牽一發動全身。央行的再次加息舉動，似乎預示著人民幣走入密集的加息時代？火熱的理財市場由此會帶來哪些影響？各理財產品之間的比較效益會發生哪些變化？對此，國家理財規劃師專業委員會秘書長劉彥斌在接受本報專訪時認為，加息對理財市場的影響，既有正面的，也有負面的，還有中性的�熂酉⑹强简炓彩菣C遇，理財者應順勢而為，聰明地將自己的資產在此番浪潮中更大限度地增值。

　　正面：存款提升“身價”

　　劉彥斌認為，存款利率提高，帶給存款客戶的效應是正面性質的。此次一年期存款利率提高0.27個百分點，意味著客戶每存款1萬元，一年期滿時，可比原來多得利息27元。雖然提高的收益幅度并不大，但對于中老年投資者來說，存款是他們理財的主要手段，不然，目前我國何來14萬億之多的居民儲蓄存款？劉彥斌同時認為，目前市場流動性泛濫，居民消費價格指數高企，今年再次加息的可能性仍然存在。他說，在此種情況下，應該取消利息稅，這比一次加息0.27個百分點的動作要大得多，效果也會明顯些，假定按此次調整后的一年期存款年利率2.79%為基數，其利息稅率達0.558個百分點，相當于此次加息幅度的2倍多。

　　受加息正面影響的還有

貨幣市場基金。劉彥斌說，因為貨幣市場基金的投資對象為央行票據，同業拆借、國債、金融債及3A級以上的企業債等，而這些品種的收益率直接決定于利率的升降。進入加息周期后的貨幣市場基金，更能顯示出既能增值，又有較高流動性的優勢。估計已受市場冷落一年有余的貨幣市場基金會東山再起。

　　“分紅類險種也屬于加息受益型理財產品。”劉彥斌說，分紅險有別于保障型險種，它的收益水平取決于投資對象。而據了解，目前各大保險公司推出的分紅險大都投資于大額存款、債券等，利率上升必然推動分紅險收益水平上升。

　　中性：人民幣理財很平穩

　　人民幣理財產品是目前銀行類理財產品的主打品種，其投資對象大同小異但受利率升降的影響都很大，因此，加息后，商業銀行新推出的人民幣理財產品均相應提高了預期收益水平。光大銀行成都分行私人銀行部李經理告訴記者，他們推出的人民幣理財產品“聚寶三號”，其預期的年收益率已由3.7%提到3.81%，比同期人民幣存款利率高出1.578個百分點，即將發行的新的人民幣理財產品也將提高預期的年收益水平。

　　不過，劉彥斌則認為，目前，我國各大商業銀行的人民幣理財產品同質化傾向很明顯，客戶選擇的余地很小，希望銀行能多動腦筋，在理財產品上有所創新。

　　“債券市場對加息的反應也不會太多。”劉彥斌分析認為，國債利息是以客戶購買之日的利率來計算的，如遇利率變動，已發行國債的利率不會相應變動，因此，在去年8月19日利率調高到今年3月18日利率再次調高之間購買的國債，其比較收益會有所降低。如從今年3月1日起發行的2007年二期憑證式國債，3年期的年利率3.39%，5年期的年利率3.81%，由于利率的上調，使其比較收益均下降了0.216個百分點。但新發售國債利率肯定會“水漲船高”，因此，加息對債券投資者來說影響不大。

　　業內人士同時認為，目前通過證券公司進行國債逆回購，其收益水平除了由央行公布的銀行存貸款利率外，主要還得看資金市場的供求情況。供不應求時，逆債券回購收益率高；否則較低。

　　對于加息后信托產品的收益問題，劉彥斌稱，仍會隨利率漲落而升降。但他同時認為，目前信托產品在我國理財市場上占據的市場份額很小，特別是自去年股市走好以來，不少信托產品銷售困難；而且，根據銀監會對信托產品的新規，今后，每份信托產品的最低限額為人民幣100萬元，這將眾多個人投資者拒之于信托投資大門之外。因此，從總體上講，加息對信托投資影響也很細微。

　　負面：股市風險放大

　　盡管央行加息后的第一個交易日，滬深股市仍雙雙大漲，且于3月20日站上了3000點，但劉彥斌則認為，目前的A股市場已堆積了一些泡沫成份，加息后的股市仍然火熱，主要在于以下兩個原因：一是市場對此次加息早在意料之中；二是股市的賺錢效應這個指揮棒引導著股民繼續做多。“但這并不意味著目前股市風險系數小，我贊同羅杰斯對中國A股市場可能將回落30%-40%的預言。”劉彥斌說，相應地，股票型基金也會受到連累。

　　外匯理財產品由于人民幣加息受到的影響也是負面性質的。以美元為例，今年以來，美元兌人民幣的匯率連創新高，目前突破1∶7.70已無多大懸念。在此情形下，手中持有美元、港幣者，其比較收益水平會下降。

　　劉彥斌在分析加息對房地產市場的影響時稱，應該從兩個方面來看，一個方面是從供求關系上考察，加息不會對房地產需求形成明顯的抑制作用。中國人都希望有自己的房子，部分人將房地產作為理財首選，目前有2套及其以上住房者已有相當比例，加息對其影響不大。

　　但從房地產投資角度看，加息會增加成本，開發商貸款利息增加，在能夠轉移成本的條件下會讓購房者“埋單”；購房者的個人房貸利息也相應增加，如果用于投資的住房，其租金漲不上去，則體現為盈利空間縮小。同時，目前商鋪投資的年收益水平也不高，一般在6%-15%之間，因此，加息對房地產投資會有負面影響。

　　建議：多元化投資很重要

　　對于加息后的理財方略，劉彥斌給理財者提出了如下建議：適當減少對股票及其股票型基金的資產配置比例，對今年股票型基金的收益期望值不宜過高，將其定位于20%-30%即可。世上沒有只漲不跌的股市，大漲過后必有回落，此時重倉追漲不可取；適當增加對低風險投資品種的配置比例，如股債平衡型基金、貨幣市場基金等，等待形勢明朗后再增倉高風險高收益品種。

　　劉彥斌的最后一條建議是，千萬不能將“養命錢”拿去炒股、買股票型基金，反對將房子、車子抵押貸款去炒股。因為這是一種“殺雞取卵”、“竭澤而漁”的愚蠢行為。本報記者楊成萬

　　劉彥斌

　　現任國家職業技能鑒定專家委員會委員，理財規劃師專業委員會秘書長。

　　有15年的投資銀行及證券投資從業經歷，先后擔任多間大型企業集團及上市公司財務顧問，對個人理財和公司理財有較深入的研究和豐富的實踐經驗。

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