證券時(shí)報(bào)記者 韋小敏

　　本報(bào)訊 上半年債市儼然走出了一波牛市行情，28只債券型券商集合理財(cái)產(chǎn)品的凈值也平均上漲了0.66%，整體實(shí)現(xiàn)正收益。然而，市場預(yù)期，下半年債市上漲空間有限，為維持穩(wěn)定的收益，債券型券商集合理財(cái)產(chǎn)品欲重點(diǎn)淘金信用債市場。

　　債券型券商集合理財(cái)產(chǎn)品“君得惠”的投資經(jīng)理成飛認(rèn)為，總體而言，雖然短期內(nèi)債券市場依然會(huì)保持穩(wěn)定的態(tài)勢，不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但從目前的時(shí)點(diǎn)和收益率現(xiàn)狀來看，博取債券市場大幅上漲的機(jī)會(huì)卻也較為有限，債券市場將由年初以來的“普漲”向“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或防御性機(jī)會(huì)”過渡，配置一些防御性的品種依然可以獲取適當(dāng)?shù)姆�(wěn)定收益。同時(shí)可能導(dǎo)致債市出現(xiàn)超調(diào)的因素主要集中在CPI的持續(xù)超預(yù)期以及三季度末可能出現(xiàn)的信貸放松。

　　對于下半年的投資機(jī)會(huì)，成飛表示，下半年債市的機(jī)會(huì)主要集中在了信用債市場，未來3~6個(gè)月信用債都會(huì)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。首先，受限于資本金的規(guī)模，前期頻頻發(fā)行中期票據(jù)的大企業(yè)在未來一年發(fā)行中期票據(jù)的規(guī)模將大大下降。其次，公司債的供給在下半年難見增長。最后，在新政下，地方政府不再被允許為城投債進(jìn)行擔(dān)保，受此影響，城投債的發(fā)行規(guī)模也將大大縮水。在供求嚴(yán)重失衡的情況下，看好信用債下半年的表現(xiàn)。

　　除了信用債之外，業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債在下半年也有不少機(jī)會(huì)。由于大銀行已有資格發(fā)行可轉(zhuǎn)債，今年上半年可轉(zhuǎn)債市場大大擴(kuò)容，全年市場規(guī)�？赡軐�擴(kuò)容至1000億元。在此前提下，可轉(zhuǎn)債市場的流動(dòng)性也會(huì)有所好轉(zhuǎn)，由債券型基金寡頭壟斷的局面將有所轉(zhuǎn)變。債券型券商集合理財(cái)可以抓住機(jī)會(huì)，投資可轉(zhuǎn)債市場，分享股市收益。

　　另外，由于近期股市下挫，新股頻頻破發(fā)，為保證凈值安全，部分債券型券商集合理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)暫停了對于新股的網(wǎng)下申購。某投資經(jīng)理透露，去年12月份產(chǎn)品獲得了網(wǎng)下申購資格，但是僅在今年的前兩個(gè)月謹(jǐn)慎參與了部分新股的網(wǎng)下申購，并且規(guī)模最大時(shí)也不超過產(chǎn)品總規(guī)模的4%，近期更是基本暫停了參與新股申購。