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近日，滬上投資者將手中憑證式國債提前兌付轉作其它投資的越來越多。銀行專家提醒指出，投資者須分析考量后謹慎決定，特別是，兌付后轉存定期存款并不會獲得更高的收益。
人民銀行加息后，人民幣3年期、5年期定期存款的稅后收益率，已高于2002年以來發行的大部分憑證式國債的到期收益率，這是引起此次提前兌付潮的主要因素。一般而言，憑
證式國債投資
者有三種投資可行性：加息后，繼續持有原國債至到期日；提前兌付后，本金轉而購買同期限新發行憑證式國債；或者，本金轉存為同期限定期存款。
要獲取最大化收益，提前兌付憑證式國債是否劃算？銀行專家根據有關收益規定，對2004年前六期、2003年前三期、2002年共四期的憑證式國債逐一計算收益率和利息收入，得出以下分析：
三年期憑證式國債持有者如提前兌付同時轉買三年期新憑證式國債，2004年各期三年期國債持有者所獲利息收入均高于繼續持有原憑證式國債；除2003年三期僅增加5.66元外，2003年以前的憑證式國債持有者所獲利息收入均低于繼續持有原憑證式國債。
五年期憑證式國債持有者如果提前兌付同時轉購買五年期新憑證式國債，除2002年一期外，其它各五年期國債持有者所獲利息收入均高于繼續持有原憑證式國債。
如果本金轉存同期限定期存款，其所獲利息收入將低于繼續持有原憑證式國債。以1萬元憑證式國債為例，提前兌付轉存同期限定期存款后的利息收入變化為———2004年六期三年期減少38.92元，五年期減少74元；2004年四期三年期減少105.16元，五年期減少147.6元；2004年二期三年期減少94.23元，五年期減少97.95元；2004年一期三年期減少111.13元，五年期減少117.33元。
2003年前三期、2002年共四期如轉存同期限定期存款，其利息收入減少會更多。
[專家結論]
兌舊買新(國債)多可獲得更高收益，但會受到新憑證式國債發行量的限制。而提前兌付國債轉存定期存款并不能獲得更高收益。
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