理財市場風險暗藏 銀監(jiān)會欲出管理辦法砌防火墻

　　作者：楊筱

　　人民幣理財產品收益率的“大起大落”引起了銀監(jiān)會密切關注。據(jù)了解，一項極具針對性的《個人理財風險管理指引》已經由銀監(jiān)會制定，并在部分商業(yè)銀行征求了意見。某商業(yè)銀行理財中心人士表示：隨著我國金融衍生產品市場的發(fā)展，如何保護投資者、規(guī)范金融機構的行為、解決投資糾紛等是我們必須解決的問題。

　　風險浮出水面

　　以理財分析見長的FX168網站總經理李魯平表示：由于銀行所推出的理財產品普遍以保本、收益保底為招攬訴求，這就要求產品發(fā)售銀行必須在瞬息萬變的債市和票據(jù)市場上，具有足夠的控管能力，否則將會使銀行被迫承擔價格與利率波動的相應風險。同時，收益率持續(xù)走高的理財產品需要在市場上找到足以支撐的投資組合，如果不能，虧損的差額就必須由銀行自己掏腰包來支付。

　　但市場的支撐確實有限，某商業(yè)銀行理財中心人士分析說：產品的同質化與激烈的市場競爭，使得各家銀行不可避免地陷入價格戰(zhàn)，理財產品的預期收益率不斷走高，人民幣理財產品規(guī)模不斷擴大。但是，債市交易量是有限的，龐大的人民幣理財產品資金投向受限，使得收益率的市場風險加大。

　　中信證券研究部江賽春表示：依照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則，包括券商、期貨經紀、信托等門類的委托理財都不允許承諾最低收益，而人民幣理財在信息披露、賬戶獨立等方面還沒有明確的法規(guī)來規(guī)范。在最初開始宣傳銷售人民幣理財產品時，有些銀行過于強調對“保底收益”的承諾，從而容易令客戶混淆實質為“預期收益”與“固定收益”的區(qū)別，有變相吸儲的可能性。在缺乏監(jiān)管的情況下，對理財產品實際的投資范圍、投資品種不做規(guī)定，銀行承諾收益容易引發(fā)操作風險，如忽視風險控制，過多投資于收益性品種。

　　相對于人民幣理財市場的委靡，我國外匯理財市場依然風起云涌。盛況之下仍有隱憂。隨著美聯(lián)儲不斷升息，結構性存款利率也水漲船高，銀行外匯資金成本也不斷上升；另一方面，當前市場熱銷的固定期限、收益明確的簡單品種對投資者是方便了，但對銀行的經營能力和抗風險能力卻加大了，特別是考驗銀行運用利率互換、匯率與利率選擇期等衍生金融工具的能力。

　　但是，一些銀行在推介產品時，往往淡化風險和流動性的不足，而強化收益率，在產品宣傳中模糊總收益率、平均年收益率等措辭，給市場一個誤導的信號。

　　銀監(jiān)會出手治理

　　李魯平表示，隨著我國個人理財市場的發(fā)展，如何保護投資者、規(guī)范金融機構的行為、解決投資糾紛等是我們必須解決的問題。

　　例如，商業(yè)銀行將資金集中后�熞院畏N形式劃轉至資金運作部門、投資何種資產、執(zhí)行怎樣的風險偏好等，監(jiān)管部門固然可以在形式上加以約束，但在同一法人名義下，自營和代客理財?shù)馁Y產如果可以不受監(jiān)督、比較隨意的置換，則資金的真實投向仍將為商業(yè)銀行所掌握，在維護投資者權益方面存在制度缺陷。

　　以上這些問題有望在銀監(jiān)會即將發(fā)布的《個人理財風險管理指引》中得到規(guī)范。據(jù)一位曾參加過銀監(jiān)會征求意見的股份制商業(yè)銀行理財中心人士透露，最近，銀監(jiān)會下發(fā)通知，對人民幣理財產品的定義、銀行進入條件、收益率等問題進行了規(guī)范，并要求各個商業(yè)銀行必須將其開立在中央結算公司的自營資金賬戶和代客理財資金賬戶實行嚴格的分離，建立風險防火墻。而即將發(fā)布的《個人理財風險管理指引》，是在上述通知的基礎上，對個人理財?shù)亩�義、機構進入門檻、申請開發(fā)的產品、業(yè)務流程、信息披露、風險防火墻設立等方面做出詳細的風險提示和指引等進行規(guī)范。

　　某商業(yè)銀行理財中心李經理表示：對于一致規(guī)范操作的國有商業(yè)銀行而言，個人理財風險管理指引將會帶來一個健康的市場競爭環(huán)境。但是，一些預期收益過高，而且有“嘗試”性操作行為的中小銀行可能面臨更大的市場風險。

　　此外，李魯平建議：我國實行的是分業(yè)經營的金融政策，銀行、保險、證券都只能在各自行業(yè)內為各自的客戶理財。三個市場處于相對分隔狀態(tài)，客戶資金一般只能在各自的體系內循環(huán)，而無法利用其他兩個市場實現(xiàn)增值。同時，由于理財機構不能替客戶直接投資，個人理財業(yè)務最核心的部分無法實現(xiàn)。因此，個人理財市場的方向應是發(fā)展混業(yè)經營和綜合理財業(yè)務，目的在于滿足投資者不同的投資需求，同時利用多個市場來分散投資風險。