吳敏輝專欄文章：銀行升息了怎么辦

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　　吳敏輝

　　面對美聯(lián)儲的二次“加息”，目前中國“升息”的呼聲越來越高，現(xiàn)在銀行活期存款利率0.72%已處于歷史最低點(diǎn)，已無再下降的空間，未來幾年利率走勢必然是一個逐步上升的軌跡。今年9月6日發(fā)行的第七期記賬式國債04國債(7)，這是一只中期債券，期限為7年，票面利率為4.71%。盡管發(fā)行券商打出“折扣價”和“促銷”等手段，但此次國債發(fā)行情況不 佳，主要原因是利率調(diào)整的預(yù)期讓許多市民持幣觀望。“如果存款利率升了，存定期說不定比買國債好，而且這次國債是7年期的，我還是等等看吧。”不少市民持這樣的觀點(diǎn)。市民已經(jīng)從過去討論是否“升息”到現(xiàn)在“討論”具體升多少息的時候，那么在目前銀行“升息”前，我們是否有必要對自己的固定資產(chǎn)按揭和金融產(chǎn)品進(jìn)行重新審視，在“升息”政策出臺前就加以控制，規(guī)避政策性風(fēng)險，答案是很明確的，必要時可以建立一份家庭金融檔案以便定期檢查自己的金融產(chǎn)品收益率。下面我們分別從房產(chǎn)、保險、國債、股票、基金等方面來談?wù)勅绾翁崆白龊脺?zhǔn)備。

　　1、房產(chǎn)(包括汽車等大宗消費(fèi)品貸款)：

　　現(xiàn)代都市中的年輕人，他們辛苦工作的同時財務(wù)又完全是靠“借債度日”的。“今天花明天的錢”，大膽地利用各種各樣的消費(fèi)貸款買車購樓，這些預(yù)支未來，提早過上小康生活的人被戲稱為“負(fù)翁”一族，應(yīng)該說銀行“升息”對這類利用財務(wù)杠桿進(jìn)行提前消費(fèi)的年青一族影響是很大的，“升息”后意味著每月要多掏腰包支付月供。

　　我有一年輕客戶現(xiàn)供職于一家IT企業(yè)，每月工資單位扣去繳納的公積金、養(yǎng)老金、醫(yī)保、失保等后拿到手是4300元，2003年6月在上海閔行區(qū)買了一套49萬元的住房，每月還款2600元。這樣每月再支付飲食費(fèi)、交通費(fèi)、水電煤費(fèi)用、手機(jī)費(fèi)、服裝化妝品等費(fèi)用后已所剩無幾，且住房當(dāng)初裝修還借款7.5萬元，當(dāng)聽說銀行“升息”后每月還款額要上升的消息后，她對我驚呼“我可能成為負(fù)資產(chǎn)一族了”，目前上海象這樣的“負(fù)翁”一族還不在少數(shù)。

　　首先我們先來算算銀行“升息”后具體你的每月還款額為上升多少。目前商業(yè)住房貸款利率1～5年(含)為4.77%，5年以上為5.04%。如果加息0.25%，則分別為5.02%、5.29%；如果加息0.5%，則分別為5.27%、5.54%。目前公積金貸款利率1～5年(含)為3.60%，5年以上為4.05%。如果加息0.25%，則分別為3.85%、4.30%；如果加息0.5%，則分別為4.10%、4.55%。

銀行“升息”后貸款利率表

　　按假設(shè)升息0.5%的幅度計算，購房者一萬元的貸款額每月供款約多交4元。以上面的例子該購房者貸款35萬元，按揭期限30年計算，每月供房款增加140元，每年供房款增加1680元，這個數(shù)字大多數(shù)人心理上應(yīng)該可以承受。但30年下來，供房總額增加還是比較高，總共增加了50400元。

