投資國(guó)債需要做什么準(zhǔn)備

　　怎樣才能投資交易所國(guó)債？它與銀行里賣(mài)的憑證式國(guó)債有什么不同？在升息周期下，投資國(guó)債的策略又是什么？

　　銀行發(fā)的國(guó)債和證券公司所發(fā)的國(guó)債雖然都屬于國(guó)家債券，但在發(fā)行方式上，憑證式國(guó)債的發(fā)行額度分配到銀行各個(gè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，使用紙質(zhì)記賬憑證；而記賬式國(guó)債則通過(guò)證券公司營(yíng)業(yè)部購(gòu)買(mǎi)，電腦記賬，無(wú)紙化發(fā)行。

　　據(jù)介紹，憑證式國(guó)債的發(fā)行利率，是財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素確定的；記賬式國(guó)債的發(fā)行利率，是由國(guó)債承購(gòu)包銷(xiāo)團(tuán)成員投標(biāo)確定的，一般均高于憑證式國(guó)債。

　　憑證式國(guó)債提前兌現(xiàn)時(shí)，按持有時(shí)間設(shè)定分檔利率計(jì)算利息，一般高于銀行存款提前支取收益；而記賬式國(guó)債一上市即可交易變現(xiàn)(一般在發(fā)行期結(jié)束后一周內(nèi)上市)，變現(xiàn)時(shí)的收益為交易價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息之和，應(yīng)記利息是按發(fā)行時(shí)的票面利率計(jì)算，每天累計(jì)。

　　跨市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債在證券公司和銀行均可以代銷(xiāo)(如2004年第三期記賬式國(guó)債)，該品種國(guó)債上市后，通過(guò)銀行也可以自由兌付，但銀行兌付時(shí)的交易價(jià)格采取“做市商”制，交易價(jià)格由銀行根據(jù)市場(chǎng)情況制定；每天公告的價(jià)格較為固定，一般一天一個(gè)統(tǒng)一價(jià)格，通常買(mǎi)入價(jià)高于同等條件下交易所國(guó)債品種價(jià)格，賣(mài)出價(jià)低于同等條件下交易所國(guó)債品種價(jià)格，且每家銀行的交易價(jià)格也不一樣。

　　投資國(guó)債，人們比較熟悉的是通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)，即在銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)，則知之不多。其實(shí)，通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部買(mǎi)賣(mài)上市國(guó)債，也不失為一較佳的投資選擇。他認(rèn)為，相對(duì)于非上市國(guó)債，上市國(guó)債有其自身優(yōu)勢(shì)。首先就是流通性強(qiáng)，上市國(guó)債由于在交易所上市，參與的投資者較多，因而具有很強(qiáng)的流通性。只要證券交易所開(kāi)市，投資者隨時(shí)可以委托買(mǎi)賣(mài)。因此，投資者若不打算長(zhǎng)期持有某一債券到期兌取本息，則以投資上市國(guó)債為好，以保證在賣(mài)出時(shí)能順利脫手。

　　目前證券營(yíng)業(yè)部都開(kāi)通自助委托，因此，投資上市國(guó)債可通過(guò)電話、電腦等直接委托買(mǎi)賣(mài)，不必像存款或購(gòu)買(mǎi)非上市國(guó)債那樣必須親自到銀行或柜臺(tái)去，既方便又省時(shí)。

　　相對(duì)于銀行存款而言，各上市國(guó)債品種均具有高收益性。這種高收益性主要體現(xiàn)在兩方面：一是利率高。上市國(guó)債其發(fā)行與上市時(shí)的收益率都要高于當(dāng)時(shí)的同期銀行存款利率。二是在享受與活期存款同樣的隨時(shí)支取(賣(mài)出)的方便性的同時(shí)，其收益率卻比活期存款利率高很多。

　　-投資指南

　　-債券投資的三種方法

　　(1)完全消極投資(購(gòu)買(mǎi)持有法)即投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的是儲(chǔ)蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類(lèi)投資者往往不是沒(méi)有時(shí)間對(duì)債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對(duì)債券和市場(chǎng)基本沒(méi)有認(rèn)識(shí)，其投資方法就是購(gòu)買(mǎi)一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。

　　(2)完全主動(dòng)投資即投資者投資債券的目的是獲取市場(chǎng)波動(dòng)所引起價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。這類(lèi)投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有較深的認(rèn)識(shí)，屬于比較專(zhuān)業(yè)的投資者，對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券走勢(shì)有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力，其投資方法是在對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券作出判斷和預(yù)測(cè)后，采取“低買(mǎi)高賣(mài)”的手法進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)。如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格(凈價(jià)，下同)上漲，則買(mǎi)入債券等到價(jià)格上漲后賣(mài)出；如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價(jià)格下跌時(shí)再購(gòu)入債券。這種投資方法投資收益較高，但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)部分主動(dòng)投資即投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的主要是獲取利息，但同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取收益。這類(lèi)投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有一定的認(rèn)識(shí)，但對(duì)債券市場(chǎng)關(guān)注和分析的時(shí)間有限，其投資方法就是買(mǎi)入債券，并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣(mài)出獲取差價(jià)收入；如債券價(jià)格沒(méi)有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。

　　-問(wèn)答

　　-問(wèn)：在發(fā)行期和二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)國(guó)債有何區(qū)別？

　　答：發(fā)行期一般時(shí)限較短，發(fā)行數(shù)量有限，不一定能夠保證買(mǎi)到。而二級(jí)市場(chǎng)上的國(guó)債品種，只要開(kāi)一個(gè)股票賬戶或基金賬戶，即可隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)，方便靈活，但需交納1‰的手續(xù)費(fèi)，即100元手續(xù)費(fèi)1角。

　　購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)上的國(guó)債品種持有到期后，除了可以保證每年固定的年收益率以外，還可以通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)獲得一定的差價(jià)收入。

　　-問(wèn)：目前有很多理財(cái)品種，哪種最好？

　　答：值得投資者注意的是：貨幣市場(chǎng)基金、人民幣理財(cái)、信托理財(cái)、分紅保險(xiǎn)都是委托理財(cái)性質(zhì)，投資者與委托金融機(jī)構(gòu)之間存在一種委托和受托關(guān)系，它不是投資者將錢(qián)貸款給金融機(jī)構(gòu)使用，也不是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資，更不是類(lèi)似于國(guó)債、儲(chǔ)蓄存款一樣的東西。

　　投資者的本金雖安全，但收益是不確定的。比較市場(chǎng)上現(xiàn)有的理財(cái)品種之后，我們認(rèn)為最適合中小投資者的投資組合就是國(guó)債加貨幣市場(chǎng)基金。

　　-問(wèn)：購(gòu)買(mǎi)憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債的手續(xù)費(fèi)各是多少？

　　答：購(gòu)買(mǎi)憑證式國(guó)債的開(kāi)戶費(fèi)為10元，贖回手續(xù)費(fèi)為2‰；而記賬式國(guó)債開(kāi)立基金賬戶卡的開(kāi)戶費(fèi)僅需5元，賣(mài)出手續(xù)費(fèi)為1‰。

　　而在還本付息方式上，憑證式國(guó)債的本金及利息需持有到期后方能一次性支付，且需客戶到銀行辦理；記賬式國(guó)債的利息按年支付，自動(dòng)劃到賬戶，可自由支配。