梁大偉

　　各位中國的投資者朋友們：

　　由于市場對于美國經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退引起的恐慌，環(huán)球股市自2008年初以來跌宕起伏，投資者也隨著市場的波動體驗了幾次“過山車”。這次席卷全球股市的風(fēng)暴，主要是源于美國次級住房抵押貸款市場危機(jī)的深遠(yuǎn)影響，抵押貸款違約率上升，房屋投資支出和個人消費支出雙雙下滑，信用市場緊縮，美國結(jié)構(gòu)性赤字拖累美元。

　　面對美國證券市場疲軟、次貸危機(jī)余波未平,投資者應(yīng)如何從容應(yīng)對牛熊市的變化以獲得更為穩(wěn)健的投資回報呢？渣打銀行預(yù)期美聯(lián)儲在今年第一季度將繼續(xù)減息。美國的外國資產(chǎn)凈值下降預(yù)示了美元將進(jìn)一步走軟，雖然上半年有可能反彈，但受結(jié)構(gòu)性問題影響，預(yù)計美元會繼續(xù)疲軟。在這樣的情況下，作為與美元負(fù)相關(guān)性的黃金也會呈現(xiàn)其對沖的投資特征。

　　雖然受到美國經(jīng)濟(jì)下滑的影響，但是新興市場經(jīng)濟(jì)增長依然健康，企業(yè)盈利仍然良好，市場流動性尚好。國際貨幣基金組織預(yù)期新興市場2008年的經(jīng)濟(jì)增長將仍然達(dá)到7%左右，特別是亞洲新興市場國家的經(jīng)濟(jì)增長速度將達(dá)到8%左右。除日本外的亞洲新興市場以其良好的基本面，將繼續(xù)引領(lǐng)全球繼續(xù)增長。雖然新興國家的股票市場在過去的三年中不斷上升，但市盈率卻仍保持在15至16倍左右，與1994年和1998年的25至30余倍市盈率相比，仍然屬于健康狀態(tài)。

　　面對日益嚴(yán)重的全球通脹壓力，投資者應(yīng)如何面對呢？渣打銀行認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品的未來走勢由于受強(qiáng)勁的需求支撐，全球通脹將繼續(xù)帶動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，從中期看谷類等產(chǎn)品依然走勢不錯。2008年由于谷物和油籽等主要農(nóng)產(chǎn)品的價格變化，其播種面積也會相應(yīng)變化。有些國家及地區(qū)由于收成欠佳等原因，仍會通過農(nóng)業(yè)保護(hù)主義政策來確保其儲備量。但是就短期而言，關(guān)鍵取決于天氣因素和匯率價格。