亂象下的理財故事

　　觀察記者 袁華明

　　春節(jié)前剛發(fā)了一筆可觀的年終獎，項先生于是考慮如何進(jìn)行理財，使這筆錢能投到最好的地方去，當(dāng)然，未來收益越多越好。

　　一直以來，在很多人眼里，“窮人關(guān)注保障、富人關(guān)注理財”，而現(xiàn)在，“理財”一

詞早已走進(jìn)小老百姓的日常生活，特別是一些手頭寬裕，出現(xiàn)小額閑置資金的老百姓越來越多，理財市場也被日益看好。然而就如同任何一個未被充分開發(fā)的市場一樣，在理財產(chǎn)品的開發(fā)過程中，確實存在各種不法動機和投機行為，理財亂象叢生之下惟有以市場之劍去斬除。

　　理財產(chǎn)品眼花繚亂

　　近年來，銀行、保險、證券公司、信托機構(gòu)紛紛推出帶有一定“私募”性質(zhì)的理財產(chǎn)品，但監(jiān)管要求卻不盡相同。銀行、信托、券商、保險各路金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品，其本質(zhì)都帶有委托、信托關(guān)系。而這些金融機構(gòu)盡管從事的業(yè)務(wù)相近，但由于分別受

　　理財市場可分為理財咨詢服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)。目前我國理財市場存在的問題是，各類金融機構(gòu)都在從事理財服務(wù)，但缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；理財咨詢服務(wù)與資產(chǎn)管理服務(wù)在概念上沒有明確劃分，從而導(dǎo)致咨詢服務(wù)與產(chǎn)品營銷的混淆。 據(jù)介紹，理財業(yè)務(wù)與銀行傳統(tǒng)的負(fù)債業(yè)務(wù)有本質(zhì)的區(qū)別，理財業(yè)務(wù)屬表外業(yè)務(wù)，風(fēng)險由投資者自行承擔(dān)，與金融機構(gòu)的資本充足率并無關(guān)系；而負(fù)債業(yè)務(wù)屬于銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，風(fēng)險由金融機構(gòu)承擔(dān)，金融機構(gòu)的資本充足率也有嚴(yán)格的要求。但是，我國投資者對這種關(guān)系并沒有清楚認(rèn)識。

　　我國現(xiàn)有的理財產(chǎn)品已經(jīng)非常多，并陸續(xù)有新的理財產(chǎn)品問世，這么多的理財產(chǎn)品足以令投資者眼花繚亂。比如2005年4月份成功推出超短期的7天理財產(chǎn)品后，交行上海分行于當(dāng)年6月1日起再推一款期限為3個月的

　　雖然各金融機構(gòu)都已從事并相互大規(guī)模競爭理財業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)的運行機制、監(jiān)管思路也大致相同，但仔細(xì)分析從事這些業(yè)務(wù)的法律依據(jù)、運行特征、監(jiān)管要求卻又并不完全一致。這些業(yè)務(wù)是不是都屬于信托業(yè)務(wù)，一直存在爭議，或者有些監(jiān)管部門對存在的爭議持回避態(tài)度。

　　在風(fēng)云變幻的金融市場，人們期待既能分散投資，又可獲得穩(wěn)定、高額的投資回報的理財產(chǎn)品。貨幣市場投資一直備受關(guān)注。中外資銀行紛紛推出貨幣市場結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財作為一種新興理財業(yè)務(wù)，一直缺乏相關(guān)法律規(guī)范，只有使商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)走上有法可依的規(guī)范發(fā)展道路，才有利于加強對日益盛行的銀行個人理財?shù)娘L(fēng)險控制。

　　多少人賺到了錢

　　“可以跟基金經(jīng)理談戀愛，可以嫁給基金經(jīng)理，但是，一定不要買基金。” 沈小姐是某廣告公司的高級白領(lǐng)，大齡未婚。因此，對于她來說，當(dāng)前最重要的事莫過于賺嫁妝和嫁人。作為一位名副其實的白領(lǐng)，沈小姐月入5000有余。只是面對房貸壓力，一個人償付起來多少有些吃力。她說她誤信了“擁有一種好的理財方法比擁有一個好男人可靠”。所以，在這種錯誤理財思路的指導(dǎo)下，和在閨房密友的“蠱惑”下，在“眩暈”之中，沈小姐成了“基民”。直到賠錢之后，沈小姐才幡然醒悟。

　　老張是個老股民，1992年爆炒寶安權(quán)證時就有他一份。雖說當(dāng)時虧了不少，可寶鋼權(quán)證面世之后，仗著自己，經(jīng)驗豐富，老張還是縱身跳入了權(quán)證投資大潮，結(jié)果被結(jié)結(jié)實實地辣了一口，再次領(lǐng)教了權(quán)證的威力。 寶鋼權(quán)證上市以后，連續(xù)9個交易日的成交金額在25億元以上，瘋狂地炒作讓老張看的心驚肉跳。一周之后卻開始調(diào)頭下跌，逐漸走低，10月17日更是首次跌破1元大關(guān)。在經(jīng)歷了沖高回落、持續(xù)陰跌之后，寶鋼權(quán)證11月初再度上演驚心動魄的過山車走勢，并出現(xiàn)異常交易，部分營業(yè)部受到了上證所暫停權(quán)證經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、責(zé)令整改的處分。 “還是虧，看來散戶真是做不了權(quán)證，技術(shù)含量實在是高，我還是踏踏實實地做股票吧。”老張心有余悸地說。

