張鶴

　　投資者報(記者)2009年上半年是令投資者焦灼的半年，股市以比蝸牛還慢的速度蜿蜒爬行，眾多銀行理財產品受股市低迷的影響，在正負收益臨界點反復徘徊。

　　此前的2008年是投資者倍感失望的一年，隨著股市的幾次大幅調整，部分銀行理財產品出現了“零收益”和“負收益”的境況，眾目期待的奧運行情不但沒有出現，反而連連出現了暴跌，多數銀行理財產品也以負收益告別2008年。

　　但2007年買了銀行理財產品的人充分享受到了高收益，大牛市深刻地喚醒了國人的投資意識，越來越多的保守投資者將錢投入到銀行理財產品中，商業銀行理財產品的發行數量呈爆發性增長，銀行理財產品漸漸成為理財市場的亮點之一，雖然投資門檻較高，但是在大牛市的背景下因為風險低收益高而受到保守投資者的青睞。

　　銀行理財產品不是躲避股市風險的萬能保險箱。股市行情看好時，銀行理財產品的收益率水漲船高，股市行情震蕩時，銀行理財產品的收益率也隨之震蕩。

　　股市一片紅時，買銀行理財產品可以普選，因為大部分銀行理財產品收益率都比較可觀。當股市行情不好時，買銀行理財產品要慎之又慎地進行精選。

　　重點考慮債券型和信托型產品

　　從股市2009年上半年的表現來看，僅憑近幾個月的局部數據就簡單認為宏觀經濟已經出現好轉，從而激進型地進行投資，這種做法過于樂觀，而且充滿了風險，下半年市場可能進入中期調整格局。A股市場上半年的表現遠好于下半年，下半年的財富效應明顯弱于上半年。

　　基于對股市走勢下半年不甚樂觀的預測，個人在選擇銀行理財產品時，保守穩健的投資不失為理性的選擇。銀行保本理財產品是股市低迷時的首選投資。

　　銀行保本理財產品可重點考慮債券型和信托型銀行保本理財產品。債券型銀行保本理財產品主要投資于貨幣市場，一般投資于央行票據和企業短期融資券。因為央行票據與企業短期融資券個人無法直接投資，這類銀行理財產品實際上為客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機會。

　　債券型銀行保本理財產品風險較低、收益比較穩健，在市場不發生特別大變動的時候，這一類型的理財產品收益也基本能夠符合銀行預先設定的標準。但與之相對應的，投資者獲取的收益也比較低，比較適合保守型投資者的需求。此類產品，如果投資期限比較短如三個月期，則可以在一定程度上作為現金管理的工具。

　　信托型銀行保本幣理財產品主要投資于有商業銀行或其他信用等級較高的金融機構擔保或回購的信托產品，也有投資于商業銀行優良信貸資產受益權信托的產品。

　　短期產品風險低

　　在購買保本銀行理財產品時要參看兩個重要指標，一是銀行定期利息，二是通貨膨脹率。如果一款銀行理財產品預期收益率遠低于銀行定期利息或通貨膨脹率，這款產品顯然不值得投資。

　　很多投資者總是在高收益率的面紗前失去理性。產品說明書中標示的一般都是預期收益率，其可能高于現實收益率，也有可能低于現實收益率。

　　銀行理財產品是商業銀行自行設計并發行，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關金融市場及購買相關金融產品，獲取投資收益后，根據合同約定分配給投資人的一類理財產品。在看產品說明書時關鍵要關注的一點就是：該款理財產品將募集到的資金投放于哪個市場、具體投資于什么金融產品，這決定了該產品本身風險的大小、收益率是否能夠實現。

　　如果把銀行定期利息和通貨膨脹率作為兩個重要參照指標，則投資周期就成為一個重要前期條件。

　　現在的銀行理財產品投資期限一般在半年到兩年之間，而且大多不允許提前支取，投資期限內投資者需要承擔利率上升的風險。

　　在經濟危機和國內A股市場收益不確定的雙重壓力下，銀行開始推出投資期限更靈活的理財產品，六個月期的產品已經比較常見，甚至還有16天、19天的超短期產品，這對于投資者而言無疑是非常劃算的投資，選擇投資期限越短的理財產品越能規避銀行利率上升和通貨膨脹率的風險。

　　就投資期限而言，還有一個不能小覷的問題：機會成本。投資期限較長的銀行理財產品不可避免地增加投資者的機會成本，市場不斷在調整，新的投資品種不斷涌現，新品種的收益率更高時，投資者將無力再投資更高收益率的理財產品。投資期限越短也越能減少投資者的機會成本。

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