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□對(duì)沖外匯 陳靜
2005年7月1日，在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)第九次加息25基點(diǎn)，并且表示年內(nèi)將“謹(jǐn)慎加息”的刺激下，歐元兌美元跌破重要的市場(chǎng)心理和技術(shù)關(guān)口1.2000。這是歐元兌美元中期的分界線，跌破此位預(yù)示著中期歐元兌美元的前景較為悲觀。
盡管目前歐元兌美元是否有效跌破1.2000還有待確認(rèn)，但是從整體上看，歐元的反復(fù)走低及在低位的反復(fù)靠穩(wěn)走勢(shì)將持續(xù)一段時(shí)間。而國(guó)內(nèi)外匯實(shí)盤投資者期盼的反彈方面，在目前歐元區(qū)面臨經(jīng)濟(jì)、政治雙重壓力，美元收益率逐步提高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的背景下，預(yù)計(jì)歐元兌美元難以有真正有效的反彈。但是，超短線實(shí)盤投資者特別需要留意，因歐元匯價(jià)技術(shù)性超賣而引起的技術(shù)性反彈時(shí)產(chǎn)生了出場(chǎng)機(jī)會(huì)。
年內(nèi)歐元兌美元從1.3667歷史高點(diǎn)回落至今，匯價(jià)跌幅已經(jīng)接近13%以上，并且有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。作為在美元指數(shù)中占有最大份額57.6%的貨幣，歐元是最重要的非美元貨幣。歐元兌美元的走勢(shì)對(duì)于整體歐洲貨幣兌美元的走勢(shì)來(lái)講具有不可替代的指標(biāo)性，因此歐元兌美元的走低將有效牽制其他歐洲貨幣對(duì)美元的走強(qiáng)，包括具有很強(qiáng)獨(dú)立性的英鎊。
伴隨歐元兌美元的走低，國(guó)內(nèi)的個(gè)人炒匯市場(chǎng)再度陷入一片驚嘆和恐慌中。國(guó)內(nèi)各商業(yè)銀行提供的外匯實(shí)盤買賣具有一定的單向性，傾向于看漲非美元貨幣，看跌美元。因此很多歐元投資者未能或者來(lái)不及規(guī)避本輪歐元兌美元的大幅下跌。更為糟糕的是，相信國(guó)內(nèi)的實(shí)盤投資者1.2700以上，甚至1.3000以上買進(jìn)歐元兌美元的投資者不在少數(shù)。
面對(duì)如此大的虧損點(diǎn)差，“解套”主要有以下兩種方式:
繼續(xù)耐心續(xù)持
外匯市場(chǎng)上基本上不存在“套牢”的說(shuō)法，只要你有足夠的耐心，1.3000以上對(duì)于歐元兌美元來(lái)講并非高不可攀的。況且，目前國(guó)際外匯市場(chǎng)上，對(duì)于歐元兌美元年內(nèi)的前景并非一片悲觀。國(guó)際多家著名大投資銀行對(duì)于年底歐元兌美元的上漲目標(biāo)仍抱有較高的憧憬，預(yù)計(jì)此目標(biāo)在1.3500附近或以上的仍不在少數(shù)。而且，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)并非無(wú)懈可擊，其增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性問題仍是強(qiáng)勢(shì)美元的重大隱患。
交叉盤交易
盡管歐元在對(duì)美元的直盤上近期缺乏上漲行情，但是這并不意味著其他非美元貨幣兌美元也缺乏行情，特別是亞洲貨幣和商品貨幣。因此，歐元兌亞洲貨幣(如歐元兌日元)和商品貨幣(如歐元兌加元、歐元兌澳元)的交叉盤就很值得已經(jīng)持有歐元的投資者考慮，可以將歐元暫時(shí)交叉至以上貨幣上。
之所有選擇亞洲貨幣和商品貨幣主要基于以下因素考慮的:亞洲貨幣和商品貨幣相對(duì)于歐洲貨幣有各自獨(dú)立的影響因素；今年下半年是國(guó)際憧憬人民幣升值的高峰期；這在此前市場(chǎng)傳聞人民幣將升值時(shí)，日元兌美元的走勢(shì)中已有所體現(xiàn)；國(guó)際商品價(jià)格及國(guó)際原油價(jià)格的上揚(yáng)對(duì)美元形成壓力，但是對(duì)于商品貨幣卻是利好。
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