文/馬韜

　　滬指站上3478點(diǎn)之后旋即下行，經(jīng)過(guò)快速調(diào)整后，大盤(pán)已經(jīng)改變了原有的運(yùn)行格局，由上半年的單邊上漲演變成百點(diǎn)的寬幅震蕩，市場(chǎng)將以震蕩的方式來(lái)化解來(lái)自各方面的壓力和諸多不確定性因素，上半年的狂熱將向下半年的謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)變，但最終會(huì)選擇向上突破。

　　A股寬幅震蕩

　　3478點(diǎn)至2639點(diǎn)的下跌是明顯部分機(jī)構(gòu)資金出逃行為。2008年10月1664點(diǎn)至2009年8月3478點(diǎn)，指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)1800點(diǎn)，所有板塊輪漲一遍，各路機(jī)構(gòu)獲利豐厚，在預(yù)期政策面發(fā)生改觀的情況下，眾多先知先覺(jué)機(jī)構(gòu)資金選擇了高位獲利回吐的策略。從指數(shù)高位成交量釋放水平看，3000點(diǎn)上方數(shù)萬(wàn)億的套牢盤(pán)，需要一定時(shí)間去化解。減倉(cāng)的機(jī)構(gòu)資金，需要跌到一定的空間，調(diào)整到一定的時(shí)間才會(huì)重新布局進(jìn)場(chǎng)。以上決定了未來(lái)指數(shù)復(fù)蘇的道路將是曲折的。

　　投資者混淆心態(tài)將驅(qū)使指數(shù)寬幅震蕩。7月底開(kāi)始的調(diào)整，已經(jīng)造成基金為首的部分機(jī)構(gòu)和眾多普通投資者的心態(tài)發(fā)生了明顯的改觀，由上半年的狂熱將向下半年的謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)變，調(diào)整期間基金倉(cāng)位處于歷史頂峰，被套無(wú)法避免。普通投資者損失更為嚴(yán)重，許多人回吐了全年的利潤(rùn)。這將改變他們的投資策略，由進(jìn)攻轉(zhuǎn)變?yōu)榉朗兀�“解套”成為他們的首要任�?wù)。而此間政策面及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必將嚴(yán)重影響他們已經(jīng)受挫的投資心態(tài)，在此期間部分投資者或?qū)⑦M(jìn)入補(bǔ)倉(cāng)——減倉(cāng)——止損頻繁操作的混淆狀態(tài)。這些反映到盤(pán)面上，就會(huì)造指數(shù)的寬幅波動(dòng)。

　　向好因素未變

　　決定市場(chǎng)長(zhǎng)期走好的因素沒(méi)有改變。造成機(jī)構(gòu)大規(guī)模減倉(cāng)的主因是提前預(yù)知國(guó)家政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，比如信貸規(guī)模的逐步萎縮，監(jiān)管措施不斷出臺(tái)等。國(guó)家政策發(fā)生轉(zhuǎn)變起因是相關(guān)刺激措施已經(jīng)產(chǎn)生了需要達(dá)到的效果，這個(gè)時(shí)候政策發(fā)生轉(zhuǎn)向?qū)⑹潜厝弧５�也需要看到政策以外的有利因素正在不斷積累。

　　世界正在從金融危機(jī)中緩慢回升，美邦儲(chǔ)主席伯南克表示衰退“很可能已經(jīng)結(jié)束”，中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力在逐步增強(qiáng)，歐美股市正在不斷突破反彈高點(diǎn)；當(dāng)前我國(guó)股市估值水平處于相對(duì)低位。截至2009年9月11日，A股市場(chǎng)市盈率20倍以下、市凈率2.5倍以下具備安全邊際的股票開(kāi)始增多。自1994年5月以來(lái)，上證綜合指數(shù)的平均PE是40.03倍，當(dāng)前的PE是24.57倍，遠(yuǎn)低于歷史平均水平，顯示當(dāng)前PE處于相對(duì)低位。上證綜合指數(shù)歷史平均PB是3.89倍，當(dāng)前指數(shù)的PB是3.25倍，相對(duì)較低。

　　十月之后壓力重重

　　9-10月的反彈行情，可以定性為60周年國(guó)慶前的“維穩(wěn)”行情，體現(xiàn)出的特征是“主流權(quán)重股搭臺(tái)，題材股唱戲”的部分熱點(diǎn)活躍行情，預(yù)期10月份市場(chǎng)仍會(huì)延續(xù)這種特征。雖然，指數(shù)將面臨調(diào)整，但題材股還是會(huì)反復(fù)活躍。

