范曉曼

　　美元再次利空，貴金屬走勢重獲重要支撐。

　　白銀在經歷了前幾日大跌之后，持續上揚。美聯儲在議息會議中重申QE2(寬松貨幣政策)的規模及施行日期均不會改變，利率水平也將維持在0-0.25%區間不變，并且聲明未來一段較長時間將維持異常的低利率水平。

　　看的出來，前期對于美國利息政策的避險情緒重新得到了釋放，但風險依然存在。白銀價格近期漲得的確太瘋了，瘋狂之后的大跌，投資者其實是有承受能力的，用驚險來形容此輪跌宕也不為過，只是炒家們需明鑒白銀歷史上莊家的歷次手法，不能在別人做局中讓銀子花花跑掉。

　　有消息稱，暴跌之中隱藏的機構在做局，因為亞洲交易時間與歐美外盤交易時間有個時間差，一些機構趁美國復活節假期休市，拉升銀價以激發國內投資者的做多情緒，待價格漲至一定高度再拋出，將散戶投資者套牢。

　　之前，市場對于美國政府QE2再次襲來的不確定性，引發了很多猜測。流動性的泛濫以及美元的持續貶值，更加增強了投資者儲備金銀來對抗通脹的信心，拋售美元的壓力越來越大，再加上工業白銀的需求逐漸增大，長期來看，白銀的漲幅是有空間的。但事實上，如果從去年年中開始算起，至今漲幅已經超過170%；而黃金相對應的上漲幅度也僅為30%左右。

　　這讓筆者不禁想起，上世紀80年代初，美國亨特兄弟操縱白銀的案例。

　　當時全球每年的白銀交易量也不過2000萬盎司，亨特家族已經切斷了白銀流通的渠道，掌控了當時紐約商品交易所53%的白銀期貨合約和芝加哥交易委員會69%的白銀期貨合約。

　　結果可想而知，白銀價格從10美元開始一路拉升到近50美元左右。市場完全控制在亨特家族手中，投資者情緒幾乎失控，也害慘了芝加哥期貨交易所，不斷地提高保證金以免投資者持續爆倉。后由于美國政府的介入，讓亨利兄弟賠了個底掉，當然是以破產為結局，之后不到三個月的時間里，白銀價格從每盎司53.5美元下挫至10美元，縮水超過80%。

　　局面與今日何其相似。1971年布雷頓森林體系的垮臺，美國政府濫發紙幣打開通貨膨脹的罪惡之門，給國際買家造成了買斷并坐莊白銀的機會，對于市場價格幾乎翻云覆雨，純粹是資金在投機；今日大背景下，被壓抑了多年的白銀似乎找到了上漲的動力，散戶的熱情被調動起來，做多白銀成了年初除股票之外的熱門投資品種。

　　所以，警惕并明白莊家的炒作路徑依然必要。

　　市場還是嗅到了國際炒家們瘋狂炒作的味道。為預防行情劇烈變動使投資者爆倉，芝加哥商品交易所(CME)上周一將紐約商品期貨交易所白銀期貨投機客的保證金從8700美元上調9.2%至每手合約9500美元。

　　與此同時，上海黃金交易所自2011年4月25日(星期一)日終清算時起，調整白銀T+D合約的保證金比例至15%，4月26日起，白銀T+D合約漲跌停板比例調整為8%(此前為7%)。各銀行的白銀T+D業務也紛紛上調了個人客戶持倉保證金比例。

　　對于銀價未來的走勢，國內多空之爭依然激烈。空頭司令侯寧聲稱，50美元必是近年大頂；宋鴻兵則對此表示樂觀，伯南克話音剛落，白銀暴漲2.17美元，達47.77美元。他認為，短線的漲跌不要太在意，白銀今年必破50美元，50美元以下均為賤取。

　　白銀T+D這種杠桿產品，普通投資者要慎重參與。盤子小，行情更容易被大資金掌控。而且，與黃金漲跌溫和不同，白銀素有暴漲暴跌的傳統。

　　后市的機會還會在震蕩中體現，關鍵是投資者要怎樣介入才能規避風險。有銀行分析師認為，分批分期投資策略或許不錯，不要一次滿倉買進，這樣既能分享銀價上漲的收益，還能規避短期暴跌的風險。

　　投資陷阱不止在白銀交易中存在。筆者要提醒的是，在貿然跟風炒作白銀之前一定要測好自己的投資風險偏好，假如眼界放高，看好未來數十年白銀的投資價值，悄然等待白銀市值上漲的倍數，或許是可行的。