耳，如某人10萬(wàn)元投資房地產(chǎn)，4年賺了幾百萬(wàn)；某人幾年前買了個(gè)小煤窯，現(xiàn)在增值了幾十倍。這樣的財(cái)富故事引人遐想，人們?cè)隗@羨這些人“幸運(yùn)”的同時(shí)，也在尋找類似的投資機(jī)會(huì)，希望自己能成為其中的一分子。

　　然而，消息總是滯后于機(jī)會(huì)的。當(dāng)我們聽(tīng)到這些“財(cái)富傳奇”的時(shí)候，它的投資機(jī)會(huì)可能早已時(shí)過(guò)境遷。那么，有什么辦法能讓我們像那些“幸運(yùn)兒”一樣，在未來(lái)抓住機(jī)會(huì)

呢？

　　說(shuō)到這里，記者想起了一個(gè)故事：從前，有一家人住在祖屋里，祖屋門前有塊大石頭做的臺(tái)階。經(jīng)過(guò)上百年的風(fēng)雨侵蝕和人們的踩踏，石階已經(jīng)凹凸不平。于是這家人商量，把石階翻過(guò)來(lái)用另一面。

　　由于石階實(shí)在太大，這家人經(jīng)過(guò)幾番討論和一再拖延后，終于在某一天下決心動(dòng)工。當(dāng)他們千辛萬(wàn)苦地把大石頭翻過(guò)來(lái)后，人們氣餒地發(fā)現(xiàn)，原來(lái)他們的祖先在更早的時(shí)候已經(jīng)做過(guò)同樣的事情——石階早已被翻過(guò)了一次。

　　記者說(shuō)這個(gè)故事的目的是想告訴大家，我們正在經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)生活，并非是世上獨(dú)一無(wú)二的，在世界的其他地方，同樣的事情或許已經(jīng)發(fā)生過(guò)很多次(這好像讓人很沒(méi)有成就感)。同樣的道理，前面提到的那些投資機(jī)會(huì)，同樣也有規(guī)律可尋。我們也許沒(méi)有那些“弄潮兒”的天賦與幸運(yùn)，但是借鑒國(guó)外的歷史和經(jīng)驗(yàn)，同樣也可以有一番作為。

　　就以

　　表面上看，這種說(shuō)法有一定道理，但是如果再深究下去就不能解釋，為什么房?jī)r(jià)漲而租金不漲？山西煤老板為什么進(jìn)京大肆購(gòu)房？

　　其實(shí)原因無(wú)他，都是利率在作怪：目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的低利率無(wú)法抵消通貨膨脹，人們不得不選擇購(gòu)買實(shí)物來(lái)實(shí)現(xiàn)保值，這與上世紀(jì)80年代末人們搶購(gòu)醬油、肥皂等日常生活用品有異曲同工之妙。人們都是在通過(guò)提前消費(fèi)的方式，來(lái)回避手中貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)，只是那時(shí)社會(huì)財(cái)富有限，分配得又比較均勻，人們?yōu)榱吮Ｖ颠�買不起大件商品。

　　利率低于通貨膨脹，股市、房地產(chǎn)、大宗商品價(jià)格上漲，但本國(guó)貨幣會(huì)貶值；反之利率高于通貨膨脹，股市、房地產(chǎn)、大宗商品價(jià)格下跌，但本國(guó)貨幣會(huì)升值。以上是指在靜態(tài)的情況下，但從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，如果利率由低往高調(diào)，債市首當(dāng)其沖會(huì)率先下跌，緊隨其后的是房地產(chǎn)、股市、大宗商品；反之，利率下調(diào)，債市首先反映出上漲，然后是股市、房地產(chǎn)、大宗商品價(jià)格的上漲。

　　這種蹺蹺板現(xiàn)象在所有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都普遍存在。投資者從利率的走強(qiáng)即可決定投資的大方向。只要大方向正確，想賠錢都困難。

　　當(dāng)然，對(duì)于中國(guó)、印度、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家，情況會(huì)有所差異，比如我國(guó)當(dāng)前利率明顯低于通貨膨脹，但是人民幣還是有升值壓力。這個(gè)問(wèn)題留待下次再講。

　　商報(bào)記者 張景宇