通脹將延續 價格難回落

　　有人認為,目前農業股的上漲已將超出了價值投資的范圍,理由是以2007年前三季度業績和3月4日的收盤價計算,農業板塊的動態市盈率已經高達173倍。不過,無論是農業股,還是部分化工股的大幅上漲,主要原¬因都是產品價格的上升,簡單的用市盈率的標準來衡量它們的投資價值并不準確,對于這些股票的走勢影響更多的是它們產品價格是否能夠延續目前的上漲趨勢。

　　從2007年情況看,全國居民消費價格上漲了4.8%,其中食品價格上漲了12.3%,拉動價格總體水平上漲4.0個百分點。而進入2008年之后,今年1月CPI同比上漲7.1%,月度漲幅創11年新高。從數據來看,以食品為代表的消費價格上漲趨勢很難在短期內得到改變。

　　當我們把眼光放在全球的角度上,中國的通脹,無疑是全球通脹的一部分。2007年全球食品價格都出現了不同程度的上漲,這既不是簡單的食品價格上漲,也不能僅由能源短缺、發展替代能源來解釋。它實際上是全球經¬濟在經歷了21世紀初期的黃金增長期后,需求過度膨脹帶來的必然結果。

　　在目前全球進出口產品結構中,中國和東南亞為勞動力和初級產品供應國,俄羅斯、澳大利亞、巴西、中東為資源品供應國,美、歐、阿根廷為農產品供應國,美、歐、日為高附加值產品供應國。在全球經歷了需求高速增長后,勞動力、資源品等都進入供不應求狀態,這必然導致農產品、高附加值產品出口價格相應抬高。

　　全球一體化的產業鏈條導致全球陷入物價上漲的循環圈中。這種格局決定了中國的通脹不是獨立的,也很可能不是短期的。更為重要的是,中國通脹的性質也發生了變化。勞動力、土地、能源,甚至資金的價格都在上漲,需求拉動型通脹越來越明顯地向成本推動型通脹轉變。

　　這種全球化的物價上漲在化工行業也得到了體現。草甘膦的價格之所以一路飚升,主要是由于國際最大的草甘膦生產商——Monsato由于生產過程中的環保問題,該企業實行減產,由此,草甘膦的供應受到了極大的影響,價格也隨之上漲。此外,由于生物能源的發展和全球糧食庫存的進一步下降,全球鉀肥需求的增長超過了產能的增長,鉀肥的將價格也不斷上漲。