冷中挖機(jī)會(huì) 熱中防風(fēng)險(xiǎn)

　　- 撰文：畢理

　　投資機(jī)會(huì)一直都不欠缺,關(guān)鍵是你有沒有準(zhǔn)確把握機(jī)會(huì)，靈活控制風(fēng)險(xiǎn)。投資環(huán)境在變，2006年到底有哪些理財(cái)工具值得關(guān)注，有哪些風(fēng)險(xiǎn)需要注意？

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快得驚人的今天，如何能夠讓自己財(cái)富的增值也跟得上經(jīng)濟(jì)的步伐

呢？其中的關(guān)鍵是，在別人忽視的投資領(lǐng)域中找到賺錢的機(jī)會(huì)，在眾人扎堆熱炒的投資品種中意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)。

　　抓住“冷機(jī)會(huì)”

　　“高賣低買”人人都會(huì)說(shuō)但不一定做得到，抓住一些被忽略的“冷機(jī)會(huì)”獲得的回報(bào)率可能讓你出乎意料。股票、封閉式基金都是之前被市場(chǎng)忽視的投資品種，但其特點(diǎn)是高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存，是一些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者所不敢涉足的領(lǐng)域。

　　股市:

　　國(guó)內(nèi)股市由于市場(chǎng)體制、監(jiān)管的混亂低迷了4年多，但當(dāng)這些不利因素逐漸被消除之后，仍將回到正確的發(fā)展軌道中，反映

　　JP摩根、美林證券、瑞士銀行等跨國(guó)金融集團(tuán)都表示看好國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。例如，瑞士銀行已經(jīng)成為25只A股的十大股東之一，并持有30只可轉(zhuǎn)債和60只股票式基金。雖不能斷言國(guó)內(nèi)股市在2006年將會(huì)進(jìn)入牛市，但投資機(jī)會(huì)不會(huì)少。經(jīng)歷了長(zhǎng)期低迷，許多股票的市贏率都回歸到合理水平，關(guān)鍵是在企業(yè)的選擇上。

　　除了考慮企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)質(zhì)量以外，投資者可以參考國(guó)外投資機(jī)構(gòu)的選股方向幫自己選擇。例如，瑞銀華寶看好四類公司：一是自然壟斷領(lǐng)域，如機(jī)場(chǎng)、港口、高速公路和廣電類公司；二是有中國(guó)特色，如民族品牌類企業(yè)；三是有中國(guó)優(yōu)勢(shì)，如酒類及具有勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的

　　而國(guó)內(nèi)基金的投資方向當(dāng)然也是重要的參考資料。國(guó)內(nèi)48家基金管理公司旗下206只基金已經(jīng)將2005年第四季度季報(bào)披露完畢。基金的投資組合顯示，主要增持行業(yè)包括：資源類股、科技類股(信息服務(wù)、電子元件)、受益于原材料價(jià)格下跌的下游類行業(yè)(家電、輕工制造業(yè))、受益于人民幣升值和“十一五”年規(guī)劃的長(zhǎng)期主題的金融、地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。

　　封閉式基金:

　　對(duì)于工作繁忙的人來(lái)說(shuō)，基金還是更好的選擇。開放式基金是主流的品種，但在投資潛力、投資成本，甚至在兌現(xiàn)的便利性方面，封閉式基金更顯出優(yōu)勢(shì)。目前所有封閉式基金的加權(quán)平均折價(jià)率為38.37%，也就是說(shuō)，封閉式基金的凈值要比其市場(chǎng)價(jià)格高出38.37%。

　　之所以說(shuō)，封閉式基金在2006年存在較大的投資潛力，主要是因?yàn)�，部分基金�?006、2007年陸續(xù)到期之后，可以申請(qǐng)延期，或者是由封閉式轉(zhuǎn)為開放式，不然的話就要清盤。但是，無(wú)論是哪種結(jié)果，較高的折價(jià)率顯然提供了一個(gè)投資機(jī)會(huì)。如果清盤，由于基金有較高的凈值，你可以得到高于市價(jià)的回報(bào)。如果轉(zhuǎn)為開放式基金，你可以立刻向基金公司按照基金凈值申請(qǐng)贖回，那就更方便了。

