由于在參與渠道、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及可動(dòng)用的資金量等方面小投資者根本無法與機(jī)構(gòu)投資者抗衡，“打新”似乎成為了機(jī)構(gòu)的專利。那么，中小投資者有沒有其他參與“打新”的渠道呢？

　　文/本刊記者 胡亞萍

　　近日，建設(shè)銀行、中海油服、中國(guó)神華等H股的回歸，使大量資金涌入一級(jí)市場(chǎng)申購新股，資金面突然收緊，而隨著中石油這個(gè)亞洲最賺錢公司回歸的確定，未來更多H股回歸，資金扎堆新股之風(fēng)也愈演愈烈。

　　在當(dāng)前的牛市氛圍下，申購新股不僅是無風(fēng)險(xiǎn)收益，而且收益率頗高。例如，北京銀行9月19日上市，開盤價(jià)為23元，較12.50元的發(fā)行價(jià)上漲84%，超出市場(chǎng)預(yù)期；建設(shè)銀行9月25日上市，開盤價(jià)為8.55元，最高至9.05元，收于8.53元，較6.45元的發(fā)行價(jià)上漲32.25%……新股上市首日漲幅驚人，一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差擴(kuò)大之勢(shì)愈演愈烈，開盤溢價(jià)率從年初的95%上漲到6月的178%，在7月小幅回落之后8月陡然升至342%。

　　據(jù)世紀(jì)

證券測(cè)算，2007年至今計(jì)算得到的申購新股的年化收益率約為30.59%-32.04%，2007年申購新股的年化收益率預(yù)測(cè)為24%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，在主板和中小板上市的企業(yè)開盤溢價(jià)率分別100%和209%。按上市當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算的平均溢價(jià)率則分別是，主板111%，中小板218%。

　　隨著資金瘋狂扎堆打新，中簽率已明顯低于去年并呈下降趨勢(shì)。例如，9月20日結(jié)束網(wǎng)下及網(wǎng)上申購的中海油服在回?fù)軝C(jī)制實(shí)施后，網(wǎng)下最終配售比例為0.472%，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.27039123%；北京銀行的中簽率為0.728%；建設(shè)銀行的中簽率為2.468%等等。但雖然如此，2007年至今新股發(fā)行190%的平均溢價(jià)率依然遠(yuǎn)高于2006年的86%。

　　申購新股有如此高收益，怪不得引來萬億資金的追捧。但是，對(duì)于小投資者來說，由于在參與渠道、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及可動(dòng)用的資金量等方面無法與機(jī)構(gòu)投資者抗衡，“打新”似乎成為了機(jī)構(gòu)的專利。例如，建行網(wǎng)下申購機(jī)構(gòu)名單顯示，433家最終獲得配售的機(jī)構(gòu)投資者中，包括130多個(gè)信托計(jì)劃。在8月發(fā)行的新股中，8只個(gè)股在配售過程中獲得超過50個(gè)信托計(jì)劃的支持。其中紅寶麗(002165)鎖定的信托計(jì)劃更是高達(dá)91個(gè)，三鑫股份(002163)則為83個(gè)。而網(wǎng)上發(fā)行的中簽率一般比網(wǎng)下配售要低很多，因此，小投資者中簽的概率就仿如中彩票一樣。

　　小投資者有沒有其他參與“打新”的渠道呢？其實(shí)，現(xiàn)在，銀行、信托、證券公司等紛紛推出了“打新”的理財(cái)產(chǎn)品，中小投資者不妨轉(zhuǎn)道這些待客“打新”產(chǎn)品，分享一級(jí)市場(chǎng)的投資成果。

　　銀行系“打新”理財(cái)產(chǎn)品

　　在目前銀行系統(tǒng)推出的各種理財(cái)產(chǎn)品中，“打新股”已經(jīng)成為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重要組成部分。比如，中國(guó)銀行的中銀新股增值理財(cái)計(jì)劃已經(jīng)出到第3期，起始金額5萬元，委托期12個(gè)月，預(yù)期年收益率為4%-10%，上不封頂。

　　興業(yè)銀行的“萬利寶”團(tuán)購新股理財(cái)產(chǎn)品，起始金額5萬元，委托期12個(gè)月，預(yù)期收益6%-20%，免收固定管理費(fèi)，打新間歇期將投資于低風(fēng)險(xiǎn)高收益的金融工具。

　　工商銀行9月12日推出了2007年第21期人民幣理財(cái)產(chǎn)品，是首期網(wǎng)下網(wǎng)上混合型新股申購型理財(cái)產(chǎn)品，包括4款：新股申購型A類半年期、A類一年期、B類半年期、B類一年期。起點(diǎn)均為5萬元，預(yù)期年化收益率為5%-15%，上不封頂。

