2006年在美投資賺錢全攻略

　　本報記者:王云　　文章來源:經濟參考報

　　美國《商業周刊》日前發表專題文章，分析研究2006年在對沖基金、房地產以及藝術品等眾多領域獲得收益的機會，并給投資者提出了一些建議。

　　攻略一：建立你自己的對沖基金

　　通過采取對沖基金常用的避險策略投資于不同的共同基金，你自己也能以較低成本建立對沖基金，而無需與他人分享你的利潤。

　　首先是一種相對容易效仿的典型的對沖基金策略。在該策略中，基金經理將一部分資產投資于自己喜好的股票，同時又賣空所厭惡的股票。例如，做多頭時，你可以將50%的資產投資于一種口碑較好的共同基金，比如說Fairholme Fund。該基金的開支比率(expense ratio)僅為1%，五年期的年平均回報率為14.82%。然后將剩余的50%的資產做空共同基金，例如Prudent Bear Fund，它的開支比率為1.83%，五年期的年平均回報率為10.02%。

　　據推測，風險最小的對沖基金類型是市場中立(market-neutral)基金。這種類型的對沖基金通常持有同等份額的多頭和空頭頭寸。比如說，如果一個基金將10%的資產投資于汽車類股票做多頭，那么它將會用同等比例的資產做空頭汽車類股票，從而使得基金的業績常常取決于經理的股票選擇能力而非市場趨勢。因此，市場中立策略的操作難度非常高。

　　還有一種策略就是，在前景較好的行業做多頭而在前景相對較差的行業做空頭。例如，自從美聯儲2004年開始加息以來，

　　攻略二：尋求收益投資的最佳機會

　　在美國當下的利率環境中尋求收益增加可不是件容易的事。收益率曲線猶如薄煎餅一樣平，美國長短期國債的收益率相差無幾。雖然許多分析人士認為，美國聯邦儲備委員會在2006年初將繼續適度加息，但收益率差距依然不會有太大的改觀。同時還有許多不確定因素存在，如通貨膨脹、房地產市場、國外對美國債券的需求等。《商業周刊》在探索了眾多的收益導向型投資之后給出了一些有益的建議。

　　考慮到如今美國長短期國債的收益率并無太大差距，因此，投資于期限較短、品質較高的證券也許比較有意義。甚至銀行存單(CD)也是非常有吸引力的。

　　市政公債(municipal bond)對于尋求免稅收益的個人投資者來說是一個不錯的選擇，市政公債基金同樣能為投資者帶來不薄的收益。例如，Vanguard中期免稅基金和USAA中期免稅基金的當年收益率分別為4.06%和4.17%。封閉式基金(closed-end fund)甚至能提供更高的回報，但這種基金經常利用杠桿效應，通過借款以提高收益，因此過高的短期利率會對其形成阻礙。

　　通過銀行貸款基金(bank loan fund)也能獲得5%左右的收益。銀行貸款基金通常購買的是浮動利率的公司貸款。鑒于美聯儲最近采取的舉措，銀行貸款基金收益達到了數年來的最高水平，優于貨幣市場基金或者超短期債券(ultra-short bond)。但如果美聯儲停止加息，銀行貸款基金的收益就可能會停止增長。不過，美國晨星公司(Morningstar)的分析師斯科特·貝里仍然認為，銀行貸款基金“對于高質、易受利率影響的投資組合起到了很好的平衡作用”。

　　如今，美國的許多公司手里都攥著大把的錢，一些首席執行官和董事會都在考慮提高給股東的分紅。標準普爾的統計數據顯示，到2005年12月底之前有280家公司提高了股息，比2004年多出八家。因此，投資于付紅利股票(dividend-paying stock)也能獲得相當可觀的收益。現在股息收益率(dividend yield)在3%至5%之間的藍籌股公司比比皆是。例如，花旗集團和美洲銀行的股息收益率分別為3.62%和4.15%，遠遠高于標普500的平均值1.78%。美國輝瑞公司則為3.62%，并且前不久剛剛宣布要將其提高26%。投資于付紅利股票的一種較佳途徑就是通過交易所交易基金(exchange-traded fund)，例如SPDR Dividend ETF。

　　8%至10%的收益率在目前市場上確屬罕見，但對于那些風險偏好的投資者來說，期權收益基金(option income fune)堪稱上選，它們買進股票并賣出這些股票的期權，從中獲取報酬。

　　收入存款證券(IDS)甚至能產生高達14%的收益率。據悉，目前大多數IDS是由規模雖然小但資金充裕的公司發行的。另外能提供10%以上收益率的要數加拿大的高收益信托(Income Trust)。高收益信托一般來自于自然資源類企業。例如，ARC 能源公司的股息為8.84%，NAL 石油天然氣公司則為12.2%。

　　攻略三：挖掘“奇思妙想”的金礦

　　在如今競爭日益激烈的全球經濟環境中，提高公司利潤率和股價的最可靠途徑就是要能提供源源不斷的新穎產品和獨創性服務。例如蘋果公司的iPod產品以及Google公司的超速搜索引擎。投資者可以投資于那些不惜重金進行研發但股票被低估的公司以求獲得高額回報。

　　不過，研發支出增加與股價上揚之間并不存在一種單相關的關系。實際上，研發費用的提高經常壓低近期收益，因為研發成本必須當下支出，而創新產品的盈利數年后才能實現。而且許多時候，研發支出并不一定能夠產生消費者所需要的產品。

　　這也是為什么最近幾年對沖基金、共同基金等富有經驗的投資者將專利權作為進行投資決策的一個指標。在某種意義上，專利權就是衡量公司的研發是否成功的一把標準尺。找到一種評估專利價值的途徑也許就能找到股價即將巨幅攀升的投資對象。

