震蕩行情投基可選定投

　　相比2006年的單邊市場，2007年證券市場的波動會加大，在這樣的投資環境下，投資者購買基金選時的難題在加大，在波動市場中想通過做波段、高拋低吸獲取差價其實很難，而基金定投則是在波動市場中很好的投資方式。

　　基金定投是“定期定額投資計劃”的簡稱，指投資者每月在固定的時間以固定的金額投資于某只開放式基金的投資方式。基金定投最大的優點是可以避免投資時的選時風險，攤低平均投資成本，降低投資風險。投資者每隔一段固定時間，不論市場行情如何波動，都定期買入固定金額的基金。當基金凈值走高時，買進的份額較少；而在基金凈值走低時買進的份額較多，長期累積下來，成本及風險自然會攤低。

　　在臺灣和一些新興市場中，基金定投已被證明是非常成功的一種基金投資方式。摩根富林明投顧公司對臺灣投資者的調研結果顯示，在臺灣約有30%的投資者選擇定期定額投資基金的方式。尤其是31-40歲的壯年族群，有高達36%的比例從事這項投資。投資者對投資工具的滿意度調查顯示，買賣臺灣

股票投資者的滿意度為39.5%，單筆購買臺灣基金者滿意度達55%，單筆投資海外基金者滿意度達52.5%，而定期定額投資基金者的滿意度是53.2%。新興市場的特點是波動相對較大，從數據看，新興市場中基金定投同樣能取得良好的投資回報。根據Lipper 基金資料顯示，截至2005年6月底，最近三年持續扣款投資在任一新興市場股票或股票類型基金的投資者至少有23%的平均報酬率。在國內基金市場上，定投是最新幾年才推出的投資品種，其投資優勢也逐漸被普通老百性所認可，從投資效果看，過去幾年基金定投的投資回報也比較良好。

　　選擇戰略品種長期持有

　　投資者投資基金經常像做股票短線交易那樣期望通過短期頻繁的波段操作來獲利，其實基金投資與股票交易有著本質上的不同：首先，基金必須構建投資組合來盡可能地分散個別品種的不確定性風險，也就是說基金投資其實就是持有一籃子精心挑選的投資品種(股票或債券等)。其次，基金由于資金規模巨大，在操作上可能會對股價造成“一買就升、一賣就跌”強烈影響。所以基金的投資操作不能夠只靠采取技術上所謂 “高拋低吸”來獲取差價，而主要必須依靠所投資股票的長期成長性和穩定分紅回報來獲得資產的增值。因此，正確理解基金凈值波動和基金投資方法有助于樹立比較科學的投資理念：

　　第一，基金凈值波動幅度不會像股票那樣大。波段操作機會很少，時間上很難把握，更容易做壞心態，交易成本又比股票高。因此，不能把基金當做股票炒，在“復利”的財富長途中半路下車，失去今后增長的機會。

　　第二、基金的股票籃子里裝的是

理財專家群體智慧的結晶，是具有良好成長性、保值性的投資組合。從長期來看，基金凈值基本保持長期穩中有升的走勢(下表1)。

　　第三，長期持有穩中有升的基金，還可以在人類第8大奇跡——復利模式的催化下，把第一眼看上去并不突出的年均收益率放大為幾倍、十幾倍甚至成百千倍的巨大總收益，如同栽培了一顆真正的搖錢樹。中外投資市場中，長期堅持擁有成長性投資組合(上市公司)的投資者都獲得了非常理想的回報。如果說美國人巴菲特用40年時間把10萬美元變成400億美元而年均算術平均收益率不過26%的故事遠隔重洋的遙遠神話，中國人劉元生用18年時間堅持投資萬科把400萬變成7個億的財富故事卻就在我們的眼前。●

　　(作者任職于廣發基金管理公司)

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