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FN記者 周萃
沉寂多時(shí)的人民幣理財(cái)市場(chǎng)再掀熱銷高潮。根據(jù)搜集到的信息，僅從元旦到目前，如雨后春筍般竟冒出了6家銀行發(fā)售的13只人民幣理財(cái)產(chǎn)品，不少銀行網(wǎng)點(diǎn)前甚至再次排起購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)隊(duì)。
去年11月，為規(guī)范理財(cái)市場(chǎng)秩序，降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》兩項(xiàng)新規(guī)。至此，國(guó)內(nèi)炙手可熱的人民幣理財(cái)市場(chǎng)漸趨平靜甚至陷入相對(duì)沉寂。從2005年底至2006年初，商業(yè)銀行最初發(fā)售的人民幣理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)到期，理財(cái)市場(chǎng)未見(jiàn)新品，老貨又?jǐn)嗔藱n，2006年人民幣理財(cái)市場(chǎng)究竟走向如何，這不僅關(guān)系著商業(yè)銀行下一步的發(fā)展方向，更攸關(guān)廣大投資者的切身利益。
春節(jié)前后熱銷的人民幣理財(cái)產(chǎn)品顯然為市場(chǎng)提供了一個(gè)樂(lè)觀的預(yù)期。春節(jié)前，工商銀行“穩(wěn)得利”人民幣理財(cái)產(chǎn)品甫一露面便被搶購(gòu)一空。為此，工行特地將半年期的銷售額度從30億元提高到51億元。然而，這些追加的額度又是早早即告售罄。同一時(shí)期，華夏銀行限量發(fā)行的“穩(wěn)盈現(xiàn)金增利計(jì)劃”與“人民幣穩(wěn)盈3號(hào)”兩款理財(cái)產(chǎn)品及招商銀行推出的人民幣債券理財(cái)產(chǎn)品也得到廣大投資者的熱烈追捧。與市場(chǎng)的熱銷局面相呼應(yīng)，不少理財(cái)專家預(yù)測(cè)，狗年人民幣理財(cái)產(chǎn)品將再度火爆。有關(guān)專家亦認(rèn)為，未來(lái)人民幣理財(cái)產(chǎn)品熱銷，可為商業(yè)銀行和個(gè)人投資者帶來(lái)雙贏效應(yīng)。
與之前的理財(cái)產(chǎn)品相比，最近推出的人民幣理財(cái)產(chǎn)品其投資回報(bào)率和產(chǎn)品流動(dòng)性皆有較大提高。因?yàn)楫a(chǎn)品設(shè)計(jì)的緣故，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年收益率基本在2%至4%之間，較去年普遍低于2%的收益率有明顯提高。為克服當(dāng)前銀行間債券市場(chǎng)的不景氣情況，各行還接連推出結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品。如招商銀行從1月18日起推出的人民幣債券理財(cái)產(chǎn)品，投資范圍不再局限于銀行間債券市場(chǎng)，而擴(kuò)展至能源類短期融資券，預(yù)期收益率達(dá)到2.35%。民生銀行推出的第四期人民幣“保得理財(cái)”，其產(chǎn)品說(shuō)明中也明確指出配置了短期融資券。而光大銀行推出的“陽(yáng)光理財(cái)A+計(jì)劃”，人民幣理財(cái)收益與國(guó)際金融市場(chǎng)原生及衍生產(chǎn)品掛鉤，換算后的收益率比同期儲(chǔ)蓄要高30%以上。部分投資者表示，較高的投資回報(bào)率將帶動(dòng)人民幣理財(cái)市場(chǎng)逐步回暖。
此外，理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性也有較大改進(jìn)。如工行推出的“穩(wěn)得利”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，客戶如購(gòu)買半年期的“穩(wěn)得利”產(chǎn)品，每個(gè)月都有一次贖回機(jī)會(huì)，以應(yīng)付不時(shí)之需。此外，有些理財(cái)產(chǎn)品還允許客戶在急需資金時(shí)，可向銀行提出質(zhì)押申請(qǐng)，質(zhì)押率一般為90%。還有一些理財(cái)產(chǎn)品增設(shè)了短期品種和寬限期，可為客戶提供更為多樣的理財(cái)選擇。
力推理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行也可以獲得相對(duì)多的收益。受銀行間債券市場(chǎng)收益率走低的影響，目前人民幣理財(cái)產(chǎn)品較難獲得高收益。銀行力推理財(cái)產(chǎn)品的背后是節(jié)省融資成本和吸引高端客戶。以工行推出的“穩(wěn)得利”理財(cái)產(chǎn)品為例，其預(yù)期收益率分別為2.18%、1.98%、1.78%，比一年期存款利率2.25%分別低7、27、47個(gè)基點(diǎn)，僅此一項(xiàng)，商業(yè)銀行就可以節(jié)省支付大量利息。但為何收益率表面上看起來(lái)低于同期存款的理財(cái)產(chǎn)品能仍舊吸引大量高端客戶呢？摩根大通投資銀行負(fù)責(zé)分析中國(guó)金融業(yè)的高級(jí)分析師曾小松指出，一個(gè)主要原因在于儲(chǔ)戶要對(duì)銀行存款的利息收入繳納20%的利息所得稅，而理財(cái)收益不必繳稅,所以存款的稅后利息低于理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào),吸引投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，以一年期銀行存款為例，2.25%的稅后利息僅為1.80%,反而比同期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期回報(bào)低38個(gè)基本點(diǎn),所以理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)仍然具有競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)能為銀行節(jié)省利息成本，實(shí)現(xiàn)了銀行與客戶的雙贏。
為吸引大客戶，一些高收益的理財(cái)產(chǎn)品并不在柜臺(tái)上面向普通投資者出售，不少產(chǎn)品都是定向發(fā)售，客戶經(jīng)理僅通知為數(shù)不多的VIP客戶。雖然中小客戶對(duì)此多有微詞，但商業(yè)銀行也有其經(jīng)濟(jì)效益的考慮:同樣的營(yíng)銷成本下,VIP客戶動(dòng)輒十幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)元的理財(cái)產(chǎn)品投資能為銀行帶來(lái)較大的規(guī)模效應(yīng)，這是向中小儲(chǔ)戶零零散散地吸儲(chǔ)所難以達(dá)到的。
因此，無(wú)論對(duì)廣大投資者或是商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品都極具吸引力，廣泛的市場(chǎng)需求將帶動(dòng)人民幣理財(cái)產(chǎn)品在狗年旺銷。曾小松還認(rèn)為，鑒于A股市場(chǎng)自去年底以來(lái)的反彈,股市投資回報(bào)率的上升可能會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率帶來(lái)一定的壓力，加上面臨來(lái)自信托公司的集合理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng),狗年銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率有望提高,不過(guò)考慮到投資者中風(fēng)險(xiǎn)偏好型和厭惡型的分化，而購(gòu)買人民幣理財(cái)產(chǎn)品的投資者多為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型,假如貨幣市場(chǎng)上的投資回報(bào)率不變甚至走低,則今年人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率能否大幅提高還有待觀察。
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