股指期貨一經推出，市場將出現一種真正具有高風險的投資品種，表明了一個全新投資時代的到來

　　撰文 房振明

　　股指期貨推出前，我國市場并無真正激進型投資品種，最激進的投資者也僅僅是將資金全部投入到ST等績差股而已。一旦股指期貨推出后，這種情形將會發生質的變化，如果把全部資金投入到股指期貨中，投資者將撬動十倍于現有資金的資產規模，其損失也將是10倍規模于過去的情形。

　　股指期貨時代，投資產品更加豐富，產品結構將更加復雜，風險特征與傳統股票市場也將出現顯著差異。這對投資者而言，既意味著巨大的機會，也提出了更為嚴峻的挑戰。因此，在新環境下，投資者需要及時調整投資思路，并仔細參悟，首先從心理上做好以下三方面準備。

　　不能只關注一個市場

　　金融衍生品雖然標的于股票和股指等現貨產品，但由于運行機制、投資者類型和投資策略的顯著差異，金融衍生品和現貨產品交易過程所揭示的信息，具有自身獨特的特征。因此，在股指期貨時代，無論是參與股票，還是參與股指期貨，抑或同時參與兩個市場，如果投資者僅僅關注單一資產類型的信息，將無法全面解讀整個市場的變化。

　　股指期貨的價格走勢、未平倉合約數、交易量和持倉量等信息，從不同側面反映了投資者對股票市場變化的判斷，而影響股票市場的宏觀經濟信息和基本面信息，又是股指期貨運行的基礎。投資者必須同時關注兩個甚至更多市場的狀態，正確理解它們之間信息的揭示作用。

　　你能承受多大風險

　　金融期貨衍生品的推出，預示了可供投資者配置資產類型出現了重大的突破。在這種新環境下，投資者所面臨的資產風險類型出現了重大分化，你必須對原有的自身風險厭惡程度和風險承擔能力重新做出判斷。

　　目前，市場中大多數投資者均將大部分資產投入在股票上，從理論上，可以認為這些投資者是風險偏好型。如果按照股票時代的風險偏好進入股指期貨衍生品時代，且不做出及時調整的話，投資者的高風險偏好必然導致過多配置超過股票多倍風險的股指期貨，此類配置的結果會導致大量投資者產生巨額損失。

　　另外，股指期貨交易中所涉及的理論較股票更為復雜，投資者必須在參與股指期貨之前，不斷提升對股指期貨的認識，深刻理解股指期貨的各種交易策略。這也是證監會實施多輪全國性的股指期貨教育的目的所在。

　　不要為了配置而配置

　　配置資產類型的選擇是一種藝術性和技術性的結合。

　　資產類型越來越多，如何配置現有的資金，必須同時兼顧資金規模和投資目標兩方面因素。在資產類型的選擇中，最忌“為配置資產而配置”。股指期貨一旦推出，并不意味著投資者一定要在其資產配置中配置該類資產，根據國外結論，大部分投資者的資產配置中并不包含衍生品類型，而是將高收益的垃圾債券或者新興市場股票作為高風險配置。

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