　　從已經(jīng)運(yùn)作了一段時(shí)間的理財(cái)產(chǎn)品來看，收益都不錯(cuò)。例如，工行2007年第1期理財(cái)產(chǎn)品套餐一年期，8月累計(jì)年化收益率為11.29%；2007年第13期人民理財(cái)產(chǎn)品新股申購型半年款8月累計(jì)年化收益率為10.78%。9月6日已經(jīng)到期的2007年第5期人民幣理財(cái)產(chǎn)品新股申購型半年款年化收益率為7.27%。

　　截至8月31日，興業(yè)銀行2007年“特別理財(cái)A＋3計(jì)劃”第二、四、六、八、九期，收益都不錯(cuò)，年化收益率分別為37.76%、10.99%、22.24%、10.26%、35.98%。

　　私人理財(cái)提示

　　現(xiàn)在，“打新”產(chǎn)品已經(jīng)成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流，投資收益也日漸高漲。但是，這些品種委托期限三個(gè)月到一年不等，投資者應(yīng)選擇符合自己財(cái)務(wù)情況的品種來進(jìn)行投資。資金量少的投資者可特別關(guān)注那些流動(dòng)性好、所需資金不多的產(chǎn)品。畢竟，手中的閑錢如果運(yùn)用當(dāng)，也能夠在長(zhǎng)期過程中獲得收益。但是，目前市場(chǎng)上有一些“打新”理財(cái)產(chǎn)品往往是選擇新股上市當(dāng)日就拋出中簽新股的，因此，從理論上說，如果發(fā)生新股上市首日便跌破發(fā)行價(jià)的情況，投資者可能就要遭受一定的短期損失。因此，投資者還需要警惕此類風(fēng)險(xiǎn)。

　　可“打新”的債券型基金

　　近兩三個(gè)月，中短債基金紛紛轉(zhuǎn)型，例如南方多利、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、諾安優(yōu)化收益等，轉(zhuǎn)型的路線中紛紛加入“打新”因素。其實(shí)，債券型基金根據(jù)其投資方向可以分為三類：第一類是債券＋股票＋新股，第二類是債券＋新股，第三類為純債券。業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本上是從第一類到第三類遞減。

　　從基金的數(shù)據(jù)不難看出，今年上半年業(yè)績(jī)比較突出的債券型基金，其主要收入來源皆非債券，一般都是股票價(jià)差收入高于債券差價(jià)收入，通過新股申購獲得的收益是大部分債券型基金上半年收益的主要來源。

　　長(zhǎng)盛中信全債、銀河銀聯(lián)收益、嘉實(shí)債券、工銀瑞信增強(qiáng)收益?zhèn)�券等業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，在晨星評(píng)級(jí)中位次居前的債券型基金，其基金合同中對(duì)股票投資比例的限制都相對(duì)寬松，參與新股申購、二級(jí)市場(chǎng)買賣的程度相對(duì)較深。

　　比如長(zhǎng)盛中信全債基金上半年凈值增長(zhǎng)率為21.31%，期末股票投資市值占基金資產(chǎn)總值比例為10.91%；銀河收益基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到25.24%的同時(shí)，股票占比也達(dá)16.17%。這兩只基金都是既可以打新股，又可以買股票的債券型基金。中信穩(wěn)定雙利債券基金單純參與新股申購套利，上半年增長(zhǎng)10.22%，收益雖然不及一、二級(jí)市場(chǎng)同時(shí)出擊的債券型基金那般可觀，但貴在“穩(wěn)定”二字。

　　私人理財(cái)提示

　　目前一些貨幣型基金、債券型基金等都有“打新”的條款，這些基金通過獲取一級(jí)市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)收益，使收益達(dá)到最大化。而且，基金的投資門檻比較低，一般為1000元起點(diǎn)，能夠滿足資金實(shí)力相當(dāng)有限的投資者的需求。而且，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)日益加大的二級(jí)市場(chǎng)，參與打新的債券型基金，穩(wěn)健的同時(shí)，收益比一年定期存款高很多，非常適合穩(wěn)健的投資者進(jìn)行資產(chǎn)組合配置。

　　活期存款賬戶打新

　　中信銀行的“中信理財(cái)之新股支支打計(jì)劃1號(hào)”，開創(chuàng)性地將新股投資融入到活期儲(chǔ)蓄之中，使普通儲(chǔ)戶獲取高收益“易如反掌”。該產(chǎn)品的流程是，投資者認(rèn)繳的款項(xiàng)仍分散留在各自的賬戶上，在沒有新股的時(shí)候，投資者可自行支配賬戶；當(dāng)有新股可供投資時(shí)，管理方進(jìn)行一次性劃撥，集中客戶資金，利用大資金優(yōu)勢(shì)“打新”。

