⊙本報記者 敖然

　　日前，市場上出現了一些以套利為投資方向的理財產品，那么，什么是套利投資？套利型理財產品的風險收益特征又是怎樣的呢？

　　據了解，套利型理財產品在國際成熟市場中廣受投資者青睞。在美國和歐洲，投資于套利型產品的資金數以萬億計，且投資者大多為退休基金、銀行家等高端投資者。然而在中國資本市場，因為沒有“做空機制”，而且套利交易需要較高的模型開發能力以及風險管理能力，所以目前國內以套利為投資目標的金融產品寥寥無幾，而且多數為私募型，資金門檻一般高達數百萬甚至上千萬，中小投資者難以參與其中。不過，也有銀行推出了一些門檻較低的套利理財產品，將門檻降低至5萬元。

　　套利產品具有“市場中性”的無風險套利的特性。所謂“市場中性”通俗的講就是使投資收益免疫于市場漲跌的風險。專業人士稱，套利型理財產品的盈利關鍵，是利用證券市場中各種金融產品的定價差異，獲得其中的低風險收益。例如通過ETF和個股股價的差價，進行低買高賣，從而有效抵減市場波動的風險。因此，證券市場的漲跌幾乎不影響套利產品的收益，其風險程度與債券或新股申購相當，獲利相對穩定。

　　套利理財產品“市場中性”的低風險特質使其投資風險接近于債券型基金和以打新股為主的理財產品，而這幾種理財產品的收益特性又各不相同。據相關統計資料可知，債券型基金的收益率一般在4%-9%之間，平均收益率一般為5%。“打新股”產品的收益率較一般固定收益類產品高，但收益率的波動幅度較大，并且呈現出下降趨勢。而套利型產品的預期收益率約為7%-10%。

　　套利理財產品在國內還處于剛剛起步的階段，盡管缺少“做空機制”，但由于國內市場不斷推進金融創新，新興市場上的套利產品容易獲得高于成熟市場的收益率。隨著股指期貨的推出，套利的機會將大大增加，套利產品的舞臺也會非常廣闊。