文/天寧 王瞬

　　每年在4～5月，都是讓職業投資人忙亂的時期，趕上了上市公司財務報告發布疊加期的高潮，讓股民、分析師和基金經理都一般繁忙——遲遲未發完的年報和早早就出爐的季報，看也看不過來，但有擔心錯過那只百元黑馬，如何是好？

　　“老實說，股價的上漲并不僅僅依托業績，包括小道消息在內的各種因素都是當前價格形成的條件”——盡管專業人士屢屢拿此做為勸誡，但每逢財務報告披露高峰期，業績浪行情也總如影隨形。尤其是，當前市場崇尚價值投資風氣甚濃，又由于總有上市公司依托業績增長步入高價行列，主力資金便視此時為發力機會，推動一輪向上行情。

　　業績好為資金提供了很好的入市借口，更是引人入市的最佳時機。在中登公司的統計數據顯示，4月11日～16日連接4個交易日，滬深兩市日均新開戶數超過20萬戶，創下歷史新高，而且是每天都創新高。高峰時的4月16日，有252993人入市。這些人受怎樣的鼓舞，股市天天走高，無數賺錢的公司在分紅派息，怎能不入市淘金？

　　業績一直是牛市的根基之一，新展開的季報又有“新會計準則的實施后的第一次季度報告”這樣吸引眼球的賣點，加上有凈利翻了30倍的金融街、翻了13～14倍的中工國際的漲停板，放大了多少的財富效應啊。

　　專家建議，投資業績浪有兩大要點：一是重視選擇股票；二是要綜合分析上市公司的業績因素；三是要采用正確的操作方法。也就是說同樣是業績上漲，選對股票，做出正確操盤判斷，投資收益就會有多至幾倍的差異。

　　業績浪里淘金技巧

　　由于年報行情多已經被提前消化，所以目前能夠影響后市的牛股，多應該在季報中產生，但吳國平老師知道我們說——年報在此時此刻的功效，就是為季報選股探路。

　　如果一只股票，2006年業績大增，2007在一季度出現業績大幅滑落，合理的解釋就是行業突然遭遇“風雨”或者財務報告作假。相信，再差的會計事務所，也做不出這樣的報表。

　　突然長出來的機會

　　從1～2月份的28個行業運行看，有25個利潤增長。

　　數據分析顯示，有色金屬、鋼鐵、化工、電力行業和煤炭業績成長突出，偏偏后三個行業市盈率又低，漲幅不大，是價值被低估的板塊，其中行業中不少重量級的上市公司預增，的確標志這些行業業績和經營狀況的改善。

　　鋼鐵行業的寶鋼股份、石化行業中國石化以及電力行業國電電力都是一季度預增的股票，而這種業績預增不是新會計準則帶來的非經常性損益造成的業績增長，是公司實實在在的業績增長。

　　需要提醒注意的是，一季報業績增長有一個主要因素——新會計準則帶來的業績的大幅度增長。這簡直是“掉下來的好業績”，不少公司因為新會計準則計入參股收益帶來短期凈利潤增長。在會計術語里，這是非經常性損益，但不是公司經營狀況的實際好轉。

　　所以，只有短線炒作的價值，缺乏長期投資價值。一個公司如果主營業務收入和主營業務利潤增長非常少，也可能由于參股收益和其它原因導致凈利潤大幅增長。

　　不妨打個時間差

　　如果具體到選股方面，投資者不妨打個時間差——年報已發，季報將發未發時。本輪牛市行情中，股指漲幅巨大，給投資者參與業績浪帶來一定難度。因為掀起業績浪是需要一定客觀條件的,一般來說，股價水平的低廉和市盈率的低水準是啟動業績浪的重要因素。但是，在經過一年多的大牛市運行，低股價、低市盈率的白馬股已經不多了,選股的意義凸顯。建議您，可以根據公布年報的時間差尋求短線差價，例如對一些已經公布業績預增的個股，如果年報公布時間靠后，可以提前買進其中尚沒有啟動的股票。

　　一些基金經理仍舊看好績優藍籌，巴黎申萬的常永濤還特別推薦他看好金融股，尤其是券商股；對于熱點行業或概念股的關注亦不低，此時建倉奧運板塊，至少會在2008奧運會前高興一番。在指標上，可以業績為主線，以行業景氣度增長為基礎，以價格上漲趨勢為目標。

　　仔細斟別“績優股”

　　不是隨隨便便，業績只要有上漲就可以冠名“績優的”。如果績優可以自己來說的話，伯克希爾•哈薩維豈不是能讓所有的股票羞愧致死？

　　對上市公司的業績分析方面需要綜合考慮，就算是績優股，也需要仔細鑒別。比如其是否為真正的績優，還是重組類的績優，或者是關聯交易類的績優，這之間的差別很大。是否有發展前景和良好的成長性，都是必須考慮的問題。

　　績優不是唯一的標準。如果孤立地應用這個指標，就不能對價值進行全面的評估，所以，我們不能過分夸大它的作用，要參考財務指標、管理層素質、行業競爭力、品牌優勢等因素，這才是“讀年報”“讀季報”的重點所在。

　　在業績浪行情中，投資者最容易出現失誤的情況是：只看重業績而忽視了市場價格。同樣一只績優股，在它處于不同價格的時候，投資價值是完全不一樣的，那些股價已經高高在上的，被高估的績優股是很難投資獲利的，當其公布業績的時候往往是最佳的賣出時機。

　　企業是否有利潤增長點?是否有業績繼續增長或保持穩定的趨勢?是否愿意回饋股東，比如小盤股是否能有高送轉，大盤股是否有高比例分紅等等？更重要的還在于選擇進場的價格及時機，那些眾所周知、投資者都認為好股票，也許價格已經炒得很高的股票，如果你不善承受風險，又冀望于短期內得到回報，就不要選。

　　綜合分析上的操作技巧

　　參與業績浪，需要根據內在的業績因素和外在的走勢因素選股，所選的股票必須是有良好的業績支撐，并且能在大盤回調過程中顯示出良好的抗跌性，甚至不跌反漲。在投資績優股的時候，還要注意以下幾方面的因素

　　一深挖洞，廣積糧。了解哪些行業的公司在預增，預增的原因是什么，有什么共同的規律和特點，這樣才能選到好股票。

　　二看看基數。有些上市公司雖然業績增長了50%甚至是100%，但是在上一年的基數只有每股0.01元，增長50%不過是0.015元，對股價沒有實質性的支撐。增長應該是關注公司實質性業績增長，對于同期業績基數比較小的上市公司業績預增應該注意其實在性。

　　三算市盈率。因為個股的市場價格很重要，如果個股的股價長期走牛，未有明顯的調整跡象，即使該股的業績確實很好，但股價的上升空間也很有限，買進之后沒有多少投資機會的。相反，那些尚未被市場重視的預增股，股價容易被低估，買進后具有一定的上漲空間。

　　四觀察盤面。個股的業績如何，往往可以從盤面中體現出來，從往年的業績預告后的二級市場反映情況看，業績與價格的步調之間，提前反映和同步反映都可能存在。如果股價在業績預增公告前已經提前反映，出現大幅上漲的，這時的業績增長消息已經得到提前兌現，公布之時，投資者就不宜買進；相反，如果股價在前期一直平穩運行，那么公布業績預增之后，公司能夠顯示出一種良好的成長性特征的，投資者可以參與的。

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