　　10月份市場(chǎng)面臨各種不確定性。首先是10月大小非解禁數(shù)量創(chuàng)2年天量。10月解禁股數(shù)達(dá)3350億股，解禁金額達(dá)20993億元。9月的反彈已經(jīng)造成大小非加速減持的現(xiàn)象，10月大小非解禁對(duì)市場(chǎng)考驗(yàn)巨大。其次，市場(chǎng)擔(dān)憂“融資門(mén)”不斷升級(jí)。萬(wàn)科A百億增發(fā)雖然得到高票通過(guò)及新股的不斷發(fā)行，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)上市公司加速“圈錢(qián)”的擔(dān)憂，在投資者信心沒(méi)有恢復(fù)的情況下，如果加速“圈錢(qián)”必將對(duì)市場(chǎng)造成新一輪打擊。第三是創(chuàng)業(yè)板的推出。十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板在十月推出是大概率事件，它到底是“天使”還是“魔鬼”，需要市場(chǎng)去驗(yàn)證。但是新的市場(chǎng)必將分流主板市場(chǎng)的資金，推出后走勢(shì)的不確定性也將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響。最后，歐美股市處于反彈高位面臨調(diào)整壓力。

　　因此，預(yù)期A股市場(chǎng)在10月份可能再次選擇調(diào)整走勢(shì)，市場(chǎng)將以震蕩的方式來(lái)化解來(lái)自各方面的壓力和諸多不確定性因素。

　　針對(duì)預(yù)期的震蕩行情，我們整理出來(lái)了7招最實(shí)用的操作策略，僅供參考。

　　側(cè)重把握交易性機(jī)會(huì)。由于預(yù)期未來(lái)指數(shù)以震蕩的方式運(yùn)行為主，那么熱點(diǎn)的持續(xù)周期將會(huì)明顯縮短，但是階段性的熱點(diǎn)將會(huì)不斷涌現(xiàn)，并且會(huì)以板塊輪動(dòng)的方式演繹。針對(duì)這樣的市場(chǎng)特征，建議以波段操作為主，把握階段性的投資機(jī)會(huì)，“勞逸結(jié)合”賺足波段利潤(rùn)，一只腳穿登山鞋，一只腳穿跑鞋，有利則進(jìn)，無(wú)利則走，要打“游擊戰(zhàn)”，不要打“持久戰(zhàn)”，這是基本的操作原則。

　　密切追隨市場(chǎng)主流熱點(diǎn)。2008—2009年主題投資熱點(diǎn)路線圖：農(nóng)業(yè)、創(chuàng)投、新能源、軟件、有色、通貨膨脹、甲型流感、消費(fèi)等。可能有專(zhuān)業(yè)人士對(duì)上述熱點(diǎn)并不全部認(rèn)同，認(rèn)為投機(jī)性太強(qiáng)。但是，我們認(rèn)為只要是主力資金認(rèn)同的熱點(diǎn)，那就是極有操作價(jià)值的熱點(diǎn)。以史為鑒，無(wú)論大盤(pán)如何運(yùn)行，都會(huì)涌出現(xiàn)階段性的熱點(diǎn)，并且會(huì)持續(xù)上漲2周至4周，為投資者帶來(lái)很好的獲利機(jī)會(huì)。投資者平時(shí)需要密切關(guān)注政策及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，為捕捉主流熱點(diǎn)做足功課。

　　遵循“趨勢(shì)”交易原則。即采取順勢(shì)操作策略，在趨勢(shì)確定后再進(jìn)行交易，以此回避市場(chǎng)或個(gè)股大幅回調(diào)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)成熟的投資者必須堅(jiān)守的原則，也是成功投資最基本的一步。

　　側(cè)重“棄大從小”的投資策略。未來(lái)中小市值的主題投資品種將明顯跑贏大市值藍(lán)籌股，建議對(duì)于中小市值股票加大持倉(cāng)比例。“大”板塊中最看好地產(chǎn)股，因?yàn)閲?guó)家保持經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)必須拉動(dòng)地產(chǎn)這個(gè)經(jīng)濟(jì)引擎，天價(jià)地王的不斷產(chǎn)生及萬(wàn)科巨額融資的高票通過(guò)，都表明地產(chǎn)行業(yè)的高景氣度仍將持續(xù)，具體投資品種“保金萬(wàn)招”和“云天星球”是首選。“小”板塊中最看好新能源、軍工，上海本地股等主題投資品種。

　　倉(cāng)位管理。中線倉(cāng)位保持在50%-80%的波動(dòng)，總體倉(cāng)位不低于50%，高拋低吸，滾動(dòng)操作，博取差價(jià)利潤(rùn)，逢跌敢買(mǎi)，逢漲愿出。

　　制定周到的操作計(jì)劃，并嚴(yán)格按照計(jì)劃進(jìn)行操作。這也是股市投資成功者和失敗者最大的區(qū)別之處。每次操作前最重要的計(jì)劃，確定準(zhǔn)備介入股票3個(gè)價(jià)格區(qū)間：買(mǎi)入價(jià)格，止盈價(jià)格，止損價(jià)格。

　　“守”住收益。要擁有正確的投資理念和良好的投資心態(tài)；根據(jù)形勢(shì)變化調(diào)整自己的操作計(jì)劃；及時(shí)止贏止損，避免套牢。一般止贏價(jià)是買(mǎi)入價(jià)的10%-20%，止損價(jià)是買(mǎi)入價(jià)的5%-10%。

　　插排：

　　決定市場(chǎng)長(zhǎng)期走好的因素沒(méi)有改變。

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