一、宏觀政策分析

　　央行在2月16日收市后宣布再一次調高銀行存款準備金率，由9.5%增加至10%，從15日起生效。這是去年7月以來第五度調升存款準備金率，共調升了2.5個百分點；國家外匯管理局表示今年將進一步拓寬對外投資渠道，引導資金有序流出；經歷27日暴跌之后，3月1日出版的《求是》雜志第5期發表了溫家寶總理的文章《全面深化金融改革促進金融業持續健康安全發展》。中國金融期貨交易所的有關信息稱：目前，股指期貨上市各項準備工作正在緊張有序地推進。“中金所將按照證監會的統一安排，在準備充分、條件成熟時推出股指期貨。”全國政協委員郭松海準備“兩會”上建議“現有封閉式基金制度需要變革創新”。

　　二、基礎市場走勢分析

　　本周大盤大幅振蕩，緊隨紅色星期一之后的“黑色星期二”使股市重挫將近9個百分點，市值損失一萬多億元，2003億元成交額創歷史天量。滬綜指開于2999.09點，最高3049.77，最低2732.88，周五收于2831.53點，較上周下跌5.58%，深成指開于8582.74，最高8740.91，最低7596.02，周五收于7923.33，較上周下跌7.57%。在溫家寶發在《求是》上發表署名文章后股市仍無太大起色，后兩個交易日持續大幅振蕩。在“兩會”召開前夕股市仍處于如此大的波動中，給市場發出一個強烈的信號：07年股市將在動蕩中緩慢上揚。

　　周五大盤雖然止跌回升，但暫時還無法真正判斷出是技術性反彈還是真正轉勢，央行行長周小川近日表示若看到通脹危險，加息必在應對手段之內，市場對加息還存在一些隱憂，同時市場量能放大說明投資者減倉明顯。另外，今年的人大會議是在市場波動加劇的情況下召開的，會議上關于外匯儲備管理及貨幣政策的言論必定會引起金融市場的極大關注，那么股市在此期間會靜待政策面的進一步明朗。另外一方面，宏觀政策對行業的影響雖然對大盤的影響會小一些，但對行業內的上市公司二級市場的表現影響較大。

　　三、封閉式基金近期走勢回顧

　　受大盤拖累，封閉基金上周凈值增長全部為負。僅有兩只基金凈值損失在5%以下，近一半介于5%~8%之間。還有21只基金凈值損失大于8%。

　　表現較好的基金裕陽、基金安瑞凈值增長率分別為-3.67%、-4.10%，這兩只基金重倉股行業較為分散，金融板塊比例較小，重倉股分布在通信、電力、石化、地產、鋼鐵等板塊，上周中電力板塊上漲了1.65%，鋼鐵板塊下跌0.8%，石化下跌1.78%。上周收益率排名前五的基金重倉集中于金融、電力、機械等。基金隆元、基金安久和基金通乾凈值縮水10%以上，這三只基金重倉集中在機械、金融，金融板塊上周下跌了7.59%，機械下跌8.15%。

　　四、本周基金動態

　　1、兩封閉式基金欲轉型為LOF

　　華夏基金管理公司于3月5日發布公告，將于4月2日下午2：30在北京金融街洲際酒店召開華夏興科基金持有人大會現場會議，就華夏興科基金封轉開相關事項進行表決。

　　華夏基金管理公司擬于該基金到期前將基金轉型為開放式基金，并將基金名稱變更為“華夏藍籌核心混合型證券投資基金(LOF)”。該基金擬依托深交所的LOF平臺，在進行申購、贖回的同時繼續進行上市交易。

　　融通基金公司今日分別發布公告稱，基金通寶將于4月2日召開持有人大會，表決基金轉型為深交所LOF的相關事項。基金目前規模均為5億份，基金原到期日為2007年5月30日。

　　根據有關公告，基金通寶擬轉換為“融通領先成長股票型證券投資基金”。

　　2、基金安瑞封轉開通過

　　3月1日華安基金旗下基金安瑞的“封轉開”方案在其持有人大會上獲得全票通過。基金安瑞將轉型為華安中小盤成長基金。基金安瑞是將于2007年4月28日到期的一只小盤封閉式基金。今年以來，已經先后有基金景業、基金同智和基金久富轉型為開放式基金。

　　五、展恒觀點

　　封閉基金受大盤影響較大，通過上周封閉基金業績分析，可以看出在市場大幅振蕩行情中，封閉基金重倉股行業分布以及行業分散度對基金業績的影響顯得非常明顯。二級市場的表現同凈值基本呈同方向同比例變動，基金重倉股研究對投資于封閉基金顯的尤為重要。展恒