(文前提要)退休族、準退休族最怕的就是投資虧損，要想降低投資風險，不僅要善用投資工具，還要在投資方式上做些改變：分散投資、分批進場、不忘停利，便是不錯的選擇。

　　文 本刊記者 張安立

　　投資害怕虧損的心理人人都有，退休族、準退休族更是虧不起。

　　2008年的慘痛回憶讓很多投資者心存憂慮，“原本想買點股票賺賺養老錢，可還沒開心幾天，連本都沒剩多少了�！毕耜惱喜�這樣的退休族，開始變得謹小慎微起來，“漲也怕、跌也怕，這日子可不好過啊�！�

　　有類似經歷的退休族、準退休族們似乎陷入了兩難境地，不投資擔心將來錢不夠用，只是存銀行怕是連通脹都抵御不了，可投資又擔心血本無歸，連“老底”都不保。于是，大家一改往日作風，把風險高低作為投資前首要考慮的對象，降低風險變得尤為重要。

　　其實，投資并不像人們想象中那么可怕，特別在變幻莫測的市場中，更是藏著不少機遇。只要遵循一定的操作攻略，往往可以取得“跟漲抗跌”的效果，滿足退休族、準退休族的心愿。

　　手段一：分散投資

　　“不把雞蛋放在一個籃子里”已經成了一句老話，這當然是降低風險的有效措施。特別在震蕩行情中，我們有必要利用不同的投資工具賺不同的錢。就好比把釣魚竿放在不同的池塘里，釣到魚的概率更高一樣，投資者不妨通過資產配置，在不同池塘(投資類別)放上魚竿。

　　要做到分散投資，投資者應先了解不同投資工具之間的關聯程度。一些表面看起來差異較大的投資方式，其實潛在聯系密切，一旦市場波動，很難有幸存者。萬一沒弄清楚就盲目投資，可是要吃苦頭的。

　　陳老伯原以為他做到了分散投資，可在歷時一年的熊市后，他發現雞蛋還是在一個籃子里。原來，陳老伯將半輩子的積蓄一半買了股票，另一半買了偏股型基金。隨著上證指數從6000多點瀉到1600多點，他的基金凈值一路“相依相伴”，跌勢絲毫沒有差異可言，15萬元的本金一晃只剩下6萬元。

　　在統計學上，可以通過“相關系數”來表示數據間的關聯程度，“1”代表完全正相關，即完全同步，“-1”代表完全負相關，即完全反向，兩組數據的相關系數越接近0，相關性越小。將此模型引用到金融投資中，可以算得不同投資工具間關聯性到底如何。比如股票型基金特別是指數基金與股市之間的相關系數幾乎為1，而平衡性、偏債型基金的相關系數就降低一些。我們應該盡量選擇相關系數接近0的不同投資工具做組合，以此降低風險。

　　記者用黃金價格與上證指數做了一次模擬后得到，1999年初至今的兩組數據(見附表1)之間相關系數為0.6，近一年中兩組數據的相關系數為0.39(見附表2)，而在2005年，兩者之間出現了反向相關的情況，相關系數為-0.098�？梢娊饍r與股指之間的關系不能一概而論，在某些時間段中，兩者相關性較強，而有時候卻差異巨大，能夠很好把握兩者關系的投資者才能夠游刃有余。

　　由于樣本量越是細化越能真實反映兩者之間的關系，從一定程度上增加了相關系數計算的難度，對一般投資者來說并不實用，所以我們建議大家通過對比走勢圖的方式來判斷兩者之間相關性程度。

　　此外，一些基本的投資常識也能為我們所用。比如債券與股票雖然正相關，但債券一般先于股票反轉，兩者之間相關度并不高。我們可以通過“時間差”的投資方式，既不踏空股市的上漲，又能在股價回落時享受債券的收益。雖然收益率較股市低了不少，但債券投資或債券型基金的穩定性較好，稱得上不錯的避險工具。而隨著全球經濟一體化進程，上證、深證指數與港股、美股之間的關系也變得密切起來，在選擇投資海外市場前，也應先做好相關性的研究。

