勢，是政府政策措施傾斜的方向，這將促成投資市場上的風(fēng)頭火勢，也將是股民心之所向。

　　文 /石鏡泉

　　今時投資者在選股時，不能再有上世紀(jì)八九十年代的江山一片紅心態(tài)，在2000年代，一定要記住一個字：勢。

　　勢，是政府政策措施傾斜的方向，這將促成投資市場上的風(fēng)頭火勢，也將是股民心之所向，順勢者贏，逆勢者輸。

　　本來以為中央政府不會輕易出手救市，因為今時要搞降溫，要遏通脹，不曾想，4月20日公布了規(guī)管大小非出售的方法，4月23日又宣布進一步下調(diào)印花稅。

　　政府今時要做的是既遏通脹，又要雙防，即防經(jīng)濟由過快轉(zhuǎn)變?yōu)檫^熱，也要防經(jīng)濟下滑。這是個典型瘦身政策，要健康但不要骨瘦如柴、貧血、餓到暈倒。每當(dāng)有可能出現(xiàn)這種情況，政府一定會關(guān)心。如果可能導(dǎo)致經(jīng)濟下滑時，更一定會出手。

　　政府在滬綜指于3000點時出手。這個3000點會否是底？筆者認(rèn)為未必，中石油A股跌破招股價可能是更大的觸發(fā)點。中石油A股破發(fā)，對香港投資者來說可能沒什么大不了，因為不少港股上市后都曾跌破招股價。不過，我們不能忽略這樣一個事實——中石油A股有超過180萬名股東。180萬可不是個小數(shù)字。去年“十七大”報告中提到，要創(chuàng)造客觀條件，讓人民的財富增值。如這180萬名投資者都受損，是不是就有違了讓人民財富增值的施政目標(biāo)？事情發(fā)展到這種狀況，政府好歹也要有些表示，不能讓投資者永遠(yuǎn)站在48元之巔，想下山，想回家都不成。

　　中石油A股股價是否應(yīng)該處于破發(fā)的低水平？筆者認(rèn)為不應(yīng)該。的確，中石油去年盈利1400億元，增長率只有2%多，但這是減除了近500億元暴利稅后的結(jié)果，暴利稅約占了1400億元盈利的35%，如果加入，中石油的盈利增長還是不錯的。有傳言說，暴利稅將調(diào)整。香港市場近日正在對此大炒特炒。如果真如此，中石油的實質(zhì)盈利是否應(yīng)高些，股價是否應(yīng)多些呢？如果內(nèi)地普通股民在破發(fā)位出了貨，到日后政策真有所改變，股價再升，那肯定會有不少股民喊冤，他們可能不是怪自己的認(rèn)知差，而是怨政府監(jiān)管不足。

　　這種輸打贏要的股民心態(tài)有一定成因。在中國資本市場建立初期，由于缺少經(jīng)驗，法律不健全，以政府干預(yù)來調(diào)節(jié)市場有其必要性。隨著法制逐漸健全，市場機制漸完善，又要與國際市場并軌之時，政府就不可能像以前那樣以硬手段來調(diào)控市場。用內(nèi)地的話來說，是政策制定者被市場綁住了手腳，陷于被動。

　　政府要不想被綁住手腳，將會越來越使其政策透明，不搞突襲。像這次管制解禁股便還有些突襲味道，只不過是之前沒想到股改出現(xiàn)如此后果。如果再不出手，股市便會陷于不合理下跌的地步，進而沖擊內(nèi)地經(jīng)濟，這不是政府想看到的。

　　我們今時所見到的是，政府已留心股市，并對股市做出些利好行動來。由認(rèn)識到有大行動，中間要有個過程，也要有個反應(yīng)、反應(yīng)、再反應(yīng)的過程。周一股市先升后跌也不是壞事，起碼引出了調(diào)低印花稅的利好。政府有政府的工作日程。今時大家都相信，只要上了政府的工作日程，則政府是會不到黃河心不死的。是也不是，大家多看一些日子便知道了。

　　因此，筆者認(rèn)為，最壞的階段應(yīng)已過去。不過，政府出手，只表明其不愿股市跌過頭，但要股價不跌，光靠這些政策是不行的——管制大小非，心理影響大于實際影響；調(diào)低印花稅，更有利于短線投機。只有盈利，也只有盈利，才可以支持股價。買賣股票，涉及人心認(rèn)為值不值。大部分投資者認(rèn)為值，大市便見底；大部分投資者認(rèn)為不值，大市就未見底，彈完仍可跌回來。

　　目前為了控制通脹，關(guān)系民生的商品價格不允許上漲，影響到不少上市公司的盈利，如電力公司、石化公司。何時才會讓公司盈利回復(fù)市場步伐，那只有天曉得。不過，伴隨著物價上漲，老百姓會自我調(diào)節(jié)消費，避免不必要的浪費。比如香港近期油價上漲，好多人賣掉私家車改乘公共交通，雖然不如自己開車舒服，但可以省錢。其實，物價上漲是必然，也并不可怕，只要財富增值速度快于物價上漲速度就可。等到關(guān)系民生的商品價格上調(diào)了，屆時企業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)好，股票上漲也就更有基礎(chǔ)了。

　　內(nèi)地證券市場在一定時期內(nèi)還會有不少政策市的影子，一定時間以后，政府才可傲然不理。