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作者：羅炎 巫燕玲
通過本金投資高收益的美國國債，銀行對投資者兩年4%的收益承諾能輕松實現，但投資者是否能博到10%甚至更高的回報，則要考慮資金的流動性、掛鉤指數的未來走勢以及美元利率持續上升的風險。
外資銀行正以極快的速度在國內推出與國際資本市場直接相關的個人理財產品，以爭奪內地居民龐大的外匯存款。
11月中旬，某外資銀行一只掛鉤香港紅籌及H股股票指數的理財產品即將面市——而對此前不久推出的道·瓊斯工業平均指數、日經225股票指數掛鉤產品，該行市場人員用“空前熱烈”形容市場反應。對于剛剛開始熟悉匯率、利率掛鉤理財產品的內地投資者來說，股指掛鉤產品無疑是一個新鮮事物。而這個新鮮事物，正以能夠通過投資海外市場獲得兩位數字的回報，極大地誘惑著一批內地投資新銳。
最低保障
記者了解到，即將推出的是一個兩年期產品，投資起點為1萬美元，兩年最低總收益率為4%，與內地兩年期美元定期存款稅后利息收入接近。根據產品條款，這4%的收益將在第一年年末支付給投資者，第二年收益則根據掛鉤指數實際變化，以既定公開公式計算后給付。而最差情況為第二年回報為零——即投資者不會發生本金虧損。作為指數掛鉤產品，該產品參與率為30%。記者了解到，此產品最大的賣點是最低收益保障、間接參與海外市場投資的機會，以及可能獲得超過10%不封頂的高回報。
這次前述外資銀行選擇與紅籌及H股指數掛鉤，主要是考慮到中國經濟增長很快，在香港市場國企股票上升空間很大，此外由于人民幣升值預期持續，將會帶動資金流入國企股票。本次推出的產品所掛鉤指數成分股包括能源、通訊、交通、金融等熱門行業企業，如中石油、中海油等。據介紹，雖然最近港股較為波動，但此產品掛鉤的是其中部分國企股指數，與整個港股市場走勢沒有太大關系。
保本風險
一位中資銀行外匯交易中心人士告訴記者，這類產品對客戶保本，對產品操作者來說其實同樣沒有任何風險，通過不復雜的金融工具就能實現。他給記者舉例：現在兩年期美國國債利息為每年4.4%，也就是說，在沒有任何其他操作情況下，僅用募集資金的本金投美國國債，兩年確定收益就為8.8%。而國際大投行還可以買自己發行的債券，利息會更高。
購買美國國債后，產品操作者可以將利息貼現出來，其中4%在第一年回報客戶，余下4.8%投資掛鉤指數的兩年期看漲期權，到期如果指數上漲就行使期權獲得收益，如果指數跌了，不行使期權，最多損失的是期權費——而損失的期權費加貼現費一定不會超過4.8%。
而該產品最大的風險是流動性風險。投資期為2年的產品，只有持有至到期日才可保障本金。雖然規定每6個月可以有一次贖回機會，但中途贖回價要看當時掛鉤指數市值，如果當時指數虧損，投資者可能損失本金。因此該產品不適合那些可能在兩年內動用該筆資金的投資者。此外，與普通產品相比，投資者需要分析掛鉤指數大幅上升而實現高收益的可能性有多大，如果對掛鉤指數走勢毫無了解，則有可能增大投資風險。另外需要注意的是，產品發售時是以目前美元存款利率作為參照，但美元利率未來仍有不斷上調可能，因此投資者存在機會風險。
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