李然所在的北京分行財富中心，服務的中銀財富客戶一般資產量都在200萬元到800萬元之間

　　理財周報零售銀行實驗室研究員 李峻嶺/文

　　李然很忙，采訪間隙不時要處理要緊事務。作為中行北京分行營業部財富中心主管，他言談沉穩嚴謹。

　　他認為中國經濟進入新一輪的加息周期，并且最快甚至一季度就可進行。基于對國內以及全球經濟形勢的判斷，李然從投資品種、投資渠道和投資原則上為客戶出謀劃策。

　　啤酒漲價，加息可能在一季度

　　每到年底年初，李然都會和客戶加強溝通。一方面對客戶金融資產的情況、收益的情況做一個盤點；另一方面他要對客戶的需求變化做進一步了解。“來電話咨詢的客戶比較多，理財師必須加強學習和思考，客戶的每個電話都是對理財師的考驗。”

　　李然所在的財富中心服務的中銀財富客戶一般資產量在200萬元到800萬元之間。“這些高端客戶不會只在一個銀行有賬戶，而是往往在幾家銀行有賬戶。他會做對比分析，哪家銀行理財師服務得更加出色，客戶心里有判斷，慢慢地，客戶就可能調整為一兩個理財經理。”李然說。

　　李然對市場高度關注，細心的他提醒記者，普通瓶裝的燕京啤酒價格剛由每瓶兩塊錢提到了兩塊五。“加之五糧液等一些酒類的調價都是信號，通脹的預期會展現得更加明朗。這些生活消費品的價格漲幅開始時可能不是特別大，但從長期來看，已進入一個提升的區間。”

　　他說：“近日存款準備金率的提升表明，幾乎可以認為中國經濟進入新一輪的加息周期了，加息可能在上半年甚至是一季度進行。”

　　“2010年應該是中國經濟復蘇的一年，雖然可能存在波動，甚至幾下幾上的情況，但中國經濟復蘇的腳步不會停。”

　　適度增加證券投資成數要離股指期貨遠一點

　　“安全性放在最重要的地位，而收益在其次。既然普遍預期會出現一定程度的通脹，那么第三次存款搬家的趨勢不會戛然而止，投資的熱情現在又開始有一個明顯的復蘇。”李然說，“當前情況下，客戶理財需作新調整， 一般客戶可適度增加證券投資的成數，比如可增加5%-10%的量。今年的證券市場可能會有波動和風險，但存在一個預期收益大于風險的機會，從春節前后開始，投資者可以稍微地勇敢一點。”

　　“3500點可能是股票市場的一個價值中樞。”李然說，“如果通脹不能有效遏止，很可能在下半年股市會瘋狂上漲。這和資金的導向和人的需求有關，能投資的渠道比較少，除了房產就是股市。”

　　李然的判斷是：房地產市場受到國家的政策調控，資金可能轉到股市更多一些。即使加息，對市場的影響不會太大。“這是因為，前一次的增長離我們太近了，財富效應還印在人們的腦子里。”

　　對于即將推出的股指期貨，李然的建議是：銀行客戶在前期離它遠一點。因為投機色彩較重，個人將其作為對沖風險的工具的可能性偏低。“在初期，無論是賺是賠，都會影響投資的心態，盡量回避為好。”

　　流動性偏低的投資渠道 先觀望后參與

　　投資的渠道在增加，個人客戶對流動性偏低的各種的投資渠道保持先觀望后參與的態度。這是李然給客戶2010年的總體建議。

　　2010年，投資者可以購買銀行的傳統的理財產品，也可適度將一些資金向風險可控、收益更高的產品轉移一些。比如，中行已經推出兩期的“中銀創富”理財產品，適合中高端客戶。其中，優先受益客戶和一般受益客戶都獲得了比較好的收益。

　　鑒于升息預期，他建議，半年以上到一年半之間的理財產品可能要適當減少一些，購買理財產品的期限“宜短不宜長”，如：與Shibor(上海銀行間同業拆放利率)掛鉤的貨幣類理財產品，流動性很好，適合希望提高短期資金效率的穩健型投資者。

　　他認為，今年基金會出現收益很分化的狀況。在波動市情況下，客戶若選了指數型基金且長期持有，結果可能是年初指數和年尾指數差距非常小，中間看波動，一年白忙活。

　　對于基金公司的“一對多”產品，李然有自己的看法：“我不相信大基金公司是指著專戶類的產品來擴大收益。術業有專攻，基金公司的投研、核心基金經理，主要都是為公募基金服務的。”

　　對于股票，李然態度很明確： 2009年賠錢的客戶， 2010年可以不選股票，相應資金可以轉投ETF類基金。“可能有部分客戶重視體驗交易中的樂趣，不愿意放棄在市場中博弈的感覺，我們重視客戶的這一心理因素，但仍然建議盡量降低風險等級。”

　　2010年投資者是持有外匯還是持有人民幣？李然認為，今年，美元可能是一個先抑后揚的狀況。人民幣升值的預期可能再度抬頭。在這種情況下，很多持有外匯的客戶，可能要重新考慮自己手里外匯的去留問題。“如果中短期沒有使用的機會，可以將其結算成人民幣，如此投資空間會更大，回避風險的能力更強一些。”李然說。

　　對于黃金投資，李然表示，金價靠近1000美元就可以買入，無論比1000美元低還是高。今年一季度就存在向1000美元靠攏的可能性。可能在這個時候，投資的機會就來了。到今年下半年，可能會存在和美元正相關的特殊情況——美元升值，黃金繼續上漲。

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