匡志勇

　　券商集合理財產品今年以來的業績出現了嚴重的兩極分化。

　　統計數據顯示，好的產品今年以來盈利10%以上，最差的產品虧損率高達14.46%。在全部102只券商集合理財產品中，東海證券旗下的東風2號、東風3號領先，中金公司旗下的四只產品全部虧損10%以上，成為業績表現最差的集合理財產品。

　　業績表現分化嚴重

　　在全部102只券商集合理財產品中，有22只是今年新成立的產品。在80只老產品中，今年以來獲得正回報的有44只產品。

　　表現居前的有東海證券旗下的兩只產品，分別是東海東風2號和3號，截至4月16日東風2號今年以來賺了10.27%，東風3號也盈利了7.97%。東方證券旗下的東方紅先鋒2號近期漲幅迅猛，截至4月22日，其今年升幅已經達到13.61%；申銀萬國2號也表現不凡，截至4月22日取得了8.09%的驕人戰績。

　　有32只券商集合理財產品從今年初至4月22日投資業績出現虧損，表現最差的是中金的4只產品，中金股票策略今年以來虧損14.46%，另外中金股票策略二號、中金股票精選虧損全都超過10%；排在第五位的虧損大戶是中投匯盈核心優選虧損9.74%。

　　據介紹，東海證券旗下東風3號的投資策略是重點關注證券市場的四大投資主題：人民幣升值、制度變革、成本轉移和消費升級，通過戰略資產配置和戰術資產配置確定投資組合中各主題之間股票的比例。正是對于消費升級概念股以及中小盤個股的投資，讓該產品在今年獲得良好表現。

　　至于中金公司旗下4只產品業績墊底，很大部分原因是去年年底時倉位過重，在今年1月份的調整行情中遭受較大損失，在后來的兩個多月里損失沒有得到彌補。國金證券研究員張劍輝提供的數據顯示，去年年末時，中金股票精選、中金股票策略、中金股票策略二號等多只產品倉位水平超過八成。

　　去年表現最為優異的國信證券旗下集合理財產品，今年以來表現并不理想，表現最好的國信金理財價值增長也只排在全部集合理財產品的第35位，表現最差的國信金理財4號截至4月16日更是虧損了5.2%。據國信證券內部人士對《第一財經日報》記者介紹，國信證券資產管理部旗下的5只產品全部共享同樣的投資策略，金理財4號業績表現不好，主要是在今年1月份公司內部制定“減倉”策略時，該產品的投資經理在執行時慢了幾天，結果就遭受了較大損失。

　　券商集合理財加速推出

　　在券商“小集合”和公募基金“一對多”推出之前，理財市場呈明顯階梯狀：認購底限1000元的公募基金主要為工薪階層等廣大普通投資者服務；認購底限為5萬(限定性集合理財)和10萬(非限定性集合理財)的券商集合理財產品，主要為百萬元級客戶服務；認購底限為100萬元的千萬元級、億萬富翁主要由私募基金提供理財服務。繼公募基金“一對多”推出后，去年11月開始推出的券商“小集合”也開始進入千萬富豪理財市場。

　　更重要的是，如今券商集合理財產品數量正呈加速度增加。過去只有創新類券商才能發行的集合理財產品，如今一共有36家券商發行了集合理財產品。并且對于一些大型券商來說，過去只有“一條跑道”發集合理財，如今可以從“四條跑道”上推理財產品：普通集合理財、創新性理財產品、QDII產品、“小集合”產品。此外，監管部門為了支持“小集合”產品發展，券商申請“小集合”只需按照簡易審核程序辦理，在10個工作日內審結。

　　Wind統計數據顯示，今年共計新成立了22只集合理財產品，其中包括多只“小集合”。以深圳券商為例，招商證券智遠成長還在募集過程中，國信證券開始準備發行一只50億元的集合理財產品，另外國信證券首只“小集合”也即將獲批，預計在5月份開始發行。

　　當然，在券商集合理財產品批量推出之際，資金募集遭受了更多考驗，尤其是針對競爭激烈的千萬富豪理財市場的“小集合”。在目前已經獲批的8只“小集合”產品中，齊魯證券金泰山2號在去年12月24日獲批后至今一直沒有成立。證券業內人士稱，出現這種情況最大的可能性就是：募集資金規模達不到1億元底線，因此無法成立。

　　在目前102只集合理財產品中，中金公司發行數量最多，有10只。華泰證券排在第二位，發行了9只。東方證券和中信證券并列第三位，各有7只產品。據國金證券研究團隊提供的數據，在券商集合理財管理規模上，截至去年年底，只有5只產品的光大證券以120億元規模排在第一位；中信證券以113億元規模排在第二位；產品數量最多的中金公司，管理資產規模卻不到50億元。

　　Study

　　券商集合理財產品

　　是券商接受投資者委托，將投資者的資金投資于股票、債券等的一種理財方式。券商集合理財產品，分為非限定性、限定性兩類。限定性型產品限制較多，例如股票投資比例不超過20%。非限定性類產品的最低參與金額為10萬元，限定性產品最低參與金額為5萬元。

　　券商“小集合”產品是指，產品規模在10億元以下、客戶數量200人以內、單個客戶參與金額不低于100萬元的理財產品。

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