作者: 方利平

　　在投資境外股票或基金的眾多銀行理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤型產(chǎn)品由于其提供了保本機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)可控而受到投資者的青睞。不過，不同產(chǎn)品的保本比例并不相同，大部分產(chǎn)品提供100%的保本，但也有些產(chǎn)品只承諾95%或者98%的保本比例。投資者在選擇此類產(chǎn)品時，應(yīng)對市場走勢進(jìn)行大致判斷，然后根據(jù)自己的判斷挑選有利于自己的產(chǎn)品。

　　最近華夏銀行推出的“慧盈3號”理財(cái)產(chǎn)品，為我們比較分析不同保本比例的產(chǎn)品提供了一個很好的例子。該產(chǎn)品分為兩部分，一部分保本比例為100%，另一部分保本比例為95%。根據(jù)兩者的收益率計(jì)算公式(見表)，可見，保本比例為100%的產(chǎn)品，無論掛鉤的基金表現(xiàn)如何差，投資者本金都可獲得100%的保障。而保本比例為95%的產(chǎn)品，則有一個盈虧臨界點(diǎn)，當(dāng)掛鉤基金平均表現(xiàn)大于7.14286%時，產(chǎn)品收益為正；而當(dāng)掛鉤基金的平均表現(xiàn)小于7.14286%時，產(chǎn)品的收益為負(fù)，投資者的最大虧損額可達(dá)5%。

　　記者仔細(xì)測算后發(fā)現(xiàn)，即使兩只掛鉤基金的平均表現(xiàn)大于7.1428%，只要不超過10.8696%，保本比例為100%的部分獲得的收益率仍比保本比例為95%的部分高。

　　不過，風(fēng)險(xiǎn)與收益是相對應(yīng)的，根據(jù)保本比例的不同，兩部分的收益計(jì)算也相差很大，100%保本部分的參與率只有24%，而保本比例為95%的部分的參與率則為70%。當(dāng)掛鉤基金表現(xiàn)良好時，后者更有可能獲得較高的收益率。根據(jù)記者測算，當(dāng)兩只掛鉤基金平均表現(xiàn)大于10.8696%時，保本比例為95%的部分所得收益率就高于保本比例為100%的部分。

　　如當(dāng)掛鉤的兩只基金在12個觀察日里的平均表現(xiàn)為20%時，100%保本部分的收益率只有4.8%，而95%保本部分的收益率可高達(dá)9%，兩者相差4.2%。而當(dāng)兩只基金平均表現(xiàn)為50%，前者收益率為12%，后者收益率則可達(dá)30%，兩者相差18%。

　　根據(jù)大市走向挑選產(chǎn)品

　　由上可以看出，保本比例高和保本比例低的產(chǎn)品各有優(yōu)劣，在挑選產(chǎn)品前，投資者應(yīng)對產(chǎn)品的掛鉤對象有個基本的分析和判斷，然后根據(jù)自己的判斷挑選有利于自身的產(chǎn)品。如估計(jì)在未來一年里，全球經(jīng)濟(jì)仍然會快速增長，全球資源價(jià)格和香港股市仍然會繼續(xù)上漲，以上兩只基金凈值仍可獲得強(qiáng)勁的增長，則可選擇保本比例低的產(chǎn)品，以在市場增長中獲取較高的收益率。

　　如果對市場的未來走勢沒有把握，或者是不熟悉境外市場的初級投資者，就應(yīng)選擇保本比例較高的產(chǎn)品，以免出現(xiàn)投資虧損。