　　在銀行工作的小李是上海人，腦子很活，經(jīng)常在別人沒注意的地方就能找到發(fā)財?shù)臋C會。但談到今年的投資收獲，他的語氣卻是酸溜溜的。“悔啊！你說我怎么就把黃金暴漲的機會放跑了呢？”原來，小李有個朋友在上海期貨交易所，早在年初就跟他說今年黃金投資機會不錯，建議他買一點。但小李當(dāng)時正不斷地把資金投向貨幣市場基金，光華安現(xiàn)金富利就買了十多萬。由于以前從來沒買過黃金，對金價走勢沒什么概念，就把朋友的話當(dāng)作了耳邊風(fēng)。等到去年八月初，貨幣市場基金的收益率讓小李覺得沒什么賺頭了，他忽然想起朋友的話，于是開始關(guān)注起國際金價。這時他才驚奇地發(fā)現(xiàn)，金價已經(jīng)走出了一條大陽線，比2001年的低點上漲了50%還多。這讓小李怦然心動，在向朋友咨詢之后，準(zhǔn)備到中國銀行開一個戶頭，做起紙黃金的投資。 但天有不測風(fēng)云，母親的一場大病讓小李拋開了手頭所有的事，專心地盡孝子的義務(wù)。等到老人家身體恢復(fù)了，小李翻開報紙一看，才發(fā)現(xiàn)國際金價已經(jīng)從8月初的不到440美元，飆升到12月初的500多美元，短短四個月漲了14%。“早知道會漲成這樣，我干嘛要去貪圖貨幣基金那區(qū)區(qū)3%的收益率啊！”

　　一位從事個體生意的溫州人這樣告訴觀察記者：對于理財很有興趣，但是和任何投資一樣，風(fēng)險還是存在的，盈虧都是很正常的，現(xiàn)在的理財產(chǎn)品不少很難保本，所以對這個投資要慎之又慎。

　　健康的理財市場

　　隨著生活水平顯著提高，老百姓手中的“閑錢”日漸增多，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入從1978年的344元增加到2004年的9422元，27年增長了27倍。隨著財富的增多，老百姓對專業(yè)化理財?shù)男枨罂焖僭鲩L。但是中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心公布的一項調(diào)查表明，全國范圍約有70%的居民希望得到理財顧問的指導(dǎo)，很明顯，我國老百姓對理財?shù)牧私膺�是比較欠缺的。

　　2005年底，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)高達(dá)37萬億，這個龐大的數(shù)字讓一直在尋找新奶酪的證券投資理財市場三大主力—基金、券商、私募基金垂涎三尺。誰能在競爭中獲得更大的市場份額，要看其業(yè)績?nèi)绾巍９善蓖顿Y理財市場的正規(guī)軍是基金管理公司，實力最強。基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模從2000年的562億增長到2005年的5000多億，5年增長10倍。但規(guī)模的高增長并不代表其投資業(yè)績的高增長，相反，基金股票投資業(yè)績水平與2000年相比大大下降。股票投資理財市場的另一股力量是券商，無論從規(guī)模還是從管理來看，券商理財產(chǎn)品與基金都有較大的差距，可以稱之為野戰(zhàn)軍，但它的業(yè)績比基金好，其投資業(yè)績普遍高于基金。2005年股票投資理財市場最耀眼的明星無疑是私募基金。經(jīng)常曝光的QFII，其實就是境外機構(gòu)管理的私募基金，其投資水平之高讓國內(nèi)的同行們不得不嘆服。總是躲在幕后的國內(nèi)私募基金在2005年業(yè)績也相當(dāng)出色，一些投資管理公司投資業(yè)績高達(dá)30%以上。但這些私募基金的平均規(guī)模與基金、券商集合理財相比，簡直不值一提。這樣就形成了股票投資理財市場的一道風(fēng)景：正規(guī)軍的規(guī)模大于野戰(zhàn)軍，野戰(zhàn)軍大于野戰(zhàn)軍，但業(yè)績順序卻恰好相反。

　　對于目前銀行、證券、保險各自推出的帶有“私募”基金性質(zhì)的理財產(chǎn)品，以及國內(nèi)理財市場的混亂狀況，中國人民銀行副行長吳曉靈2005年8月25日在上海舉行的“2005中國財富管理論壇”上發(fā)表書面發(fā)言時建議，當(dāng)前，可考慮由各金融監(jiān)管部門聯(lián)合制訂《金融機構(gòu)從事理財業(yè)務(wù)管理辦法》，對不同種類的基金設(shè)計不同的監(jiān)管框架，以統(tǒng)一銀、證、保理財業(yè)務(wù)的游戲規(guī)則。銀行、券商、信托等機構(gòu)分別從事委托理財業(yè)務(wù)，必需進(jìn)一步統(tǒng)一監(jiān)管政策，發(fā)展統(tǒng)一信托市場。信托機構(gòu)經(jīng)過幾年的經(jīng)營實踐，監(jiān)管部門業(yè)已開始逐步解除加在信托公司身上的種種束縛，并通過發(fā)展完善信托制度，逐步終結(jié)不規(guī)范委托理財時代。

　　現(xiàn)行《信托法》頒布前很多銀行開展了一些信托業(yè)務(wù)，但基本上是以信托為名用儲蓄資金進(jìn)行證券投資。現(xiàn)在證券公司和銀行開展的一些準(zhǔn)信托業(yè)務(wù)，參與雙方到底是借貸關(guān)系還是信托關(guān)系往往爭執(zhí)不清，對投資人的利益缺乏合法保護，很多上市公司還困在委托理財?shù)募m紛中。聯(lián)華信托李曉東認(rèn)為：“維護信托業(yè)務(wù)的專屬性，不僅是規(guī)范理財市場，維護信托公司的業(yè)務(wù)利益，也是更好地保護投資人利益的需要。” -