　　該產(chǎn)品起始認(rèn)繳金額最低為5萬元，預(yù)期年化收益率為4%-15%。為保障資金使用的靈活性，產(chǎn)品只進(jìn)行網(wǎng)上申購，原則上在新股上市首日由管理方擇機(jī)賣出，其中未中簽部分本金將在新股中簽后3個(gè)工作日內(nèi)返還，中簽部分本金及收益將在新股上市首日賣出后3個(gè)工作日內(nèi)返還，這使客戶本金風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。在產(chǎn)品運(yùn)作期內(nèi)，除新股申購扣款日外，投資者可隨時(shí)辦理追加、減少參與金額，使得“打新股”靈活、高效。

　　私人理財(cái)提示

　　在資金閑暇時(shí)，投資者可自行支配賬戶，還可享有銀行活期儲(chǔ)蓄存款利率。該產(chǎn)品最大限度降低了投資者的機(jī)會(huì)成本，提高了資金的使用效率。產(chǎn)品運(yùn)作期間，設(shè)立一個(gè)新股申購的扣款日，此時(shí)中信要從投資者分散的各個(gè)賬戶扣除新股申購所需款項(xiàng)，除扣款日外，投資者可隨時(shí)辦理追加、減少參與金額，在理財(cái)市場(chǎng)“進(jìn)退自如”，非常適合對(duì)流動(dòng)性要求很強(qiáng)的小投資者。但要注意，中信銀行將按照收益的20%收取管理費(fèi)用。

　　“打新”的信托計(jì)劃

　　以申購新股為主要投資目標(biāo)的信托計(jì)劃資金，已經(jīng)成為囤積在一級(jí)市場(chǎng)上的一股重要力量。例如，建行網(wǎng)下申購機(jī)構(gòu)名單顯示，433家最終獲得配售的機(jī)構(gòu)投資者中，包括130多個(gè)信托計(jì)劃，其中相當(dāng)數(shù)量的信托計(jì)劃是專注于申購新股的“打新”系列。北京國(guó)際信托投資有限公司的“好運(yùn)新股”系列12個(gè)信托計(jì)劃全部出現(xiàn)在此次建行配售名單上，上海國(guó)際信托投資有限公司6只申新系列信托計(jì)劃中標(biāo)，中海信托旗下金葵花系列出現(xiàn)了7只，IPO穩(wěn)定收益系列則有3只。

　　而且，隨著“打新”之風(fēng)愈演愈烈，信托公司也加快了產(chǎn)品的推出速度。不過，對(duì)于新成立的信托計(jì)劃來說，這條路基本上被堵死了。據(jù)了解，自從今年6月份以來，管理層就沒有批過信托計(jì)劃的網(wǎng)下配售資格，此后產(chǎn)生的大量信托資金只能參與網(wǎng)上申購。例如，重慶國(guó)際信托的潤(rùn)豐叁號(hào)新股申購集合資金信托計(jì)劃，信托期限12月，資金門檻100萬元，預(yù)期年收益5.5%。平安信托8月推出的平安增強(qiáng)型新股申購集合資金信托計(jì)劃，資金門檻為100萬元，資金主要用于投資于債券基金，以間接獲得新股申購收益。

　　私人理財(cái)提示

　　信托產(chǎn)品的門檻比較高，不少信托計(jì)劃的資金門檻為100萬元，對(duì)于小投資者來說并不一定適合，因此，小投資者可以借道銀行。去年以來，各家銀行紛紛與信托公司合作推出信托計(jì)劃。招商銀行的金葵花新股申購人民幣理財(cái)信托計(jì)劃已經(jīng)出至第10期，建設(shè)銀行則有“建行財(cái)富一號(hào)”系列共4期，工商銀行也已推出10余期定向申購新股的“靈通快線”系列。投資者只要通過各個(gè)相應(yīng)銀行認(rèn)購即可，起點(diǎn)也不高。例如，農(nóng)業(yè)銀行的“本利豐”第五期新股申購計(jì)劃，起始金額5萬元，資金主要投資于華寶信托新股申購鏈?zhǔn)郊�合資金信托計(jì)劃。

　　從已經(jīng)運(yùn)作的銀信合作產(chǎn)品來看，收益均不錯(cuò)。10月到期的招行金葵花申新第一期，平均每月年化收益率在16%左右；深發(fā)展(000001)和深國(guó)投聯(lián)手推出的騰躍2號(hào)新股申購集合資金信托計(jì)劃目前年化收益率為10.86%。

　　大多數(shù)“打新”信托計(jì)劃3個(gè)月到1年不等，有的產(chǎn)品則采用了比較靈活的形式，如工行“靈通快線”采用超短期方式，發(fā)起之后只申購特定股票，資金流動(dòng)性很高。而交行的“得利寶·天藍(lán)—新股隨心打”則是由交通銀行根據(jù)新股上市情況設(shè)立的各期新股申購計(jì)劃組成，客戶只需辦理指定簽約手續(xù)即可自動(dòng)參與每期新股申購計(jì)劃。投資者可根據(jù)自己的資金實(shí)力和資金試用期限選擇適合自己的銀信合作產(chǎn)品。

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