涂艷制表

　　外匯期權：自信的對賭

　　相對于外匯實盤和保證金業務，外匯期權作為一種外匯衍生品卻一直并沒有受到太多投資者的關注。目前，中國銀行和招商銀行都推出了外匯期權業務，投資者都可以在一定門檻下用美元在網上進行期權買賣操作。但是由于賺錢效應不強，投資者大都抱著相當謹慎的投資態度。王先生手中持有一筆美金，但是他對炒匯并不在行，也不太愿意購買外匯理財產品，在朋友介紹下開始關注期權產品。

　　招商銀行理財師介紹：“期權業務一般有套期保值和套利兩種功能，對于給風險厭惡型的客戶它可以提供規避匯率風險，外匯保值的功能；但低買高賣、雙向投資也是值得期待的。”

　　記者了解到，客戶購買一份招商銀行的期權合約首先需要開辦一個財富賬戶，起點為5萬元資金，而購買一個專業的USBKEY賬戶需要工本費88元。購買一份期權最低也有可能不夠1美金，例如產品代碼為0118的歐元－美元看漲期權市值為0.2225美元，客戶買入價0.2525美元和賣出價0.1925美元之間有0.06美元的“點差”，而需要支付的期權費就是0.2225美元乘以購買份數。如果在到期日前歐元下跌，美元反漲，投資者將會損失所有的期權費，如果漲勢和預期相同，那么投資收益為（賣出價－買入價）×份數－期權費。

　　國內某家商業銀行外匯分析師認為：“一方面外匯期權專業性太強，普通投資者對其認識不夠，并不敢輕易入市；另外，由于外匯期權就是買入和賣出期權雙方的‘權利對賭’，銀行為了控制風險會對該類業務較為謹慎，相應的期權費率就會較高，投資者套利的機會就小了�！彼�以作為普通投資者，除非對匯率的未來走勢有較為自信的判斷，否則還是應該慎重考慮外匯期權這類品種。

　　外匯理財產品：保本良方

　　對于風險承受力較小的投資者來說，外匯理財產品一直是較為穩重的選擇。產品保本、收益率和流動性一直是關注的焦點。中國銀行的一款“春夏秋冬”系列產品最近又映入了投資者眼簾。它由一系列遠起息期限可變的理財合約組成，產品起始日一般在每年的3月15日（春系列）、6月15日（夏系列）、9月15日（秋系列）和12月15日（冬系列），投資期限也從3個月至5年不等。銀行在每周一和以上四個月的15日定期公布認購價和贖回價，投資者可以在兩個時間段根據銀行報價來判斷是否提前贖回或持有到期。

　　中行理財師介紹，該類產品有較強的流動性，在產品信息公布日起第二個工作日到起息日前一個月的最后一個工作日（一般3月15日公布夏季產品的信息，并在3月17日可以開始贖回，直至5月的最后一個工作日，以此類推一般有75個交易日），投資者可以隨時贖回。另外，在起息日到到期日間，投資者也可以在每年3、6、9和12月的每月15日贖回。光從這點來看，確實解決了部分產品投資者不具有提前終止權的尷尬。

　　然而，從收益率上來看，類似靈活性的產品就很難在收益率上具有競爭力�，F在央行公布的美元3個月定存利率為2.750％，除以4后投資者可以在3個月內獲得0.6875％的利息收入。而一款中行北京分行的3個月“匯聚寶”美元理財產品的預期年化收益率達4.3％，也就是可以獲得3個月1.075％的固定收益。再看A08春3月的該產品，如果投資者持有到期可以獲得3.95％除以4即0.9875％的投資收益。

　　投資者如果在產品到期前抓住機會套利，“春夏秋冬”系列產品將很有可能沖破固定收益產品的收益，然而，由于這款產品贖回價和美元利率有呈負相關，投資者要成功套利的前提是密切關注市場利率走勢。“相比之下，固定收益類產品就比較適合懶人理財，而定存和春夏秋冬比較靈活，投資者要根據自己的情況做出選擇�！敝行欣碡攷熇铈帽硎�。

　　美元定存A08春固定收益類(中行)

　　三個月2.750％÷4＝0.6875％3.95％÷4＝0.9875％中國銀行北京分行“匯聚寶”美元理財產品（3個月）4.3％÷4＝1.075％

　　六個月2.875％÷2＝1.4375％3.74％÷2＝1.87％“匯聚寶”外匯理財0711A-2美元（6個月）

　　4.4％÷2＝2.2％

　　一年3.000％3.46％“匯聚寶”外匯理財0709E-1美元（12個月）

　　4.7％

　　涂艷 制表

　　期權小知識

　　★ 期權

　　個人外匯期權合約是客戶在根據銀行的報價支付了期權費后，擁有了在未來按照約定的價格買入或賣出標的貨幣的權利。客戶可以選擇行使或不行使該項權利。

　　★ 期權費

　　期權的買方為了獲得這種權利，必須向期權的賣方支付一定的費用，所支付的費用稱為期權費，又稱為期權的權利金，也叫期權的價格。

　　★ 看漲期權

　　指賦予合約的買方在未來某一特定時期以交易雙方約定的價格買入標的資產的權利。

　　★ 看跌期權

　　賦予合約的買方在未來某一特定時期以交易雙方約定的價格賣出標的資產的權利。

　　★ 執行價格

　　在期權合約中，約定的買賣標的資產的價格稱為“執行價格”，又稱“敲定價格”或“履約價格”。

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