理財優勢小 信托業破題艱難(2)

　　個案

　　華寶信托鐘情短期信托投資

　　華寶信托年報顯示，公司2004年實現營業收入2.57億元，利潤總額1.08億元，凈利潤為5843萬元，年均自營資產收益率4.78%，信托報酬率2.97%。全年終止的信托合同43份，本 金合計51億元，加權平均實際收益率6.12%。

　　“這在信托公司當中算是不錯的業績了。”業內人士評價，華寶信托2004年末管理的信托資產總額已達到了56.59億元，實現的手續費收入為15929萬元，占總營業收入的比例超過了60%。

　　60%的數字實際上是眾多信托公司追求的目標，在銀監會去年10月份發布的《信托投資公司房地產信托業務管理暫行辦法》征求意見稿中，監管部門計劃放開信托公司開展房地產信托產品的200份限制，而其中一個條件就是信托公司必須連續兩年盈利，且信托業務收入占公司總收入60%以上。

　　年報還顯示，華寶信托對投資證券市場似乎更顯熱情，報告中的信托資產來源運用表顯示，在56.59億元的信托資產中，有32.88億元采用的是短期信托投資的方式，占到57%，其中股票類證券占到信托總資產的28.37%。除信托資金外，公司的自有資產也有一半投資股票，在華寶信托12.88億元的固有資產中，股票二級市場的賬面余額高達6.39億元，這個比例同時也觸及監管部門對信托公司進行證券投資的上限。

　　動向

　　房地產信托融資

　　資產證券化助推信托業

　　中國社科院公布的《2005房地產藍皮書》顯示，2004年是房地產信托融資模式快速發展的一年，信托發行規模創歷史新高，超過100億元。報告預測2005年將是房地產業融資模式發生重大變化的一年，多元化融資將成為今后房地產業融資的重要趨勢。

　　在資產證券化方面，試點工作將很快展開，業內預計，由于中誠信托和中信信托在資產證券化方面都有相關經驗，資產證券化業務很可能由這兩家公司搶得，據悉，中信信托參與了建行住房抵押貸款資產證券化競標，而中誠信托參與了國開行資產證券化業務競標。然而在一片看好聲中，有不同觀點認為，信托公司似乎更應該關注這兩項新業務所帶來的風險。某信托公司高層對本報記者表示，現在房地產正處于宏觀調控的風暴眼，《信托投資公司房地產信托業務管理暫行辦法》不太可能會在近期推出，在銀行抬高房地產信貸門檻的當口，監管層同樣不會允許信托公司大肆搶占銀行撤出的空間，即便是在風險程度較低的個人按揭貸款這一塊，信托公司所能占有的份額也非常有限。

　　至于信托公司參與資產證券化，該人士認為，潛在的問題是，資產證券化動則涉及幾十萬份資料，專業從事按揭貸款的銀行有專設部門和人手處理，信托公司就缺乏這方面的資源，總的來說，信托公司在資產證券化業務中處于從屬地位，結果可能承擔更多的風險。

　　記者觀察

　　信托業法制化監管滯后

　　有法律專家指出，如果現有中國信托監管的思路不加以修正，監管的水平不加以提高，監管的方式不加以改善，中國的信托業即使經歷再多的整頓都不會有光明的未來。

　　信托業目前管理的資產規模已達到2000多億元，卻沒有一部法律或法規規范金融營業信托業務，至今未向國務院或人大提交《信托業法》或《信托機構管理條例》立法建議。

　　同時，由于各地銀監局實行的監管力度不一，造成各地開展集合信托業務的條件存在一定差異，沒有統一標準。這反映了目前頒布的信托業的規章政策還只能算是粗線條的，未及細化。觀察近期頒布的各種規章、政策，發現彼此之間缺乏層次感，沒有上下位指導關系，不成一個嚴謹的體系。信托業法制化建設緊迫又任重道遠。

　　業內人士呼吁：目前信托公司普遍期望監管部門的規范措施不能蛻變為純粹的限制，更不能忽視扶持發展。如果信托公司依法不能獲得適當合理的生存與發展空間，必然會被“逼上梁山”，違規，鋌而走險等亂象將會迭出，這是我國信托業發展史多次揭示出來的事實。信托公司以財產信托之名突破資金信托200份信托合同的限制，產生信托財產不能過戶到信托公司名下的弊端，就是例證。

　　作者：陳家林

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