　　一般來說，每月還款的月供最好不要超過貸款者月收入的30%—40%。對于上面的例子貸款者月供達(dá)到月收入的60%(2600元除以4300元)，那么“升息”后所帶來的壓力就可想而知了，由于是30年的貸款,也無法通過拉長貸款年限來降低還款金額。在美國成熟的金融市場，銀行會根據(jù)每年新調(diào)整的利率推遲貸款金融衍生產(chǎn)品，貸款者可以通過購買貸款金融衍生產(chǎn)品抵擋部分政策性風(fēng)險。

　　2、保險：

　　“升息”也可能會使一部分消費(fèi)者退掉老保單，變現(xiàn)資金以購買回報率更高的金融產(chǎn)品。但業(yè)內(nèi)人士還是提醒市民，盲目退保投保人的損失會很大。如果“升息”，基于原來銀行利率厘定的保險條款費(fèi)率會停止銷售，取而代之的將是“根據(jù)新利率厘定的新條款和新費(fèi)率”。從純收益來看，投資型壽險和分紅類壽險產(chǎn)品的現(xiàn)金回報率可能會不如銀行，不過，對于不同的消費(fèi)者來說，投資、分紅類保險的保障功能也是很多消費(fèi)者所不愿舍棄的。相比較而言，不分紅保單無法反映利率，短期保費(fèi)雖可能比分紅保單便宜，但長期來看，總繳保費(fèi)可能高于分紅保單，因此各保險公司表示在升息趨勢下，消費(fèi)者買分紅保單較為有利，也有望成為下波市場主流商品。

　　據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，目前保險產(chǎn)品的收益率復(fù)利每年不能超過2.5%，目前各家保險公司推出的產(chǎn)品最多也就接近這個水平。扣除利息稅影響，目前銀行三年期定期存款利率為2.03%左右，如果加息0.25個百分點(diǎn)，就已經(jīng)很接近保險產(chǎn)品所能達(dá)到的收益率水平，而如果加息0.5個百分點(diǎn)，那么三年期定期存款利率將超過市面上保險產(chǎn)品的收益率。保監(jiān)會有這個上限的背景是，上個世紀(jì)90年代中后期，國內(nèi)利率一路大幅下調(diào)，使保險公司遭遇“利差損”的打擊，為了避免保險公司的惡性競爭，才出臺了這個規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，升息的話，這個上限也會相應(yīng)上調(diào)，但肯定有個滯后期。

　　同時對于退保變現(xiàn)再投資要謹(jǐn)慎，按照保險業(yè)內(nèi)的測算，在保險業(yè)負(fù)債風(fēng)險中，利率風(fēng)險占70%。在低利率時期出售的保險因?yàn)榛貓舐瘦^低，所以當(dāng)利率上升時，不少保戶可能會選擇退掉老保單，變現(xiàn)資金以購買其他收益更高的金融產(chǎn)品，包括保險產(chǎn)品，還有的可以保單作質(zhì)押來貸款。客戶退保時應(yīng)仔細(xì)計算退保手續(xù)費(fèi)即客戶退保時實(shí)際能拿到的現(xiàn)金。保單退保時是以保單的現(xiàn)金價值來返回客戶的，但并不是所有的保單都具有現(xiàn)金價值的，只有具有儲蓄性質(zhì)的人壽保險、長期健康保險、分紅型保險及養(yǎng)老保險、年金保險等人身保險合同才具有現(xiàn)金價值，而意外險、短期健康險、投資連結(jié)保險及萬能壽險是不存在現(xiàn)金價值或現(xiàn)金價值波動不可控制。一些長期性壽險險種，第一年度的保單現(xiàn)金價值極少甚至為零，如果保戶退保的話，有可能一分錢也拿不到；第二年度的保單現(xiàn)金價值為所交保險費(fèi)的30%左右，如果保戶退保，保險公司將扣除保戶所交保險費(fèi)的70%作為退保手續(xù)費(fèi)。因此，消費(fèi)者在做退保決定時要根據(jù)保單目前的利率和退保時帶來的損失綜合考慮。