　　投資者進行投資的第一竅門就是要火眼金睛將“鉆石”專利從眾多的“鋯石”專利中辨別出來。研究表明，判斷一個想法是否真正具有創新意義的一個關鍵就是現有專利在未來的專利申請中被引用的次數。例如，哈佛商學院助理教授湯姆·尼古拉斯的調查顯示，托馬斯·愛迪生在1910年至1930年之間獲得的專利有32%在1976年至2002年之間所批準的專利中被引用。其它影響判斷的因素還有專利的獨創性、在不同領域的普遍適用性等。掌握一家公司的專利情況對投資者來說是非常有價值的，不過僅此還不夠，公司還需具備營銷、生產等強大的能力才能發揮那些專利的作用。

　　另一個判斷公司創新能力的指標就是其通過收取專利使用費和專利授權費用(licensing fee)獲取收入的多寡。例如，十多年前，IBM每年從知識產權中獲得大約三億美元的收益，后來這一數字激增至近12億美元。不過投資者面臨著一個難題，即并非所有的公司都像IBM一樣愿意披露這些收入信息。

　　攻略四：購買并購潮中的公司股

　　許多跡象表明，并購熱潮在2006年將繼續加速蔓延。并且，許多分析人士認為，金融、科技以及能源行業將是并購交易最火熱的領域，可以投資屬于這些板塊的股票或債券。

　　金融行業的并購活動在2005年缺乏活力。據統計，從2005年開始到12月初，涉及資產在五億美元以上的銀行的交易僅有27宗，而20世紀90年代年平均有50宗。不過紐約投資銀行Keefe Bruyette & Woods首席運營官托馬斯·米肖認為，2006年金融業的并購將非常活躍。

　　在科技領域，軟件業的并購風刮得最強烈，例如，僅甲骨文公司一家在2005年就達成了好幾筆并購交易。正當行業巨頭攻城略地不斷擴張版圖時，小公司也需要自問是否能獨自存在。雷扎資本市場公司(LCM)軟件分析師約翰·里祖托指出，加利福尼亞州的TIBCO軟件公司可能就負擔不起繼續獨立存在。當然，硬件行業也沒能幸免并購浪潮的沖擊。摩根大通的馬克·薩諾禮認為，利盟國際公司(Lexmark International)可能會將自己出售給更大、更多元化的企業。

　　近幾年由于能源供應緊張、精煉能力有限，許多公司將發現收購比開發資源更劃算。市場分析人士認為，公用事業領域的并購活動也將十分火熱。

　　攻略五：在房地產市場淘金

　　雖然美國利率不斷提高，房地產價格不斷攀升，但2006年投資房地產市場依然有利可圖。

　　2006年投資房地產市場的第一條規則就是，不要把房地產等同于你的住宅。近些年來，對許多人來說，“投資于房地產”就意味著刷新自己的住宅、換一所更大的房子或者買一兩處度假房屋。隨著

　　因此，如果你的優先選擇是投資回報而非奢侈生活，那么就節省這筆資金投資于更贏利的地方。擁有酒店或公寓住宅的房地產投資信托(REIT)也許是較好的投資選擇。根據規定，REIT要將大部分收入以分紅的形式分配給投資者。REIT分析師斯蒂芬·斯維特指出，一些公寓REIT做得相當好，因為抵押利率的提高迫使一些想要買房的人不得不繼續租房，并且公寓租約一般只有一年，從而房東可以迅速提高租金。斯維特對Colonial Properties信托和United Dominion房地產信托比較看好。當然，在經濟增長強勁的環境中，酒店REIT也會十分賺錢。因為酒店的租約期限非常之短，常常只有一夜，從而酒店的收入非常容易受經濟增長的帶動。投資要遠離大多數擁有辦公樓的REIT，因為它們的承租人將受所簽長期租約的保護。

　　攻略六：購買藝術品的藝術

　　如今的藝術品市場可謂十分火爆。據法國artprice.com公司估計，2005年紐約和倫敦兩地的拍賣成交總價第一次超過了上世紀90年代中期的最高紀錄，超幅分別達33%和19%。同時，中國、印度以及俄羅斯的作品行情看漲。

　　牢記藝術品不是一種有效的投資工具。如果你想籌集資金，藝術品是很難迅速出手的，畢竟全球的藝術品市場還是比較小的。并且研究表明，藝術品增值沒有考慮到藝術品高昂的交易成本，其中包括收入稅、增值稅等。

　　設置藝術品支出限度，并且要堅持遵守。精明的收藏家只出價購買稀有作品，或填充自己的收藏空缺。例如，2005年11月11日，洛杉磯慈善家艾利·博洛特終于以2380萬美元的高價在索斯比拍賣行(Sotheby’s)買到了雕塑家戴維·史密斯(David Smith)在1962年的一件鋼鐵雕塑品，博洛特期待這一作品已達11年之久。

　　不要卷入尋求利潤的購買團體。幾年前成立的大多數藝術品投資基金都以失敗而告終。此外，許多知名畫廊都對尋求巨額利潤的投機者施壓，它們一般都會優先考慮博物館。

　　可以考慮收藏照片而非油畫和雕塑。許多業內專家認為，一些攝影師的作品可能會增值。克里斯蒂拍賣行(Christie’s)高級副總裁霍爾德曼認為，蓋瑞·溫諾格蘭德(Garry Winogrand)的“任何”作品都定價過低。其它的還有諸如彩色攝影先驅威廉·埃格爾斯頓(William Eggleston)、匈牙利的安德列·柯特茲(Andre Kertesz)以及英國的馬丁·帕爾(Martin Parr)等攝影師的作品都有上漲的空間。

　　另外，還可以考慮購買其他人不熱衷購買的作品，并勤奮擴充在該領域的知識以免吃虧。