利率市場化步伐加快 企業(yè)理財空白和機(jī)會并顯

　　本報記者 馬宜 北京報道

　　在利率市場化步伐加快之際，2006年，一場大戰(zhàn)即將在企業(yè)理財市場上演。

　　其實，2005年開戰(zhàn)前表面上的平靜，掩蓋了眾多中外資銀行暗自準(zhǔn)備，而在銀行業(yè)全面開放的最后一年，每家銀行都各懷心事，打著自己的小算盤。

　　可以看到的是，經(jīng)過這場戰(zhàn)役后，必將出現(xiàn)存款大量分流，整個銀行業(yè)的市場格局因此而重新建立。

　　利率市場化的一環(huán)

　　企業(yè)理財市場是真正的處女地，幾乎還沒有被開采。目前企業(yè)要理財，可以買基金、

　　“相比個人來說，企業(yè)客戶更加難伺候。”一位銀行工作人員說。

　　這位人士認(rèn)為，個人對理財首要考慮的目標(biāo)是高利潤。而企業(yè)則不同，如果追求高利潤，并愿意承擔(dān)相應(yīng)的高風(fēng)險，這樣的公司通常會去直接投資實業(yè)或

　　而銀行通常也只提供投資建議和投資報告，但最終還是要企業(yè)自己做決定，銀行只是聽從企業(yè)指令。

　　目前，企業(yè)除了在銀行存貸款之外，許多企業(yè)已經(jīng)開始投向債市融資理財，但是，除此之外，債券市場和企業(yè)之間幾乎彼此陌生。

　　因為，一家公司即使有意投資債市，也只能以丙類戶的資格進(jìn)入。但這個資格并不代表企業(yè)可以在銀行間市場直接操盤，它還需要委托銀行間市場的甲類會員，大多為銀行代它操作。

　　然而，從整個金融市場來看，企業(yè)理財?shù)姆砰_是整個利率市場化進(jìn)程的一部分。利率市場化本著先貸款，后存款的順序依次進(jìn)行。盡管存款利率的下限早已經(jīng)放開了，但是沒有一家銀行真正下浮了存款利率。

　　“誰敢放啊？一放存款還不都跑到競爭對手那兒去啦。” 一位銀行工作人員對記者說。

　　如果企業(yè)理財市場放開，為吸引原來的存款客戶來購買理財產(chǎn)品，銀行必須要提供更高的收益率，這基本意味著，利率市場化最后一塊壁壘，存款利率的上限行同虛設(shè)了。

　　于是，2005年2月，銀監(jiān)會批了四家國有銀行企業(yè)理財?shù)呐普铡Ｏ掳肽辏�部分股份制商業(yè)銀行也獲得了資格。

　　“非四大”的如意算盤

　　然而，盡管部分銀行已經(jīng)有了牌照，但他們的熱情似乎并沒有想象的那么高。

　　2004年末2005年初，對個人人民幣理財市場的收益率大戰(zhàn)曾經(jīng)如火如荼。那時候，一家比著一家高。一家銀行新推出的產(chǎn)品要是收益率沒前一家高，就別想賣出去。但是，企業(yè)理財市場直到目前卻依然還悄無聲息。

　　然而，盡管銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的存貸款可以直接吃利差，又省事，還賺錢，但誰也不能回避未來企業(yè)理財?shù)谋厝悔厔荩瑢嶋H上，每家銀行都在私下準(zhǔn)備。

　　“就像個人理財那樣，你不發(fā)，別的行發(fā)了，存款就大量流失了。” 一位銀行工作人員說。

　　各家銀行對于去年5月推出的短期融資券對企業(yè)貸款的沖擊是刻骨銘心的。因為比同期銀行貸款利率要低將近3個點，為節(jié)約財務(wù)成本，公司紛紛爭取發(fā)券資格，以代替短期貸款。短期融資券的火爆一發(fā)而不可收。

　　短期融資券對銀行的沖擊是影響到銀行資產(chǎn)方，即貸款。而理財服務(wù)將再次對銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生“

　　“企業(yè)理財遲早要沖擊存款，銀行僅靠存貸款吃飯的日子馬上就要一去不復(fù)返了。”一位銀行工作人員認(rèn)為。

　　與個人理財大張旗鼓的宣傳相反，對企業(yè)理財，銀行都已經(jīng)“低調(diào)”到了“隱秘”的程度。

　　大家不愿意推，因為真要做了肯定就要分流存款，這對于“存款立行”，這條銀行生存的最基本準(zhǔn)則將是顛覆性的。尤其是對存款大行，它們更不愿意推企業(yè)理財。

　　“盡管我們已經(jīng)有牌照了，但大家都小心翼翼的，甚至有點偷偷摸摸，因為誰也不能說清對存款的沖擊會有多大。對已經(jīng)在我們這有存款戶的企業(yè)，我們通常都不敢跟他們提理財?shù)氖隆Ｒ驗槿绻麄鏖_了，肯定會有更多的企業(yè)來問，他有高收益的產(chǎn)品了，為什么我沒有。那就麻煩大了。” 一位股份制銀行的工作人員對本報說。

　　如果對企業(yè)理財市場全部放開，存款利率還不能上浮的話，企業(yè)理財必將取代存款。

　　“我們目前只對那些還沒有在我們這開戶的潛在客戶宣傳理財產(chǎn)品，作為我們吸引新客戶的手段，向客戶展示我們有足夠的創(chuàng)新能力為他們提供比存款更高的收益率。”上述人士說，“大行有雄厚的存款資源，企業(yè)理財產(chǎn)品的推出將是從這些大行爭奪客戶資源的一個好的時機(jī)，我們必須要提前做好功課，等市場真正放開了，就去搶占市場。”

　　但大行并不能高枕無憂。當(dāng)2006年底中國金融業(yè)全面開放，本來就擁有理財優(yōu)勢的外資銀行，都可以從事對公人民幣業(yè)務(wù)的時候，他們將最終成為所有中資銀行面臨的共同的強(qiáng)大對手。誰也不能否認(rèn)他們在理財方面的絕對優(yōu)勢。

　　為了讓中資銀行在打開大門的時候可以和外資銀行更好的競爭，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一定會考慮更快的放開市場，讓中資銀行在還相對寬松的環(huán)境下操作練兵。

　　需要天時地利

　　低利率引誘企業(yè)嘗試短期融資券。但對于理財產(chǎn)品，則是一個災(zāi)難。

　　“去年已經(jīng)批準(zhǔn)我們做了，但我們暫時停下來了，今年主要產(chǎn)品的收益率基本比銀行還要低，收益率做不上去。”一家國有銀行的工作人員對記者說。

　　如果給客戶比銀行存款更高的收益率，目前市場上只能投資一個產(chǎn)品，就是短期融資券，大部分維持在2.92%的水平，最近新發(fā)的收益率超過到了3%。

　　但是融資券去年5月剛剛推出，數(shù)量還不能滿足需要。況且對于一些保守的大行來說，短期融資券在它們看來，并不是一個非常安全的產(chǎn)品。

　　“可能有風(fēng)險，不排除以后會有償還不上的。”

　　銀行的投資渠道目前也太狹窄了，即使對企業(yè)理財放開，但遇到像現(xiàn)在這樣持續(xù)一年的低利率低市場環(huán)境，又沒有相應(yīng)的衍生工具可以對沖，就不可能給客戶高于存款的收益。

　　就像短期融資券推出時那樣，天時地利要同時具備：政策放開，市場利率夠低，那時候，即使銀行并不情愿，也要硬著頭皮上了。