　　不過(guò)，封閉式基金在清盤或者轉(zhuǎn)為開放式基金的時(shí)候，都有一個(gè)大量拋售股票，導(dǎo)致股價(jià)下跌，從而影響基金凈值的可能性，這也是封閉式基金存在折價(jià)率的原因之一。但這一可能性不會(huì)抹殺封閉式基金的投資潛力。在目前投資氣氛逐步轉(zhuǎn)好的背景下，只要是質(zhì)地良好的股票就不缺“虎視眈眈”的資金，所以，如果該基金所持股票普遍都有多只基金扎堆其中，其選股思路受到了同行的認(rèn)可，這只基金自然是你的上上之選。

　　基金興業(yè)在2006年11月14日到期，是第一只到期的封閉式基金。隨后陸續(xù)到期的還有基金同智、基金景業(yè)、基金安瑞等，20只2007年底前到期的封閉式基金平均折價(jià)率接近16%。由于基金興業(yè)在今年底之前就會(huì)公布其處置方案，無(wú)論方案如何，都會(huì)對(duì)其他即將到期的基金造成預(yù)期，而且極有可能推動(dòng)這些基金的市場(chǎng)價(jià)格向其凈值靠攏。所以，第一季度是投資封閉式基金的較佳時(shí)機(jī)。

　　提防投資成本

　　每項(xiàng)投資都有成本，這包括了有形的交易成本和無(wú)形的機(jī)會(huì)成本。在選擇投資工具時(shí)不能只看收益率，而應(yīng)該把成本算進(jìn)去以凈收益作為比較的標(biāo)準(zhǔn)。在2006年房地產(chǎn)投資和外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資成本都有上升趨勢(shì)。

　　房地產(chǎn):

　　樓價(jià)在近幾年來(lái)成為國(guó)內(nèi)的一個(gè)敏感的關(guān)鍵詞。在國(guó)內(nèi)投資渠道不足的情況下，眾多投資者扎堆樓市，導(dǎo)致房?jī)r(jià)出現(xiàn)飛漲。在投資者歡欣喜悅的同時(shí)，仍為購(gòu)房憂心忡忡的廣大中低收入階層紛紛怨聲載道，備受社會(huì)壓力的政府也意識(shí)到房?jī)r(jià)的不理性上漲將會(huì)引發(fā)眾多社會(huì)問(wèn)題。在2005年初出臺(tái)了“國(guó)八條”以控制房?jī)r(jià)上漲的速度。雖然國(guó)內(nèi)炒房熱的中心地帶——上海的房?jī)r(jià)應(yīng)聲下跌。隨后北京、深圳、廣州等大城市在2005年底相繼出臺(tái)了政策，以打擊投機(jī)性需求、抑制投資性需求，同時(shí)穩(wěn)定老百姓的自主性購(gòu)房需求。

　　市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2006年政府依然將穩(wěn)定房?jī)r(jià)，打擊投機(jī)性需求看成是重要的工作，其手段主要是大幅提高房產(chǎn)投資者的投資成本。在2006年，除了銀行實(shí)行新的較高的房屋貸款利率之外，市場(chǎng)還擔(dān)心，個(gè)人買賣房地產(chǎn)可能要承受更高的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，其中包括：購(gòu)買第二套住房將可能被征高額不動(dòng)產(chǎn)稅；當(dāng)一些個(gè)人和企業(yè)超過(guò)20%標(biāo)準(zhǔn)繳納住房公積金時(shí)，將超標(biāo)部分并入個(gè)人工薪所得一齊實(shí)施征收個(gè)人所得稅；對(duì)轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)征收20%的個(gè)人所得稅；在條件具備時(shí)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)開征統(tǒng)一規(guī)范的物業(yè)稅。

