理財(cái)新品不斷推出　巧用對(duì)沖理性投資左右逢源

　　上海證券報(bào) 方羽

　　近日有消息稱，QDII首家試點(diǎn)公司將花落上海基金公司。其目前設(shè)計(jì)的產(chǎn)品都是外幣募集，首先可能會(huì)推出固定收益型的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，預(yù)計(jì)最快在4月份就能面世。這無(wú)疑將使得個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)又增加一個(gè)新品種。綜觀近期的理財(cái)市場(chǎng)，各類理財(cái)新品的不斷推出，使得百姓的選擇越來(lái)越多，在聚焦這些產(chǎn)品的收益率的時(shí)候，更要善于應(yīng)用對(duì)沖原理進(jìn)行投資。

　　對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)左右逢源

　　在個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域中，有兩個(gè)投資手段是被公認(rèn)的:一個(gè)是持續(xù)投資，長(zhǎng)期必勝；另外一個(gè)則是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，左右逢源。如果說(shuō)長(zhǎng)期投資是一種理財(cái)方法的話，那么，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的則要依靠理財(cái)工具來(lái)達(dá)到。

　　在投資理財(cái)領(lǐng)域中，馬科維茲創(chuàng)立的投資組合選擇理論無(wú)疑是非常著名的，其中就涉及到了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的概念。像目前在海外非常盛行的對(duì)沖投資基金中，主要的應(yīng)用原理就是尋找相關(guān)性很高的品種，然后利用買進(jìn)與賣出對(duì)沖的原則，來(lái)化解市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　相關(guān)性既包括正相關(guān)，又包括負(fù)相關(guān)。由于時(shí)下的個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)上沒有做空機(jī)制，因此，目前投資者首先應(yīng)該關(guān)注的就是負(fù)相關(guān)的

　　選對(duì)市場(chǎng)理性投資

　　與持續(xù)投資相比，運(yùn)用對(duì)沖工具進(jìn)行投資的技巧更多，首先就是要選對(duì)投資理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)。有人曾經(jīng)做過這樣一個(gè)實(shí)驗(yàn)，顯示出市場(chǎng)選擇與對(duì)沖投資的收益有著非常強(qiáng)的聯(lián)系。如果在3年前通過購(gòu)買華能國(guó)際和兗州煤業(yè)建立投資組合，前者是用煤來(lái)發(fā)電的，后者則是挖煤的。如果煤價(jià)上漲，前者的收益就會(huì)下降，其股價(jià)就會(huì)下跌，后者則會(huì)從中收益，其股價(jià)也會(huì)上漲。這個(gè)對(duì)沖組合看似非常合理，但由于股市下跌的緣故，到今天，其市值只是原先的一半左右。這就涉及到選擇市場(chǎng)的因素，要是橫跨股市與期貨市場(chǎng)，如果當(dāng)時(shí)同樣選擇購(gòu)買華能的股票但同時(shí)去購(gòu)買煤炭期貨的話，那么，今天到手的收益就有可能超過50%。

　　雖然這只是一個(gè)例子，但顯示出選擇市場(chǎng)的重要性。之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，主要是因?yàn)樵谕顿Y理財(cái)市場(chǎng)上，除了理財(cái)品種本身的風(fēng)險(xiǎn)之外，還不能忽視市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。華能國(guó)際和兗州煤業(yè)的投資組合，其市值之所以"攔腰一刀"，主要就是因?yàn)閺?003年至今股市的下跌造成的。因此，選對(duì)市場(chǎng)是進(jìn)行對(duì)沖投資的第一步。

　　精選對(duì)象關(guān)注新品

　　從目前的個(gè)人投資理財(cái)市場(chǎng)來(lái)看，能夠成為對(duì)沖組合的理財(cái)產(chǎn)品，主要應(yīng)具備兩個(gè)特征:首先是國(guó)際性。像黃金、美元等，其價(jià)格都是全球聯(lián)動(dòng)的，這也就使得理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)更能體現(xiàn)出市場(chǎng)的特征；其次要關(guān)注掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，在目前的

　　即將出現(xiàn)的QDII理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一大利好，趁它還沒有面世，不妨先研究一下，看看有什么產(chǎn)品可以與其進(jìn)行對(duì)沖。與此同時(shí)，也可以從目前市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品中尋找適合的對(duì)沖產(chǎn)品。

　　文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

　　作者聲明:在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的