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目前已經(jīng)發(fā)行的證券投資信托一般有兩種形式，一種是信托公司代為確定管理方式的信托，而另外一種則是采用“優(yōu)先/一般”法律結(jié)構(gòu)，由委托人確定管理方式，受托人和一般受益權(quán)委托人根據(jù)計(jì)劃約定，共同進(jìn)行具體投資管理的信托。
現(xiàn)在的證券投資信托計(jì)劃以后一種為主，因?yàn)檫@樣本金相對安全。當(dāng)然，前一種可以從投資策略上達(dá)到盡量保護(hù)本金的效果。上國投的“藍(lán)寶石”系列、華寶-窚隆基金投資信托
計(jì)劃都屬于后一種產(chǎn)品。不過，投資這類產(chǎn)品仍要防范以下四大風(fēng)險(xiǎn)：
本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)
優(yōu)先委托人的本金發(fā)生虧損的概率雖然很低，但也并非完全沒有。當(dāng)證券市場劇烈下跌，來不及止損平倉時(shí)，就可能發(fā)生凈值虧損沖破“緩沖墊”的情形，這時(shí)優(yōu)先委托人的本金就虧損了。舉一個(gè)極端的例子，當(dāng)信托計(jì)劃所投資的基金凈值連續(xù)三天下跌10%以上時(shí)，如果未能及時(shí)平倉，優(yōu)先委托人的資金也會蒙受損失。這種情況的發(fā)生概率雖然非常低，但也請投資者注意，信托計(jì)劃并不承諾保本。
一般受益權(quán)委托人的信用風(fēng)險(xiǎn)
由于該類投資人在計(jì)劃中首先承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以其公司的狀況對計(jì)劃的平穩(wěn)運(yùn)行有重要影響。在業(yè)務(wù)程序上，信托公司對該類投資機(jī)構(gòu)要進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查，對對方的財(cái)務(wù)報(bào)表、信用等級、經(jīng)營狀況等情況進(jìn)行詳細(xì)研究。信托計(jì)劃中規(guī)定，當(dāng)該公司出現(xiàn)重大信用事件時(shí)，受托人有權(quán)提前終止信托計(jì)劃，按約定支付優(yōu)先受益人的信托利益。這樣優(yōu)先受益權(quán)委托人就有再投資風(fēng)險(xiǎn)，因此投資者也需要仔細(xì)閱讀產(chǎn)品合同，了解這些信息。
組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是投資開放式基金的主要風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇箢~贖回會對基金的凈值波動(dòng)產(chǎn)生影響。而信托計(jì)劃則需要對投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行限制，以回避這類風(fēng)險(xiǎn)。比如，上國投基金組合投資信托計(jì)劃規(guī)定對某一只基金的投資額不能超過該只基金資產(chǎn)凈值的7%。
預(yù)期收益率難以確保的風(fēng)險(xiǎn)
由于股市、債市的波動(dòng)，預(yù)期收益率并不能完全確保。不過有了一般受益權(quán)委托人的資金“墊底”，個(gè)人投資者的本金虧損風(fēng)險(xiǎn)比較低。
選稿:方翔
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