　　投資房產(chǎn)的成本提高自然降低投資回報(bào)率，而且在國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)經(jīng)歷一段較長(zhǎng)時(shí)間的飛漲之后，在2006年出現(xiàn)調(diào)整，這也是房產(chǎn)投資者所擔(dān)憂的一件事。另外，如果政府在2006年有效整頓市場(chǎng)秩序之后，再度加快速度推出普通商品住房和經(jīng)濟(jì)適用住房，對(duì)高企的房?jī)r(jià)也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的影響。不過(guò)，由于中國(guó)的城市化進(jìn)程在加快，而且人口眾多，大城市房?jī)r(jià)必然呈現(xiàn)長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)，尤其是城市中心地帶的房產(chǎn)，作為稀缺資源必然持續(xù)上漲。因此，只要你購(gòu)房是用來(lái)自住，或者計(jì)劃長(zhǎng)期投資，可不必理會(huì)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)的增加。

　　外匯理財(cái):

　　2005年，除了炒房熱持續(xù)之外，炒匯熱也是風(fēng)靡中國(guó)各地。由于美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局在一年多內(nèi)連續(xù)14次加息，導(dǎo)致美元出現(xiàn)了連續(xù)的上漲。但市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)的加息周期即將完結(jié)，支撐美元在2005年上漲的因素就快消失的時(shí)候，外匯市場(chǎng)的不確定因素在不斷增加。但有一個(gè)因素是注定會(huì)提高外匯投資者的成本，那就是人民幣持續(xù)升值。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)人士都認(rèn)為，中國(guó)人民銀行在2005年調(diào)整

　　因此，持有外匯的投資者一旦要將外匯兌換成人民幣時(shí)，必然會(huì)承受較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，就算你投資外匯賺錢了，也有可能因?yàn)槿嗣駧派�值而讓投資收益成為過(guò)眼云煙。所以，如果你手中的外匯在將來(lái)并沒有“用武之地”，在外匯市場(chǎng)不確定性增加，人民幣持續(xù)增值的環(huán)境下，你還是耐心持有人民幣資產(chǎn)為妙。

　　如果你執(zhí)意要持有外匯，那你可以通過(guò)外匯理財(cái)產(chǎn)品來(lái)提高預(yù)期投資回報(bào)率。目前固定收益型的外匯理財(cái)產(chǎn)品的年收益率普遍達(dá)到4%以上，但這一類“短平快”產(chǎn)品不足以抵消你對(duì)人民幣升值的擔(dān)憂。隨著美元加息周期接近尾聲，投資者應(yīng)該更加關(guān)注一些中長(zhǎng)期外匯理財(cái)產(chǎn)品。雖然這些產(chǎn)品收益率是浮動(dòng)的，但較高的預(yù)期收益率可以彌補(bǔ)匯率的風(fēng)險(xiǎn)。

　　與境外投資品種掛鉤的長(zhǎng)期外匯理財(cái)產(chǎn)品是由外資銀行帶進(jìn)國(guó)內(nèi)的，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)銀行也紛紛推出了自己的特色產(chǎn)品，例如，民生銀行推出一款將客戶收益與全球外匯市場(chǎng)的未來(lái)波動(dòng)掛鉤的產(chǎn)品，投資期限為8年；中國(guó)銀行推出與香港上市的大型國(guó)有企業(yè)一籃子股票掛鉤的產(chǎn)品，保證每年2%最低收益，最高年收益率達(dá)8%。而荷蘭銀行推出保本型國(guó)際債券聯(lián)動(dòng)票據(jù)，投資期限為6年。

　　投資良機(jī)不會(huì)輕易地?cái)[在你面前，要想自己的財(cái)富跟隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，甚至超越，就要懂得在“寂靜”的領(lǐng)域中挖掘到投資機(jī)會(huì)，同時(shí)在市場(chǎng)“狂熱的追捧”中警惕其中的風(fēng)險(xiǎn)。