　　手段二：分批進場

　　市場好的時候投資者喜歡“一擲千金”，單筆買入希望可以賺到更多，可這一做法在震蕩行情中并不適用，而且也缺乏長期投資的概念。投資者不妨延用基金定投的做法，對成本進行分攤，免得在高位深深套牢。即便是伴隨下跌行情一路買進，回本也要快出指數回升不少。

　　我們曾模擬計算過定投上證指數，發現從2008年4月開始扣款的投資者，只要堅持定期扣款15次，便可在今年6月取得12.12%的收益率，而對于非常不幸的從2007年10月開始定投的投資者來說，堅持亦有回報，至六月初其虧損程度僅為4.6%。這兩種情況均優于大盤綜合指數表現。

　　對于追求低風險投資策略的退休族與準退休族來說，分批買進不僅指基金定投，在股票及其他無法自動扣款的投資方式上也可以人工定投。投資者只要為自己設立一定的“定投紀律”，堅持定期扣款，就可以取得相同效果了。

　　與大多數投資者一樣，秦女士2008年的股票投資相當不順利，為了挽回損失，她選擇繼續征戰股市。今年年初，一片迷茫的她從投資個股轉而投資指數，每兩周堅持定投2000元購買50ETF，“我從1.397元凈值一路買到2.213元，漲幅可比不少股票高出不少�！彪m然秦女士的定投收益比不過今年年初一次性大筆買入的投資者，但在心理上，她的壓力也小了不少，而且，一次性購入的投資者未必有秦女士這樣的恒心堅持至今。

　　為了進一步降低風險，可以采用減少每期金額、拉長投資時間、增加投資頻率的方式，比如原本每月扣款2000元變為每雙周扣款1000元，或是每周扣款500元，這一做法在震蕩行情中更有利于分攤成本，長期來說也可能有助于吸收更多底部份額。

　　手段三：不忘停利

　　投資要善于止損，也不能忘記停利。欲望有時候能夠幫助我們實現遠大的目標，可有時卻只會起到反作用。

　　股指在6124點回落前，大多數股民并不滿足于已經取得的收益，將希望寄托在8000點、10000點甚至12000點以上，可現實給了大家無情的打擊。“要是我在6000點的時候全部出貨就好了�！蓖顿Y者心中不免有這樣的聲音，可真正做到激流勇退的投資者屈指可數。

　　正所謂“高處不勝寒”，市場的周期性決定了沒有一直向上的行情，有時候及時停利是一種很好的避險手段，在確保以往收益的同時，靜觀后市發展，或只用一小部分資金參與其中，效果可能更好，對退休族、準退休族的心理壓力也更小。

　　在實際操作中，停利可以有兩種方式。對于穩健型甚至保守的投資者來說，可以將本金贖回轉入負相關投資工具，留下獲利繼續參與投資，也就是利用“安全墊”原理實現保本。以投資3~5年期間為例，投資者在獲利30%時，贖回本金加收益的七成，留下三成繼續投資。比如10萬元的投資在增值到13萬元時，取出9.1萬元投入與原本方式負相關或相關系數較低的工具中，而留下3.9萬元繼續參與原市場。這樣做不僅能確保原本獲利，還可以因本金轉入負相關或低相關資產而避開很多風險。

　　另一種做法是獲利部分先停利出場，本金留下繼續參與，這也是比較積極的做法，對風險偏好型投資者比較適合。在對未來行情分歧較大的情況下，投資者不妨在獲利20%、30%時，先了結收益，保住勝利成果，只留下本金投資就好。退休族不妨乘著停利的機會好好犒勞自己一番，無論是物質享受還是精神上的滿足，都是對投資獲利更切身的體驗。

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