編/十八子

　　彼得•林奇于1977至1990年的13年間使自己所從業(yè)的富達(dá)公司麥哲倫基金的資產(chǎn)從2000萬(wàn)美元增至140億美元，年平均復(fù)利報(bào)酬率高達(dá)29%，幾乎無(wú)人能出其右，該基金也因投資績(jī)效名列第一而成為世界上最成功的基金。彼得•林奇對(duì)投資基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹對(duì)籃球的貢獻(xiàn)一樣，將投資管理提升到一個(gè)新境界，將股票投資變成了一門藝術(shù)

　　只要用心對(duì)股票做一點(diǎn)點(diǎn)研究，普通投資者也能成為股票投資專家，并且在選股方面的成績(jī)能像華爾街的專家一樣出色。——彼得•林奇

　　彼得•林奇認(rèn)為，一旦投資者確定了某一特定行業(yè)中的一家公司作為潛在的投資對(duì)象后，接下來(lái)就要確定這家公司屬于6種公司基本類型中的哪一種類型：緩慢增長(zhǎng)型、穩(wěn)定增長(zhǎng)型、快速增長(zhǎng)型、周期型、困境反轉(zhuǎn)型以及隱蔽資產(chǎn)型。

　　緩慢增長(zhǎng)型：果斷放棄

　　此類公司一般而言，通常規(guī)模巨大且歷史悠久，在一開始，它們也和快速增長(zhǎng)型公司一樣有著比國(guó)民生產(chǎn)總值稍快一些的增長(zhǎng)速度，只是后來(lái)當(dāng)行業(yè)的整體增長(zhǎng)速度慢下來(lái)時(shí)，該行業(yè)中的絕大多數(shù)公司或由于精疲力竭，或由于事業(yè)已經(jīng)達(dá)到了頂峰，或由于不能再充分利用新的發(fā)展機(jī)會(huì)而停了下來(lái)。

　　彼得•林奇將電力公用事業(yè)上市公司定義為最常見的緩慢增長(zhǎng)型公司。20世紀(jì)70年代，由于電力成本的大幅度增加，消費(fèi)者開始學(xué)會(huì)節(jié)約用電，電力公用事業(yè)公司也因此失去了增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　緩慢增長(zhǎng)型公司的另一特點(diǎn)是定期慷慨地支付股息。原因在于當(dāng)公司不能想出擴(kuò)張業(yè)務(wù)的新辦法時(shí)，董事會(huì)的這種做法在許多情況下可能是公司利潤(rùn)的最佳運(yùn)用方式。

　　彼得•林奇認(rèn)為，如果公司的增長(zhǎng)速度不是很快，它的股票價(jià)格也不會(huì)上漲很快。既然如此，把時(shí)間浪費(fèi)在緩慢增長(zhǎng)型的公司上又有什么意義呢？

　　穩(wěn)定增長(zhǎng)型：保底持有

　　穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司是像可口可樂(lè)、百時(shí)美、寶潔、貝爾電話以及高露潔那樣的公司。這些擁有數(shù)十億美元市值的龐然大物的確并非那種反應(yīng)敏捷的快速增長(zhǎng)型公司，但他們的增長(zhǎng)速度要快于那些緩慢增長(zhǎng)型公司。打開這類公司的股票走勢(shì)圖可以看到，它們既不像華北平原那樣平坦，但也不像珠穆朗瑪峰那樣陡峭。當(dāng)投資者購(gòu)買穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票時(shí)，這種類型公司盈利的年均增長(zhǎng)率為10%～12%。

　　投資于穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票能否獲得一筆可觀的收益，取決于買入的時(shí)機(jī)是否正確和買入價(jià)格是否合理。在大多數(shù)正常情況下，2年時(shí)間內(nèi)能從高露潔股票上獲得50%的回報(bào)就應(yīng)該相當(dāng)滿意了，并且該考慮要不要賣掉了，然后再選擇那些相似的、價(jià)格還沒(méi)有上漲的穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票，反復(fù)進(jìn)行同樣的投資操作。

　　之所以在彼得•林奇的投資組合中保留一些穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票，是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退或者經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，這類股票總能為他的投資組合提供很好的保護(hù)作用。