文/ 曾芒

　　近期A股節(jié)節(jié)攀升，仿佛又回到2007年牛市屢創(chuàng)新高的年代。隨著大盤點位日益敏感，市場估值整體大大抬升，基金經(jīng)理面臨的是一個越來越復(fù)雜的市場。其實對于投資而言，“善弈者謀勢，善利者求恒”，不管面對任何市場環(huán)境，在“謀勢”的同時更需“求恒”。

　　所謂謀“勢”，在于運籌帷幄。古人云：“善亦者謀其勢”，做長期投資，必須善于“謀”勢。從近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟已經(jīng)全面回升，但未來又會有哪些主要因素影響中國的宏觀經(jīng)濟走勢，對具體投資會產(chǎn)生哪些影響？我們認為，目前影響中國未來宏觀經(jīng)濟走向的最主要因素，是內(nèi)需能否出現(xiàn)真正意義上的崛起。

　　從近期房地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、消費產(chǎn)業(yè)情況來看，未來中國經(jīng)濟趨勢將長期看好，大部分行業(yè)均會面臨較好的投資機會，但各行業(yè)復(fù)蘇的時期有所不同。在經(jīng)濟復(fù)蘇初期，地產(chǎn)、汽車、消費等行業(yè)往往反彈最快。隨著通脹預(yù)期的升溫，產(chǎn)業(yè)鏈條最上端的資源類產(chǎn)業(yè)，石油、煤炭、有色、金屬、黃金等資源類行業(yè)可能成為經(jīng)濟復(fù)蘇中的贏家。

　　而未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將會帶來哪些投資機會呢？我們覺得，10大產(chǎn)業(yè)振興計劃陸續(xù)相繼出臺，后期主要目標就是落實這些計劃的實行上，未來國家將會從貨幣、財政政策兩方面來進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，相信日后在信貸、貸款利率方面的支持以及國家未來扶持產(chǎn)業(yè)上將帶來更多的投資機會。

　　“震蕩”可能仍將是后半年的主基調(diào)，因而“主題投資”理念比較適合今年的市場。投資者宜將主要目標瞄準優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

　　對優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的判定，可以采用全球產(chǎn)業(yè)的分析視角去選擇符合條件的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，再從這些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中挑選出該行業(yè)的龍頭企業(yè)，或未來有潛力成為龍頭的企業(yè)。這些企業(yè)，在行業(yè)前景向好的時候，公司首先能夠脫穎而出，利潤會迅速擴大；在行業(yè)不好的時候，龍頭公司的抗風(fēng)險能力更強，尤其碰到行業(yè)突發(fā)性事件時，抵御風(fēng)險的能力會比一般的企業(yè)更強，同時，龍頭企業(yè)尤其是帶有壟斷性質(zhì)的龍頭企業(yè)對整個行業(yè)的影響都是巨大的，尤其在價格方面，有操控性和定價優(yōu)勢。

　　目前來看，新能源、3G是值得長期看好的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。全球?qū)τ谛履茉吹男枨蠓浅�強烈，資源性的開發(fā)越來越少，目前全球只夠用50多年。在全球金融危機下，各國都把新能源作為一個突破口，短期也可以拉動GDP增長，甚至將新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展稱為“第四次技術(shù)革命”。

　　除了把握趨勢以外，投資的另一個重點就是“求恒”，所謂的利益長遠化。巴菲特說過，長期投資是孤獨的。股票投資是看起來簡單，做起來是不容易的事情。

　　我個人比較看重公司潛力和長期投資價值，尤其是一些未來有可能成為行業(yè)龍頭的優(yōu)勢企業(yè)，在對每個個股選擇之前，都會去公司進行實地考察。這些具備長期投資價值的公司，在經(jīng)歷金融危機后，估值大大偏低，無疑是個較佳的最佳買入時期。判斷一個企業(yè)的投資價值，除了財務(wù)數(shù)據(jù)外，我更相信自己親眼所看到的東西。

　　同樣的，經(jīng)過十余年的發(fā)展，中國基金市場和投資者越來越成熟，對投資者來說，看待基金投資業(yè)績，眼光也越來越長遠。只有取得恒久穩(wěn)定的收益，才能得到投資者的青睞。

　　回顧今年以來的市場，可以發(fā)現(xiàn)大盤正走出自2001年以來力度最大的行情，一大批個股的最大漲幅超過了100%，而今年投資股票基金無疑是非常理想的選擇。對于基金長期化投資，無論手中所持有的是股票基金還是債券基金，都要樹立長期投資的信心，并且始終要抱著長期投資的理念不放。

　　(作者系長信基金管理有限公司投資總監(jiān)和長信增利動態(tài)策略基金的基金經(jīng)理。經(jīng)濟學(xué)博士，擁有16年證券從業(yè)經(jīng)歷16年)

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