謝潞錦

　　在股市波動幅度較大的情況下，“打新股”投資者無法用已經被凍結的申購新股的資金逢低補倉，攤低成本

　　不少投資者逐漸對參與網上“打新股”失去了興趣。

　　新股中簽門檻一再提高，但收益卻并不可觀，而新股上市一段時間后，股價卻有不錯表現。“打新股”的興趣開始向“做新股”轉移。

　　不僅如此，參與新股資金一般需要凍結時間，如果在資金凍結時間里恰逢雙休日， “打新股”的資金成本還是要多計算兩天。對于資金規模較大的投資者，利息損失也相當可觀。

　　更關鍵的是，在股市波動幅度較大的情況下，“打新股”投資者無法用已經被凍結的申購新股的資金逢低補倉，攤低成本。如果新股資金解凍期間，股價水平走高，那么需要用更高的成本去“追高”，這對于那些謹慎型的投資者來說是很容易影響其投資布局以及操作心態的。

　　隨著不少機構投資者以及各種

　　從新股上市首日表現情況看，由于去年以來監管機構對“惡炒”新股現象推出了諸如臨時停牌等一系列措施，因而新股上市首日收益率并沒有想象得那么高。以最近幾只新股上市情況看，“打新股”的真實收益率只在萬分之二附近。動用如此巨大的資金，如果沒有可觀的收益率作為保證，那些原本希望在一級市場這種看似無風險的場所獲得一定收益“打新股”專業戶們很可能會調整各自原先的策略。畢竟，目前流動性較好的不少理財產品的年化收益在3%附近。

　　但是，從近期觀察來看，新股上市后的持續表現卻相對較好。以深圳中小板市場為例，除了威海廣泰(002111.SZ)、科陸電子(002121.SZ)等極少數品種外，其余個股在上市后都走出了不小的行情。諸如景興紙業(002067.SZ)這樣的所處行業周期處于上升通道的公司，其今年一季度的上漲幅度甚至高達94.21%。而景興紙業當初網上發行時的中簽率僅僅為0.0812%，其上市之初的表現也相當一般。當投資者千辛萬苦通過“打新股”獲得區區500股后采取新股上市就拋售的策略，那么相對新股后市走勢而言，顯然是“撿了芝麻，丟了西瓜”。

　　當然，那些中簽率高的新股如果定價偏低，在新股上市后往往還是有不錯表現。對比工商銀行(601398.SH)和中國人壽(601628.SH)，前者中簽新股收益明顯小于后者，而從二級市場表現看，后者上市以來表現一般，而工商銀行則在上市后股價表現脫俗。

　　事實上，在“利益分配”上，不僅中簽率高低和上市之初股價表現牽涉到一、二級市場投資者的分配格局，而且，在牛市背景下，投資者最大的獲利空間往往來自于新股上市后表現，而不是一、二級市場之間的“差價”。

　　在這種情況下，隨著新股的不斷上市，發掘個股的內在價值相當關鍵。尤其是值得深思的是，在目前理財產品日益豐富的背景下，各種類型的投資者應該對自己的實際情況進行通盤考慮，進而得出符合自己風險偏好的“最優解”或者“次優解”。而且，對比各種類型產品的收益情況，也顯得十分必要。