　　3、國債：

　　國債是由國家發(fā)行的，又免收利息稅，所以被稱為“金邊債券”。大家都知道在銀行購買國債，但有些國債是可以在證券交易所上市流通的。隨著市場處于“升息”周期內(nèi),可流通國債普遍下跌，由于國債的票面利率是固定的，其中有些品種已“跌出”投資價值。交易所上市的國債實(shí)行凈價交易，凈價=全價--應(yīng)計利息，所以投資者計算國債收益率時應(yīng)以全價作為計算標(biāo)準(zhǔn)。相對于銀行五年定期存款2.2232%(扣除利息稅)的利率，目前持有期4年左右，持有到期收益率超過4%的有21國債(3)、21國債(15)和02國債(14)等券種都是不錯的選擇。

　　國債免息，4.5%的收益率實(shí)際相當(dāng)與5.625%的銀行存款利率。雖說央行“升息”是早晚的事，但通常“升息”周期在5年左右，5年內(nèi)加3—4個百分點(diǎn)已經(jīng)很了不起了。也就是說，5年內(nèi)存款年利率很難超過5.625%。這樣只要是保守投資者，可以選擇上面年限4年左右持有到期收益率超過4%的國債品種，在幾乎零風(fēng)險的情況下絕對物超所值。即使出現(xiàn)“升息”情況也不可能一步到位，國債收益仍會超過儲蓄。在當(dāng)前股市低迷、期市風(fēng)險大的背景下，國債仍是比較理財?shù)耐顿Y渠道，尤其適合保守投資者。

　　4、股票：

　　從理論上來說，“升息”增加了銀行儲蓄的收益率，勢必對其它金融資產(chǎn)的收益率產(chǎn)生負(fù)面作用，股市自然首當(dāng)其沖。一旦“升息”，會進(jìn)一步打擊股市嗎？從樂觀的角度看，目前市場彌漫濃郁的升息預(yù)期，可能將升息帶來的影響提前消化了。但中國最近幾次降息，并未給股市帶來明顯利好，這也表明，中國股市對利率變化并不敏感。

　　目前中國股市的平均市盈率20倍左右，平均股價5.8元，每天滬深股市成交量萎縮至50億元，市場的融資功能逐步喪失。隨著9月14日溫總理發(fā)表“繼續(xù)落實(shí)國9條”的講話后，9月15日上證指數(shù)上漲54點(diǎn)，成交量放大至171億元，底部特征十分明顯。大家給根據(jù)自己的持倉結(jié)構(gòu)波段操作，攤低持股票成本。由于中國股市“重融資、輕回報” 的游戲規(guī)則仍未改變，如果中國股市仍處于為國家、企業(yè)上市做貢獻(xiàn)的地位，建議大家在投資組合中減少股票投資的比例。

　　5、基金：

　　投資者2004年購買的新基金現(xiàn)在大都跌進(jìn)面值，除債券型基金外，其他基金都和股票市場有一定關(guān)聯(lián)。各種類型的基金特點(diǎn)如下：

　　(1)指數(shù)型、價值型基金對市場波動最為敏感，但價值型表現(xiàn)強(qiáng)于指數(shù)型。

　　(2)債券型基金最為抗跌，但在大盤上漲時，漲幅也較小。

　　(3)收益型基金雖然較為抗跌，但是對上漲的市場也不敏感。

　　(4)平衡型與成長型基金表現(xiàn)較佳，不但較為抗跌，在大盤上漲時也能較快上漲，最能適應(yīng)目前市場。

　　大家給根據(jù)目前大盤的情況，將自己手中的基金進(jìn)行合理的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)收益最大化。由于基金買賣有2%的手續(xù)費(fèi)，大家不要急于贖回自己持有的基金，尤其是傘型基金內(nèi)部各種不同類型子基金之間的轉(zhuǎn)化是不收費(fèi)的，同樣在同一基金公司下屬不同基金之間轉(zhuǎn)換可以享受優(yōu)惠的轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。

　　以上是“升息”預(yù)期下對房產(chǎn)、保險、國債、股票、基金等方面的觀點(diǎn)，歡迎大家和我共同探討，取長補(bǔ)短，謝謝！