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文/畢 琳
收益一路跌去
貨幣市場基金七日年化收益率二季度震蕩走低，與2004年下半年及一季度相比，整體收益呈下降態勢，但基金規模與一季度相比有明顯增長。
貨幣市場基金4月份出現收益率拐點，衡量其收益的兩項指標：每萬份基金單位收益、最近七日收益折算的年化收益率，自4月開始均震蕩下滑。幾只老貨幣市場基金的每萬份單位收益由4月初0.9元/日左右下滑至目前0.6元/日附近，七日年化收益率在4月下旬跌破3%，并從4月初的3%左右回落至目前2.1%左右的水平。根據2005年6月13日的數據，當日每萬份基金單位收益平均為0.7365元，最近七日收益折算的年化收益率平均為2.075%，僅比一年期存款的稅后收益率高約21個基點。
世華財訊統計顯示，截至6月14日，七只規模較大的老貨幣市場基金中，二季度表現最好的為南方現金增利，每萬份基金的平均日收益為0.9517元，對應的年化收益率為2.6862%；表現最差的是易方達貨幣，每萬份基金的平均日收益為0.8978元，對應的年化收益率為2.5343%，兩者收益率相差超過15個基點。
而中銀國際貨幣、上投摩根貨幣等4月1日以后成立的新發貨幣基金由于只能構建平均剩余期限在180天以內的投資組合，收益率明顯低于上述七只老貨幣市場基金。仍以6月13日的數據為例，南方現金增利、招商現金增值、華安現金富利等老貨幣市場基金的七日年化收益率多維持在2.2%-2.4%，而中銀國際貨幣、上投貨幣A/B、光大保德信貨幣等收益率則在1%-1.4%左右。
貨幣市場基金二季度收益下降的一個重要原因是2005年4月1日起，由證監會頒布的兩個文件：《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》和《貨幣市場基金信息披露特別規定》正式開始實施。
此外，由于貨幣市場近期資金面的充裕，使得央行票據及國債等的收益率有了明顯的下降，也是造成貨幣市場基金收益降低的一個因素。4月份以來，債券市場和貨幣市場的再度大漲，使得可供基金投資的債券、票據收益大幅降低，這明顯降低了基金再投資的收益水平。與此同時，貨幣基金的發行及認購熱潮還在繼續，大量的新增資金進一步稀釋了貨幣基金原有投資組合的較高收益。這成為貨幣基金收益走低的內在原因。
投資建議
盡管貨幣市場基金二季度整體收益呈下降趨勢，但基金公司及投資者對它的熱情并未降低，貨幣市場基金二季度的規模明顯擴大。4月初市場上可申購贖回的貨幣基金僅有13只，但截至6月13日，已有26只，數量翻了一倍。二季度，除了已擁有貨幣基金的基金公司外，幾乎所有的基金公司都將發行品種鎖定在貨幣基金上。預計未來由銀行設立的基金公司，其首發基金的品種也會選擇貨幣市場基金。
貨幣市場基金的平均收益率短期內仍將會穩定在2.1%附近，不過，近兩周以來，貨幣市場收益率持續下跌，使得市場資金收益率急劇下降，貨幣市場基金尤其是新成立的貨幣基金的平均收益率上漲仍有一定的壓力。但由于其較高的流動性及適中的收益率對投資者來說具有一定的吸引力，仍不失為一個良好的現金管理工具。
此外，投資者在選擇貨幣市場基金時，主要關注的應是基金收益的穩定性以及不同的贖回期限規定，尤其值得注意的是，自2005年4月開始，基金認購的確認日期是基金購買人操作的第二個工作日，因此應當避免在周五進行申購/贖回的操作，比較極端的例子是4月29日申購的基金只有在5月9日才得到確認，收益計算從5月9日開始，而期間既沒有得到基金的收益也損失了銀行的利息收入。
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