遭遇提前贖回 外匯理財創新產品力求救市

　　受美元貶值和美聯儲加息影響，今年外匯理財產品市場總體呈現的蕭條已經是各家銀行默認的事實。無論是外資銀行還是國內銀行，都加強了產品的設計創新，力求“救市”。

　　滬上的外匯理財產品在經過一番提前贖回的風波之后，又重新回到理性軌道。

　　受美元貶值和美聯儲加息影響，今年外匯理財產品市場總體呈現的蕭條已經是各家銀 行默認的事實。無論是外資銀行還是國內銀行，都加強了產品的設計創新，力求“救市”。

　　滬上主要外資銀行將與貨幣掛鉤的短期理財產品作為主打，“其靈活度高，流動性強降低了投資風險，又不因為美元加息而影響受益。”匯豐銀行個人理財客戶主任稱。

　　美聯署的再度加息，將聯邦利率從2.25%提高到2.5%，某行在去年推出的二年期的外匯理財產品，其年收益是2.20%，雖然高于銀行的定期存款利率，但是已經低于聯邦利率，使今年中長期的產品的上市戰戰兢兢。“今年就算有再高的收益，但投資者也很謹慎，去年紅火的景象難再出現。”工商銀行個人理財部的人員認為。該行3月1日在深圳推出“理財金賬戶”，承諾2年期產品收益到3.45%。

　　“和外資銀行相比，中資銀行，特別是傳統的國有銀行，在產品設計和結構性風險的控制方面有比較明顯的差距，因此，在面對市場的變化時，也不如外資銀行的應急能力強。”華一銀行資金部的羅綱認為。

　　風險凸現

　　“外匯理財產品的風險主要來自存款利率方面和連接衍生品結構方面，現在，這兩方面的風險都出現了。”光大銀行理財中心副主任苗逢光說。這是部分外匯理財產品出現提前贖回現象的原因。

　　風險首先來自美元升息。目前央行制定美元小額存款利率的依據，是美聯儲的基準利率。迄今，美聯署已經連續六次提高利率，而美聯儲升息，中國央行一般也會相對調高國內美元存款利率。美元利率一旦上升，外匯理財產品相對高收益的優勢就不復存在，甚至可能不如普通存款所產生的收益。業內人士分析認為，美聯儲今年仍會穩妥有序地提高利率，最終的理想利率水平是3%至5%。這對于已購買外匯理財產品的客戶而言，顯然不是好消息。

　　其次是美元貶值。大部分的外匯理財產品都是和美元掛鉤，就算通過投資獲得了收益，但是因為美元的不斷下跌，利益也幾乎化為烏有。

　　“去年，人民幣升值呼聲最高的時候，有銀行就出現了投資者要求提前贖回理財產品的情況，甚至還對簿公堂，幾乎都是不可能的。因為銀行推出的高收益的理財產品，提前贖回權都是在銀行手里。”苗逢光認為沖動性投資是造成這種現象的原因，

　　“很多顧客只看到高收益，但是卻等不到期限就要求用錢，銀行用這些資金參與國際市場投資，提前返回要蒙受損失，當然不會答應。”

　　監管部門已要求商業銀行作出充分提示，并將原來的保底收益改成了預期收益。而各大銀行在柜臺上的產品介紹單上，也必須清楚地寫明風險，“避免出現去年一窩蜂來買產品，然后又氣又急來找銀行要錢的情況。”上海銀監局有關人事稱。

　　創新救市

　　從第一季度的情況來看，今年的理財產品紛紛“縮編”，無論是中資銀行還是外資銀行，靈活度高，流動性強的產品成為主打。

　　農行最近推出的外匯理財產品最短期限為3個月，最長也只有半年，投資者在第3個月末還有提前終止權。

　　中行正在發售的“匯聚寶”外匯理財產品又增加了一款與黃金價格掛鉤的產品——“美元日進斗金”，投資期限設計為6個月，投資者可因此使用手中的外幣參與國際黃金市場投資。

　　中行有關人士介紹，黃金作為美元資產的避險工具，一般情況下，其價格運行方式與美元匯率呈反向關系。當美元大幅下跌(上漲)時，黃金價格會大幅上漲(下跌)。從技術面看，美元短期將會維持小幅震蕩盤整局勢。所以，對黃金走勢有一定判斷的投資者或“炒金”者來說，“黃金掛鉤型”外匯理財產品不失為一種較好的短期投資選擇。

　　“中資銀行因為自身承受風險的原因，還是繼續推出與利率掛鉤的中長期產品，收益較低比較穩定。但是今年的很多產品已經不和美元掛鉤，而且顧客也有了提前終止權。”上海銀監局的有關人士介紹。

　　農歷新年剛過，渣打銀行就推出了新年的第一款理財產品——匯利投資帳戶，主要是在傳統匯利投資的基礎上設立了一個觸發匯率，只要在投資期內任何一個時點的市場匯率觸及了該觸發匯率，客戶就一定會以原幣種收回本金，而無需擔心在以后期間內市場匯率的下跌。

　　“中國市場的客戶投資比較慎重，高風險，高收益的產品購買有限，所以我們就率先在中國市場對我們傳統的匯利投資產品進行了創新。”渣打銀行中國區個人理財部總經理黎美儀認為這種流動性強的產品更適合中國市場，“可以大大降低客戶在傳統投資上的貨幣轉換風險，提供了提前鎖定投資收益的機會。”

　　后世之師

　　中國銀監會主席劉明康在深圳考察時曾指出對創新理財產品的風險防范：“要從風險可不可控(有沒有一套控制風險的模型、制度和具體辦法)、成本可不可算(對具體每個產品的定價有否科學的成本核算)以及充分信息披露三個方面來嚴格監控。”

　　“國內商業銀行多年來一直從事的都是存貸等傳統業務，對于外匯理財產品這樣的金融衍生產品缺乏相配套的風險防范制度。但是，金融衍生業務的核心就是風險控制，這次的市場變化帶來的風險也暴露了國內銀行的弱點。”工商銀行上海分行的理財人員稱。

　　但是，外資銀行對于衍生產品的操作在國際市場上已經有很豐富的經驗，擁有相當成熟的理財產品和理財服務理念，匯豐銀行個人理財客戶主任介紹：“匯豐銀行在全球擁有龐大的財資市場操作網絡，對全球金融市場進行24小時實時監測，對市場變化做出最迅速反應。”

　　“外資銀行如果在某個區域市場出現風險，也能依靠國外的母公司進行平沖。這是中資銀行不能比擬的優勢。” 黎美儀稱。

　　羅綱告訴記者：“在操作結構性外匯理財產品的時候，中資銀行因為自身經驗等問題，都會找海外的一些大的交易商幫助他們在海外市場進行資金運作，一旦出現資金調度、匯率利率變化等風險，也要依靠他們進行市場的調整來進行風險對沖，本身并不能在國際市場上進行具體的投資和風險管理。”

　　“因此，中資銀行實際承擔的風險主要在于合作伙伴的選擇。”

　　中資銀行面臨的另一個重要問題是人才的匱乏。“金融衍生業務是腦力的較量，從事衍生業務的人員，必須是專家型的人才，不僅要了解產品的收益結構、準確地分析風險，還必須能夠了解和判斷國際金融市場上各種利率、匯率的走勢。”黎美儀認為中資銀行因為機構龐大，對員工的培訓就是一個難題。