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　　基金公司對渠道的激勵水平在不斷加碼，1.5%的管理費顆粒無收。除尾隨傭金外，一次性激勵達到銷售規(guī)模的0.6%；而對幫忙資金的激勵力度更大，高的甚至達到1%。

　　不少新基金注水程度超過了30%，打開申購贖回后，縮水一半。多只ETF上市首周也被大規(guī)模凈贖回，最多的凈贖回比例超過了30%。

　　證券時報記者 陳墨

　　新基金扎堆發(fā)行遇上行情疲軟，基金公司不得不用重金收買渠道及幫忙資金支援發(fā)行，1.5%的管理費顆粒無收。

　　據(jù)證券時報記者了解，基金公司對渠道的激勵水平在不斷加碼，除尾隨傭金外，一次性激勵達到銷售規(guī)模的0.6%；而對幫忙資金的激勵力度更大，高的甚至達到1%。在各方的幫忙之下，不少新基金注水程度也超過了30%。

　　據(jù)上海一家基金公司人士透露，雖然一次性激勵已被禁止，但目前一些基金公司發(fā)行新基金時仍會按渠道要求，按銷售規(guī)模的0.6%給予一次性激勵， 而去年這一比例還在0.15%至0.25%左右。該人士表示，基金變相支付高額一次性銷售激勵費用存有附加條款，一般要求承諾完成2億份以上的認購金額。

　　證券時報記者還了解到，給予渠道一次性激勵多寡，主要和基金公司發(fā)行新基金預(yù)期有關(guān)，如果只要求成立即可，給予的激勵一般還是在0.15%至 0.20%左右。這筆費用主要是通過培訓費、旅游費，或者第三方公司走賬，還有基金公司則將一次性激勵拆分轉(zhuǎn)移到持續(xù)營銷費用中變相激勵。

　　值得注意的是，因管理層明文規(guī)定不允許一次性激勵，而今年支付一次性激勵更顯隱蔽。據(jù)深圳一家基金公司人士表示，通常新基金發(fā)行時，基金公司和銀行會合作進行產(chǎn)品推廣活動、客戶沙龍、客戶經(jīng)理培訓等，而這些費用實質(zhì)上也屬于基金公司一次性激勵費用。

　　也有的一次性激勵隱藏在尾隨傭金之中，“今年我們和銀行簽訂代銷協(xié)議，尾隨傭金為1.05%，但其中0.25%就是代銷銀行給予客戶經(jīng)理的激勵，以及宣傳活動所用，這在簽訂協(xié)議時就已注明清楚。”深圳一家基金公司市場部人士表示，今年這一模式開始實行，而基金公司和銀行比較接受。

　　“現(xiàn)在新基金發(fā)行太難了，為了保證完成發(fā)行任務(wù)，不得不采取激勵措施讓銀行渠道增大宣傳力度。”深圳一家基金公司市場總監(jiān)無奈地表示。對渠道激 勵力度增大的背后，是新基金發(fā)行費用大幅提高作為代價。基金公司人士算了一筆賬，計劃發(fā)行的新基金，一次性激勵約0.6%，尾隨傭金普遍高于0.8%，基 本上1.5%的管理費收入是顆粒無收。

　　而且，不僅對各渠道的激勵力度很大，不少新基金對幫忙資金的激勵度也很大，較高的甚至達1%，因此不少新基金注水程度超過30%。“現(xiàn)在新基金 的首發(fā)規(guī)模三到四成的幫忙資金都算是比較少的，很多基金打開申購贖回后，縮水一半都很正常。”一位基金公司資深銷售人士表示。而上海證券交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)也 顯示，多只交易型開放式指數(shù)基金(ETF)上市首周被大規(guī)模凈贖回，最多的凈贖回比例超過了30%。

　　從近期成立的基金建倉情況也可見一斑。近期一只新基金打開申購時的股票倉位為零，還有一只ETF基金上市之時的倉位也不足50%，這一方面和基金經(jīng)理的謹慎態(tài)度有關(guān)，另一方面是有讓幫忙資金撤退的原因。