CPI與通貨膨脹

　　CPI通常是世界各國判斷是否出現(xiàn)通貨膨脹的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)之一，但世界各國的判斷標(biāo)準(zhǔn)并不一致，3%-5%的范圍是普遍意義上被認(rèn)為出現(xiàn)通脹的標(biāo)準(zhǔn)。我國通貨膨脹的控制目標(biāo)是3%，但從3月起CPI指數(shù)就達(dá)到了3%，之后一路攀升。

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，CPI一路走高是源于肉價上漲帶動食品價格上漲，食品價格上漲帶動整個CPI上漲。包括國家統(tǒng)計局在內(nèi)的一種聲音認(rèn)為，關(guān)注CPI指數(shù)是否意味著通脹應(yīng)該更關(guān)注核心CPI。

　　核心CPI一般用整體通貨膨脹指標(biāo)扣除一些價格容易波動的項目來衡量，扣除項目通常包括食品、能源、間接稅、住房抵押貸款成本(一般以住房抵押貸款利率表示)等，最常見的是食品和能源。因為食品和能源價格的波動經(jīng)常是由于供給沖擊造成的，如OPEC 石油供應(yīng)的減少、氣候原因造成的農(nóng)產(chǎn)品歉收等，這些供給沖擊因素所造成的影響或很快逆轉(zhuǎn)，或可能只是一次性的，不會影響長期的價格走勢。也有些國家在使用扣除法計算時，不是簡單地將一些價格易波動的項目完全剔除，而是根據(jù)價格波動的程度確定項目權(quán)重，價格波動越大的項目權(quán)重就越低。

　　在這種情況下，如果沒有工業(yè)消費品和服務(wù)價格聯(lián)動上漲，就不會出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。從目前的數(shù)據(jù)看，雖然CPI指數(shù)較大，但PPI(生產(chǎn)資料價格指數(shù))并未出現(xiàn)大幅上揚。在CPI連續(xù)大幅度上升的同時，核心CPI自年初以來始終穩(wěn)定在1%左右的水平。作為對比，在2003-2004年中國經(jīng)濟走向過熱的過程中，核心CPI則從2003年一季度負(fù)0.5%的水平，一路上升到2004年四季度1.4%的水平。其中PPI在6月當(dāng)月的增長率只有2.5%，顯著低于2004年經(jīng)濟過熱時期的水平。

　　也有學(xué)者對目前的經(jīng)濟形勢持另一種觀點：以北大中國經(jīng)濟研究中心宋國青教授的觀點最具代表性。他提出由于中國的實際情況是食品在CPI中占了較大比率，食品價格上漲的因素不應(yīng)該被忽視。因此，早在6月份就預(yù)測第二季度的CPI指數(shù)會繼續(xù)走高，并且認(rèn)為目前已經(jīng)進(jìn)入了通貨膨脹的前期。

　　同樣的觀點在央行8月8日的報告中，也有所反映。從我國實際情況看，央行認(rèn)為分析價格形勢時不應(yīng)只關(guān)注剔除食品的核心CPI，對食品價格變動的影響也須予以足夠重視。與發(fā)達(dá)國家不同，我國居民的恩格爾系數(shù)依然較高，食品價格在我國CPI 中的權(quán)重約為三分之一，從歷史數(shù)據(jù)看，糧食價格波動是導(dǎo)致CPI 波動的主要力量。2003至2006 年食品價格波動同比漲幅在 2.3%-10.0%之間；而非食品價格走勢相對平穩(wěn)，同比漲幅在0.02%-1.25%之間；剔除食品價格后的CPI 同比漲幅在0.0%-0.8%之間。食品價格的持續(xù)上漲或維持高位，會增加居民的生活成本，誘發(fā)高通脹預(yù)期。

　　在關(guān)注整體CPI 的同時，也關(guān)注構(gòu)成CPI 的各個細(xì)項價格的變動。央行報告認(rèn)為

　　央行8月8日發(fā)布的《2007年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中提出，本輪價格上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，有成本推動的因素，也有需求拉動的因素，還有結(jié)構(gòu)性因素。在7月份CPI數(shù)據(jù)出臺之后，央行也表示近年來隨著全球食品和能源價格的持續(xù)上漲，核心CPI和整體CPI出現(xiàn)不同的走勢，主要國家央行對核心CPI的關(guān)注正在受到越來越多的質(zhì)疑，僅關(guān)心CPI可能低估通脹風(fēng)險。