□匯豐晉信基金何寒熙

　　今年以來股市一直處于寬幅震蕩之中，股票型基金的凈值也跟著上竄下跳，基金投資者的心理承受能力受到了重大考驗。就像昨天股指再度的暴跌，讓很多“基民”再次陷入痛苦的兩難抉擇：堅定持有還是暫時贖回避險？

　　對一個希望分享A股市場長期牛市收益的投資者來說，目前贖回基金，如果又沒有其他優(yōu)于基金的投資渠道，所面對的就是再投資風險，也就是錯過基金未來收益的風險。如果你對自己目前持有基金的收益已經比較滿意，同時對這只基金的未來不那么看好，希望把這筆錢轉換為自己更為認可的基金，那么贖回、然后購買其他基金是可取的。但如果你選擇贖回只是因為希望規(guī)避市場波動的風險，而贖回之后，你仍然希望在市場情況明朗以后繼續(xù)投資同一只基金，那贖回似乎是沒有必要的。

　　理由很簡單，贖回基金、再買入基金要支付高昂的手續(xù)費，一出一進加起來至少2%。更重要的是，想要做波段操作，買在最低點、賣在最高點，效果可能是適得其反。這源于人類的兩大情緒：恐懼和貪婪。盡管很多人喜歡選時，但真正能做到“高拋低吸”的人卻很鮮見。

　　既然波段操作并不容易，不如采用“以逸待勞”之計，以不變應萬變，才是簡易而有效的投資策略。數據表明，假設在1991年至2005年的15年間，你在任意一年的年初投資A股，持有滿1年，按上證指數收益率計算，投資收益為負的概率為47%；持有滿3年，投資收益為負的概率為38%；持有滿6年，投資收益為負的概率降到10%；而只要持有滿9年，投資收益為負的概率就降為零，至少可以保證不賠錢！

　　我國基金發(fā)展的歷史同樣證明基金是長期

　　所以，無論市場起起落落，只要長期牛市的格局沒有改變，那么不妨保持良好的心態(tài)，4000點上同樣可以“以逸待勞”，當然，也不可把以逸待勞的“待”字理解為消極被動的等待，對你持有的基金做定期的評估也相當必要。

　　【兵法探源】

　　戰(zhàn)國末期，秦國起用已告老還鄉(xiāng)的王翦，率兵攻楚。王翦率領六十萬軍隊，陳兵于楚國邊境，楚軍立即發(fā)重兵抗敵。老將王翦卻毫無進攻之意，只是專心修筑城池，擺出一派堅壁固守的姿態(tài)，暗在軍中鼓勵將士養(yǎng)精蓄銳，休養(yǎng)生息。一年后，楚軍繃緊的弦早已松懈，將士已無斗志。王翦見時機已到，下令追擊正在撤退的楚軍。秦軍勢不可擋，公元前223年，秦滅楚。

　　此計強調：作戰(zhàn)不一定只用進攻之法，關鍵在于掌握主動權，待機而動，以不變應萬變，以靜制動，積極調動敵人，創(chuàng)造戰(zhàn)機，而不是讓敵人調動自已。