倉位控制、持倉結構顯功力

　　基金倉位的變化,體現了基金管理者對于市場環境變化的敏感性,從實際情況看,倉位的控制也確實起到了減少市場風險的作用。

　　統計顯示,今年以來46支股票型基金的單位凈值增長率上漲或跌幅小于5%,根據最新的季報顯示,它們的股票市值占基金資產凈值平均比重為66.54%;而17支單位凈值增長率跌幅超過10%的股票型基金這一比重則高出很多,它們的股票市值占基金資產凈值平均比重高達89.36%。接近九成資產投資于股票,在市場出現深幅調整的時候,這些基金很難去規避風險。華安創新、長城品牌優選和泰達荷銀周期等幾支股票型基金的股票市值占基金資產凈值比重均在60%左右。

　　倉位控制靈活的基金是抗跌性表現較好的基金,從類型上說,震蕩市中倉位較為合理的基金以配置混合型基金為主。但在股票型基金中,規模中小的基金也存在靈活調整倉位的可能。

　　因為大部分偏股基金的倉位都很高,所以和倉位控制相比,持倉結構是基金表現是否抗跌的更重要原因。也就是說,基金的選股思路和重倉股組合在很大程度上決定基金在市場震蕩下的表現。近期,帶動股指大幅下跌的板塊主要是權重股,金融、地產、采掘業,上述行業的跌幅分別為24.79%、9.93%、29.19%,成為重災區的有色金屬跌幅驚人達33.33%。

　　在不同時期,基金持倉結構的抗跌性不同,這和不同市場階段下的市場風險來源有關。在本次調整中,市場面臨著結構性的轉折,大盤藍籌股的表現不佳,受產品價格上漲因素影響的部分行業股票出現上漲。市場的結構性轉變使基金在不同階段的抗跌性表現出很大差異。

　　債券型基金弱勢中顯價值

　　對于新基民來說,面對火爆的股市,很少有人會把目光投到風險低,同樣收益也偏低的債券型基金身上。不過,當市場調整的時候,債券型基金的優勢則體現了出來。

　　統計顯示,從今年的1月2日到2月29日,在排名的275支基金中只有20支實現正收益。這20支基金,除去華寶興業多策略增長、東吳價值雙動力、天治品質優選、華夏大盤精選4家外,其余16家均為債券型基金。分類統計顯示,偏股型基金凈值增長為-8.59%,而債券型基金凈值增長為-0.82%,明顯較前者強。

　　就投資者的選擇而言,在預期股票市場和股票型基金收益率呈下滑趨勢的時候,應當提高債券型的投資比例。即便是在行情較好的時候,投資者也應保持投資組合種債券型基金中的一定比例。當然,同樣的預期和宏觀形勢下,每個人投資債券型基金的比例也是不一樣的,這就取決于投資者對風險承受能力或風險偏好狀況。債券型基金對于風險承受能力較低和風險承受力較高的投資者有著不同的意義。前者配置債券型基金,是為了降低整體投資的風險,也是以追求穩定收益為目標。而后者配置債券型基金看重的是其降低組合風險的作用。

　　隨著市場環境的變化,有越來越多的投資者關注起了債券型基金。統計顯示,2007年底我國國債收益率已達到3.5%-4.5%,金融債收益率4.0%-5.0%,公司債與企業債收益率5.5%-7.5%,信用債券的收益率更高。

　　近期債券型基金的發行也較為順利。即將結束發行期的華夏希望債券基金募集額已突破65億元,而本周開始發售的交銀施羅德增利債券募集基金單日募集就達到了14億元;從相關基金公司傳來的消息也顯示,債券基金的發售效果普遍好于股票型基金,基本呈現出凈申購的局面。