人民幣匯率形成機制改革問答之七-居民理財篇

　　中國人民銀行供稿

　　提要○調查反映我國居民持有外幣的投資動機比消費動機強，人民幣升值對我國居民消費的刺激是有限的

　　○對“人民幣幣值是否被低估”作出判斷牽涉到國民經濟運行狀況、國家的償債能力

、貿易狀況等諸多因素，目前還需要進行進一步探討，不能輕易下結論

　　問:人民幣升值對居民個人有影響嗎？

　　答:總的來說，人民幣升值對居民個人的影響不大。

　　首先，居民擁有的外幣資產數量較少，而對于部分擁有美元的家庭，2%的匯率變動幅度影響也不大。人民銀行調查統計司于8月中旬在全國20個城市，對擁有外幣資產的居民進行了一次快速調查。調查顯示:在被調查的3000名擁有外幣資產的居民中，77.6%的居民所擁有的外幣資產在10000美元以下，其中持有2000美元以下的居民人數所占的比重最高，為37.8%；持有50000美元以上的居民人數所占的比重最低，只有6.4%；且78%的被調查者主要持有美元，只有22%的居民主要持有非美元外幣。

　　其次，

　　問:

　　答:人民幣匯率形成機制改革后，持有外匯的市民可以從以下幾方面來調整自己的外匯投資理財思路，規避匯率波動所帶來的風險。

　　(1)多幣種的資產投資組合。國際貨幣市場以歐美貨幣為主，幣種更加多元化的趨勢將進一步加大。順應這個潮流，居民應以全球化的金融思維考慮多幣種的資產投資組合。現在很多銀行都設計了多種外幣組合理財產品，收益一般比人民幣儲蓄都高，并且有靈活的投資期限可供選擇，市民可以到各家銀行找理財專家咨詢，在合理的比例內持有外幣。

　　(2)外幣儲蓄。美聯儲從2004年6月起至2005年10月末連續11次加息，國際市場美元的短期利率已經脫離46年來的低點，目前已經達到了4.67%左右的年利率。所以，外幣儲蓄這種投資方式不僅對專業知識的要求不高，不需要長時間的盯守，而且收益又相對豐厚，很適合喜歡保守理財方式的人士，對那些工作忙碌、又想進行外匯理財的人士來說，也是一個不錯的選擇。

　　(3)投資外匯匯率交易提高資產的流動性。居民在理財時，要盡可能地提高資產的流動性，讓資產在流動中實現保值增值，投資于外匯匯率交易就可以獲得資產增值，但存在一定的風險。這種投資方式有長線投資和短線操作供市民選擇，資金的流動性較高，收益率高，存在一定的風險，市民可通過專門的投資公司來降低風險。

　　(4)不要把雞蛋放在同一個籃子里。外匯市場有漲有跌，因此，不論選擇何種外匯投資方式，都要具備一定的風險意識，既要看到收益，又要看到背后的風險，綜合考慮投資期限、安全性和靈活性等各方面因素，慎重決策。

　　問:適合居民的外匯投資理財方式有哪些？

　　答:(1)定期外幣儲蓄。這是目前投資者最普遍選擇的方式。它風險低，收益穩定，具有一定的流動性和收益性。而它與人民幣儲蓄不同，由于外匯之間可以自由兌換，不同的外幣儲蓄利率不一樣，匯率又時刻在變化，所以有選擇哪種外幣進行儲蓄的優勢。

　　(2)外匯理財產品。相對國際市場利率，國內的美元存款利率仍然很低，但外匯理財產品的收益率能隨國際市場利率的上升而穩定上升。另外，如今國內很多外匯理財產品大都期限較短，又能保持較高的收益率，投資者在穩定獲利的同時還能保持資金一定的流動性。目前，許多銀行都推出了類似的產品，投資者可以根據自己的偏好選擇，不需要外匯專家的幫助。

　　(3)期權型存款(含與匯率掛鉤的外幣存款)。期權型存款的年收益率通常能達到10%左右，如果對匯率變化趨勢的判斷基本準確，操作時機恰當，是一種期限短、收益高且風險有限的理想外匯投資方式，但需要外匯專家幫助理財。目前，深圳已有外資銀行推出這類業務。

　　(4)外匯匯率投資。匯率上下波動均可獲利，目前，國內很多銀行都推出了外匯匯率投資業務，手中擁有外匯的人士可以考慮參與外匯匯率投資交易獲利，但一些在境外擁有外匯賬戶的人在外匯匯率投資時，很需要外匯專家幫助理財。

　　針對以上外匯理財方法，要切實制定

　　問:目前銀行推出的理財產品有哪些？投資雙幣理財產品有什么風險？

　　答:目前銀行推出的理財產品按幣種主要分為兩種:人民幣理財產品和外幣理財產品。外幣理財產品主要針對手中持有一定外幣，既想獲得比銀行存款更高的收益，又不愿承擔過高風險的儲蓄客戶。外幣理財產品的投資領域主要是國際外匯買賣及衍生品市場。而人民幣理財產品主要的投資方向是國內的債券市場和票據市場。

　　此外，一些銀行將人民幣理財產品和外幣理財產品進行組合創新，推出了以人民幣投資獲得美元收益的人民幣結構性理財產品，即雙幣理財產品。

　　雙幣理財產品雖然在投資的預期收益上，比現有的人民幣理財產品有所提高，但其缺點是具有一定的匯率風險。這種類型的產品一般都是在投資運作開始時，按照起息日人民幣兌美元的匯率將人民幣本金或者預提的利息兌換成美元，或者是按照投資初期的匯率水平穩定投資的收益水平。由于在投資期內，銀行和投資者都沒有權利提前終止產品，這樣就將產品的匯率風險完全暴露出來，如果人民幣升值，則對投資者是不利的；如果人民幣貶值，則對投資者有利。因此，匯率的波動使投資者承擔了大部分的匯率風險，這點需要引起投資者的充分重視。

　　問:許多人尤其是到過境外的人，感覺人民幣價值被低估了，這一判斷正確嗎？

　　答:應當說，這種感覺是正常的。實際上，在不同國家感受到的貨幣購買力差異，很大一部分是由各國國內商品的成本構成差別所造成的。國外發達國家的勞動力價格比國內要高出很多，這使得這些國家的商品服務在流通服務環節需要更高的成本，從而導致國外同類商品的價格比國內高。同樣道理，如果在我國周邊的一些發展中國家旅游，我們則會感到在這些國家消費的時候“人民幣更值錢一些”。除了以上原因，境外當地的收入水平、物價水平以及稅收政策等，都會直接或間接地影響到我們對人民幣價值的判斷。

　　我國關稅自2000年以來大幅下降，起到了鼓勵進口的作用，意味著人民幣實際匯率的升值。而自“9·11”恐怖襲擊事件爆發以來，由于美元大幅度貶值及我國對發達國家存在巨額的貿易順差，與美元掛鉤的人民幣確實存在升值壓力。但是，對“人民幣幣值是否被低估”作出判斷牽涉到國民經濟運行狀況、國家的償債能力、貿易狀況、金融運行情況等諸多方面因素，這是一個目前還需要進行進一步探討的復雜問題，不能輕易下結論。